Е. Гладышева - Рынок ценных бумаг. Шпаргалка

На четвертом рынке(или компьютеризированном) торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников.

Кроме перечисленных, существуют еще следующие виды рынков:

1) кассовый рынок(на нем сделки по купле-продаже ценных бумаг осуществляются в течение 1—2 рабочих дней);

2) срочный рынок(на нем сделки по сроку исполнения носят разнообразный характер – от 2 рабочих дней до 3 месяцев);

3) простой аукционный рынок(функционирует при наличии большого числа покупателей, предъявляющих высокий спрос на ценные бумаги, и нескольких продавцов);

4) голландский аукционный рынок(покупатели заранее подают заявки с указанными в них ценами, которые анализируются эмитентом или посредником. После рассмотрения заявок устанавливается единая официальная цена на ценные бумаги);

5) двойной аукционный рынок(в торговле участвует большое количество продавцов и покупателей , которые соревнуются между собой за право покупки или продажи ценных бумаг);

6) онкольный рынок(используются в тех случаях, когда концентрация спроса и предложения на ценные бумаги невелика. Происходит накопление заявок на покупку или продажу ценной бумаги и приоритет отдается тем заявкам, в которых указывается согласие на любую цену при заключении сделок);

7) непрерывный аукционный рынок(заявки на покупку или продажу ценных бумаг исполняются немедленно после их поступления);

8) дилерский рынок(организовывается дилерами, которые имеют средства для приобретения или продажи ценных бумаг за свой собственный счет).

В формировании рынка ценных бумаг можно выделить несколько этапов.

1. В 1991 – 1992 гг.в России открываются первые фондовые биржи и фондовые отделы товарных бирж, где первоначально центральное место занимала покупка и продажа опционов, депозитных, сберегательных и инвестиционных сертификатов.

Положительными моментами развития фондовых бирж были:

1) внедрение наиболее крупными фондовыми биржами – Московской центральной, Московской международной, Санкт-Петербургской и Сибирской метода листинга – предпродажной проверки акций на обеспеченность активами;

2) рост профессионализма кадров фондовых бирж и брокерских компаний, освоение новых видов ценных бумаг, а также улучшение технической оснащенности фондовых бирж;

3) создание государственных органов, регулирующих деятельность рынка ценных бумаг;

4) создание Федерации фондовых бирж, объединяющей фондовые биржи и фондовых отделы всех регионов Российской Федерации.

2. В 1992 г.произошел массовый выпуск нового вида ценных бумаг – государственных приватизационных чеков, рассчитанных на все население России с целью вложить их в акции предприятий.

3. Наиболее активно рынок ценных бумаг начал развиваться в период с 1993—1996 гг.

На рынке появляются новые виды ценных бумаг:

1) крупные предприятия, на которых произошло акционирование, стали выпускать свои облигации с целью финансирования проектов по созданию новой конкурентной продукции;

2) выпускаются государственные краткосрочные облигации для покрытия дефицита федерального бюджета. Однако государство получает доход лишь при первой продаже, затем они приносят многократные доходы банкам и другим кредитным учреждениям;

3) Министерство финансов приступило к выпуску золотого сертификата, содержащего 10 кг золота с пробой 0,9999 в 1993 г.

4. С апреля 1995 г.началась широкомасштабная продажа акций приватизированных предприятий на денежных аукционах и конкурсах, что явилось шагом к формированию цивилизованного рынка ценных бумаг.

22 апреля 1996 г.был принят Федеральный закон № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Для данного Закона характерно следующее:

1) учет особенностей российского рынка ценных бумаг и нормативных актов, изданных за время развития рынка органами исполнительной власти;

2) непротиворечивость другим законодательным актам;

3) признание смешанной модели фондового рынка, включающей в себя как коммерческие банки, так и небанковские инвестиционные учреждения;

4) усиление государственного надзора над рынком ценных бумаг;

5) единство государственного регулирования рынка ценных бумаг.

В настоящее время рынок ценных бумаг в РФ еще не до конца сформирован.

Он представлен в основном фондовыми и товарными биржами, и пока нет четкого разграничения между первичным и вторичным рынками.

Развертывание первичного рынка ценных бумагвозможно при:

1) развитии приватизации предприятий, компаний и ассоциаций;

2) возникновении условий для развития облигаций компаний и предприятий. Так, на Западе основу первичного рынка ценных бумаг составляют облигации, выпущенные корпорациями и компаниями, а главными посредниками при их размещении выступают инвестиционные банки. Такой рынок в РФ почти отсутствует;

3) выступлений инвестиционных банков главным посредником при размещении облигаций на первичном рынке ценных бумаг. Посреднические фирмы широко развиты в мировой практики и успешно функционируют в США, Канаде, Англии, Японии. Хотя в России и имеются инвестиционные банки, но они выполняют совсем иные функции. Характерная черта этих банков – выполнение функции долгосрочного кредитования, а не посредничество при размещении ценных бумаг.

В мировой практики все инвестиционные банки выполняют 2 основные задачи:

1) размещение ценных бумаг (в США, Канаде, Англии, Японии);

2) предоставление среднесрочных и долгосрочных кредитов (в странах Западной Европы и развивающихся странах).

Развитие фондовых биржво многом зависит от массы поступления ценных бумаг. В мировой практике фондовые биржи являются вторичным рынком, и поступление ценных бумаг на них происходит после прохождения первичного рынка. В России же зачастую ценные бумаги поступают на фондовые биржи, минуя первичный рынок. Они же должны специализироваться на «переработке» старых выпусков ценных бумаг.

В будущем планируется создать крупный акционерный корпоративный и мелкий акционерный сектора внутри самих фондовых бирж. Акции крупных российских компаний будут котироваться на основном рынке биржи, а средних и мелких компаний – на вторичном и третичном рынках из-за их низкой конкурентоспособности. Причина отсутствия такой структуры в настоящее время обусловлена низким объемом выпуска ценных бумаг.