Мария Клочкова - Управление предприятием в условиях дефицита оборотных средств. Финансовое оздоровление предприятия

1) снижение издержек;

2) повышение качества продукции.

Модернизация займет 18 месяцев. Предприятие могло бы рассмотреть вопрос о предоставлении инвестору места в совете директоров.

Важные вопросы финансирования, необходимые для рассмотрения?

1. Решение: какого размера финансирование требуется?

15 млн долл. США.

2. Каковы размеры юридического лица, получающего средства?

Предприятие среднего размера.

3. Какую часть контроля готово отдать предприятие?

Готово отдать до 25–30 % акций.

4. Насколько рискован проект?

Низкий уровень риска (существующая продукция для существующего рынка).

5. Потенциальные источники финансирования:

1) российские банки – высокая стоимость кредита, требование существенного обеспечения;

2) иностранные банки – предприятие не относится к отраслям, которые являются для них целевыми, – предприятие не экспортирует продукцию;

3) частные фонды – возможно, но только от тех, кто заинтересован в данной отрасли;

4) фонды помощи;

5) стратегический инвестор – местная система сбыта, возможно, представляла бы для него интерес, но он может запросить более 30 % акций;

6) публичная эмиссия – возможно, но трудно – предприятие, возможно, не имеет достаточной известности для успешной публичной эмиссии на рынке в настоящее время;

7) выпуски облигаций – предприятие должно быть лучше известно для того, чтобы осуществить успешный выпуск облигаций на этом рынке;8) лизинг – предприятие не приобретает оборудования.

7.5. Подготовка, установление контактов, переговоры

Проект финансирования предприятия для инвестора (кредитора) всегда является одним из многих.

Как в России, так и в любой другой стране мира источников финансовых средств не хватает, и поэтому такие источники выбирают только наиболее выгодные проекты с учетом всех возможных рисков. Поэтому предприятие должно быть лучше и превосходить своих конкурентов для того, чтобы привлечь средства.

Если предприятие не выполнит стоящих перед ним задач на любом из этапов переговоров с инвесторами (кредиторами), весьма вероятно, что весь процесс придется повторить, так что каждый этап одинаково важен.

Если все делалось правильно, но финансирование не было получено, тогда, возможно, сам проект не является конкурентоспособным.

Даже если предположить, что проект внутренне хорош, предприятие должно максимально увеличить свои шансы для привлечения финансирования.

Необходимо критически взглянуть на проект и предприятие, как это бы сделал потенциальный кредитор (инвестор).

Потенциальный кредитор (инвестор):

1) хочет слышать только о реалистичных проектах, которые стратегически имеют смысл;

2) хочет слышать «правильные» вещи:

а) «Мы работали с международной аудиторской фирмой»;

б) «Мы устанавливаем новое программное обеспечение по управлению финансами»;

в) «У нас есть независимая компания-регистратор»;

3) хочет говорить с руководством, которое имеет реалистичное представление о стоимости финансирования в России, а все долгосрочное финансирование в России является дорогим.

Наиболее вероятным источником финансирования является приобретение акций либо портфельным, либо стратегическим инвестором, что может означать отказ от значительной доли собственности в предприятии и, возможно, контроля. По крайней мере это означает отказ от той автономии, которую в настоящее время имеет компания.

Если предприятие не готово к столкновению с реальной проблемой привлечения финансирования, тогда не стоит тратить времени на эти попытки.

Какие риски заставляют потенциального инвестора требовать такого высокого уровня рентабельности?

В отношении инвестиций в российские предприятия действуют специфичные риски, которые включают в себя (но не ограничиваются этим):

1) политические и экономические риски;

2) валютные риски и риски, связанные с репатриацией прибыли;

3) неразвитость системы гражданского и корпоративного законодательства;

4) неразвитость или отсутствие системы страхования.

Недостатки стандартов отчетности и разглашения информации:

1) счета не дают описания истинного состояния предприятия;

2) низкие требования к аудиту;

3) чрезмерное и неопределенное налогообложение.

Недостатки рисков, связанных с рынком ценных бумаг:

1) отсутствие ликвидности;

2) нестабильные цены на акции;

3) малое количество клиринговых и расчетных систем;

4) неопределенная процедура регистрации акций.

Кроме того, существуют недостатки в системе руководства и корпоративного управления, а также могут возникать риски, связанные с опасностью загрязнения окружающей среды.

Таблица 7.34. Что могут сделать руководители предприятий для снижения указанных рисков?

Таблица 7.35. Меры для облегчения процесса поиска подходящего кредитора (инвестора), заинтересованного в финансировании предприятия

Нужно постараться стать идеальным кандидатом в свете требований инвестора (кредитора)

Лицо, представляющее компанию, может заключить или сорвать сделку.

Ключи к успеху:

1) должность:

а) полномочия принимать быстрые решения;

б) опыт в области финансов и четкое представление о деятельности компании;

в) присутствие генерального директора на всех ключевых встречах;

2) личные качества:

а) уверенность в себе и умение убедить собеседника;

б) быстрота мышления;

в) хорошие навыки общения;

г) энергичность;

3) подготовка:

а) подготовка все необходимых документов;

б) фиксация примерных пунктов повестки дня предлагаемой (ожидаемой встречи);

в) анализ результатов предшествующих встреч в плане подготовки к новым встречам.