Эндрю Соркин - Слишком большие, чтобы рухнуть. Инсайдерская история о том, как Уолл-стрит и Вашингтон боролись, чтобы спасти финансовую систему от кризиса и от самих себя

Среди тех, кто пытался бить тревогу, был Майкл Гельбанд, два года занимавший пост главы отдела торговли бумагами с фиксированным доходом Lehman и знавший Грегори около двадцати лет. В конце 2006 года, беседуя с Фулдом о своем бонусе, Гельбанд отметил, что хорошие времена вот-вот закончатся и начнется черная полоса, к которой фирма не очень хорошо готова. «Надо многое менять», – сказал он. Выглядевший подавленным Фулд промолчал.

В подразделении торговли бумагами с фиксированным доходом много говорили о крахе американской экономики. В феврале 2007 года Ларри МакКарти, топ-трейдер с проблемными активами, представил своей группе доклад с самым негативным сценарием. «Это будет эффект домино, – сказал он. – Следующими рухнут коммерческие банки, которые испугались и начали сокращать долю заемных средств, в результате чего сократится и потребительское кредитование, а это в свою очередь приведет к сокращению кредитных спрэдов. Нынешняя ситуация, когда никто вообще не думает о рисках, очевидно, не сможет продолжаться долго».

– Многие сегодня считают, что глобализация каким-то образом устранила естественные циклы бизнеса, существовавшие в прошлом, – продолжил делать выводы МакКарти. – Они ошибаются. Глобализация ничего не изменила, и текущие риски на балансе Lehman поставили нас в опасное положение. Они слишком высоки, а мы слишком уязвимы. У нас нет огневой мощи, чтобы противостоять серьезному изменению ситуации.

Примерно в то же время Грегори пригласил Гельбанда на обед – «просто поговорить». Они никогда не встречались с глазу на глаз, и Гельбанд подозревал, что это не «просто разговор». Они встретились в столовой для топ-менеджеров на 32-м этаже, и после короткого обмена любезностями разговор принял крутой оборот.

– Вы знаете, – твердо сказал Грегори, – мы здесь работаем немного иначе. Вы должны быть более агрессивным .

– Агрессивным? – переспросил Гельбанд.

– По отношению к рискам. Вы сомневаетесь, и мы пропускаем сделки.

По мнению Гельбанда, Lehman на самом деле был занят проталкиванием нескольких сделок, которые не имели смысла. Фирма накапливала слишком много заемных средств, принимала на себя слишком много рисков и занималась бизнесом, в котором ей не хватало опыта. Иногда казалось, что у компании нет вообще никакой стратегии. Зачем Lehman заплатил около 100 млн долларов за Grange [243] Securities , незначительного австралийского брокера? Ранее шли обсуждения, начинать ли игру на рынках сырьевых товаров. Была ли разумная причина для приобретения Eagle Energy [244], продавца природного газа и электроэнергии, основанного Чарльзом Уотсоном, кроме той, что Уотсон был давним клиентом Lehman и старым приятелем Скипа МакГи? Пока компания, казалось, была готова финансировать выкуп каких угодно фирм, кредиты накапливались. Какие-то можно было секьюритизировать и продать, но труба все равно засорялась.

Ничего из этого, казалось, не беспокоило Грегори. Озабоченность у него вызывали лишь те сделки, в которых Lehman не удалось поучаствовать, типа гигантского, на 5,4 млрд долларов, приобретения Stuyvesant Town и Peter Cooper Village, огромного комплекса более чем 11 200 квартир на манхэттенском Ист-Сайде. Lehman объединился с Stephen Ross’s Related Companies, разработчиком Time Warner Center, для участия в тендере, но проиграл Tishman Speyer и Black Rock Realty Advisors Ларри Финка. Ситуацию усугубило то, что Lehman считал Tishman Speyer, которому он в 2005 году помог купить здание MetLife за 1,7 млрд долларов, одним из своих главных клиентов.

Так как отдел недвижимости технически подчинялся подразделению фиксированного дохода, Грегори считал Гельбанда ответственным за упущенную возможность по Stuyvesant Town. «Нам потребуются некоторые изменения», – сказал он, подразумевая, что Гельбанд должен уволить пару сотрудников.

На следующий день Гельбанд поднялся на лифте, чтобы увидеть Грегори, который находился на собрании. Гельбанд вошел в зал и заявил: «Джо, ты сказал, что хотел внести некоторые изменения? Так вот, это изменение – я».

– О чем ты говоришь? – спросил Грегори.

– О себе. Я спекся. И я ухожу.

* * *

– Я очень разочарован, [245]– так Дик Фулд отреагировал на доклад о доходах Lehman за второй квартал [246], опубликованный в 6:30 утра понедельника, 9 июня. Убытки составили 2,8 млрд долларов, или 5,12 доллара на акцию. Результаты должны были обсуждаться на селекторном совещании в 10:00, и к этому времени на CNBC уже разошлись не на шутку.

– Дик Фулд – это Lehman. Lehman – это Дик Фулд, [247]– сказал Джордж Бол из Sanders Morris Harris Group. – Есть управляющие, которые носят корпоративный логотип на сердце… Думаю, это очень больно.

Фулд и Грегори смотрели передачу в кабинете Фулда, когда на экране появился Дэвид Эйнхорн из Greenlight Capital.

– Сегодня утром вы сказали себе: «Я так и знал»? [248]– спросил его интервьюер CNBC.

– Ну, видимо, многое из того, что я говорил в последнее время, действительно сегодня получает подтверждение, – ответил он, стараясь казаться как можно более скромным в сложившихся обстоятельствах.

Эйнхорн обсуждал свою озабоченность масштабами списаний, связанных с SunCal и Archstone, и почему они не были сделаны раньше, а затем высказал жесткое предостережение: «Пришло время отказаться от преследований за убеждения и проанализировать, что на самом деле происходит с этим бизнесом».

* * *

В тот же день Чарли Гаспарино [249], крутой репортер CNBC, начал давить на Керри Коэн, представителя Lehman, чтобы подтвердить слухи о скором увольнении Грегори и Каллан. Не под запись Коэн эти слухи опровергла.

Но Гаспарино все еще был настроен скептически и заставил ее связать его с ее боссом Фридхаймом.

– Я так понял, что Джо и Эрин покидают фирму, – сказал он. – Если вы не сделаете официального заявления, я собираюсь придать это огласке.

Когда Гаспарино начинал угрожать дать в эфир информацию, способную повлиять на рынки – тактика для выбивания информации, – большинство руководителей, переступая через себя, старались выполнить просьбу репортера. Фридхайм не думал, что какие-либо кадровые изменения неизбежны, но, прежде чем официально это отрицать, он прошел к Фулду.

– Я собираюсь говорить от своего имени, – сказал Фридхайм, давая понять, что под угрозой находится его авторитет. – Я должен знать, даже если вы всего лишь думаете об этом.

– Нет, – ответил Фулд, – и мыслей таких нет.

– Ну, я планирую поговорить с Джо, – сказал Фридхайм, – потому что мне нужно знать, что у него тоже нет таких мыслей. Я не стану подписываться под тем, в чем не уверен.

– Совершенно точно нет, – заявил Грегори, когда Фридхайм задал вопрос и ему. – Вы можете сказать Гаспарино, что говорили со мной и что мой ответ отрицательный.