Денис Вавулин - Раскрытие информации акционерными обществами

Одним из важнейших фундаментальных принципов функционирования современного фондового рынка в любой стране является его информационная прозрачность. В современных условиях обеспечение информационной прозрачности фондового рынка становится важнейшей гарантией защиты прав инвесторов, вкладывающих средства в эмиссионные ценные бумаги. В этой связи возрастает значение процесса раскрытия информации на рынке ценных бумаг.

Под раскрытием информации на рынке ценных бумаг понимается обеспечение ее доступности всем заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения данной информации по процедуре, гарантирующей ее нахождение и получение. Раскрытию на рынке ценных бумаг подлежит общедоступная информация, т. е. информация, не требующая привилегий для доступа к ней или подлежащая раскрытию в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг». При этом раскрытой информацией на рынке ценных бумаг признается информация, в отношении которой проведены соответствующие действия по ее раскрытию.

Раскрытие информации на рынке ценных бумаг необходимо для того, чтобы участники рынка были информированы о действиях друг друга, чтобы они принимали решения, основываясь на своих оценках реальных фактов, а не опираясь на догадки, слухи и домыслы. Полное раскрытие информации жизненно важно как для оживления внутреннего инвестиционного климата, так и для повышения привлекательности российского рынка ценных бумаг для иностранных инвестиций.

Раскрывать информацию на рынке ценных бумаг обязаны различные его участники. Однако все же наибольший объем информации на рынке ценных бумаг обязаны раскрывать эмитенты эмиссионных ценных бумаг, и прежде всего публичные акционерные общества. Это связано с тем, что именно эта группа участников фондового рынка выпускает тот самый специфический товар (ценную бумагу), вокруг которого и складываются все отношения на фондовом рынке.

Обязательное раскрытие акционерными обществами, особенно теми, чьи ценные бумаги обращаются на организованных рынках (публичные акционерные общества), информации о своих ценных бумагах и различных аспектах своей финансово-хозяйственной деятельности выполняет следующие функции:

предоставляет инвесторам информацию, необходимую для принятия взвешенного решения, что способствует росту эффективности рынка и увеличению объемов инвестиций;

снижает затраты на получение необходимой информации об эмитенте, что также способствует росту эффективности рынка;

позволяет осуществлять инвестиции тем российским и зарубежным инвесторам, у которых существуют строгие стандарты инвестирования, запрещающие инвестировать в компанию, если она не раскрывает информацию о себе на регулярной основе;

защищает инвесторов от мошенничества, препятствует случаям использования конфиденциальной информации инсайдерами и разрешает проблему конфликта интересов, обеспечивая общественный контроль за действиями руководства предприятия;

стимулирует конкуренцию между предприятиями, раскрывая информацию о предприятиях и оценивая их достижения, и тем самым способствует укреплению эффективности рынка;

защищает клиентов и кредиторов тех компаний, которые должны раскрывать финансовую информацию, предоставляя этим лицам информацию, позволяющую им принять решение, стоит ли им иметь дело с данным предприятием;

повышает добросовестность и ответственность руководства предприятий.

Однако, как показывает практика, именно акционерные общества наиболее часто нарушают требования законодательства Российской Федерации по обязательному раскрытию информации на рынке ценных бумаг. И зачастую причина этого банальна – их специалисты просто не знают о всех требованиях по раскрытию информации, распространяющихся на их компании, либо же не придают вопросам раскрытия информации должного значения.

В рамках данной работы будут подробно рассмотрены различные аспекты раскрытия информации на фондовом рынке акционерными обществами, являющимися основными эмитентами эмиссионных ценных бумаг.

ГК РФ– Гражданский кодекс Российской Федерации, часть первая от 30 ноября 1994 г., часть вторая от 26 января 1996 г., часть третья от 26 ноября 2001 г.

Закон «Об акционерных обществах»– Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах».

Закон «О рынке ценных бумаг»– Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Закон «Об информации, информационных технологиях и о защите информации»– Федеральный закон от 27 июля 2006 г. № 149-ФЗ «Об информации, информационных технологиях и о защите информации».

Закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»– Федеральный закон от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».

Закон № 185-ФЗ– Федеральный закон от 28 декабря 2002 г. № 185-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и о внесении дополнения в Федеральный закон «О некоммерческих организациях».

КоАП РФ– Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях от 30 декабря 2001 г. № 195-ФЗ.

НК РФ– Налоговый кодекс Российской Федерации, часть первая от 31 июля 1998 г. № 146-ФЗ, часть вторая от 5 августа 2000 г. № 117-ФЗ.

Положение о раскрытии информации– Положение о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг, утвержденное приказом ФСФР России от 4 октября 2011 г. № 11–46/пз-н.

Стандарты эмиссии ценных бумаг– Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, утвержденные приказом ФСФР России от 25 января 2007 г. № 07-4/пз-н.

УК РФ– Уголовный кодекс Российской Федерации от 13 июня 1996 г. № 63-ФЗ.

БНА– «Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти».

Вестник ФКЦБ России– «Вестник Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг».

Вестник ФСФР России– «Вестник Федеральной службы по финансовым рынкам».

ПГ– «Парламентская газета».

РГ– «Российская газета».

СЗ РФ– «Собрание законодательства Российской Федерации».

РО ФСФР России в ЮЗР– Региональное отделение Федеральной службы по финансовым рынкам в Юго-Западном регионе.

ФСФР России– Федеральная служба по финансовым рынкам.