Мария Клочкова - Управление предприятием в условиях дефицита оборотных средств. Финансовое оздоровление предприятия

Финансовый консультант может:

1) помочь выработать критерии идеального инвестора;

2) помочь оценить потенциальных инвесторов и расставить их в порядке важности;

3) подготовить финансовую информацию в понятном для инвестора формате;

4) представить риск инвестиций в Россию в должном свете;

5) оговорить условия от имени предприятия.

Таким образом, профессиональный финансовый консультант играет даже более важную роль при поиске стратегического инвестора.

При оценке стратегических инвесторов и расстановке их в порядке важности необходимо рассмотреть много вопросов. Следует рассмотреть следующие вопросы при выборе направления поиска стратегического инвестора.

1. Какой инвестор вероятнее всего предоставит инвестиции нужного объема?

2. Что, кроме денег, предприятие хочет от стратегического инвестора? Кто это может сделать?

3. Какие взаимные выгоды, схемы снижения затрат, клиентскую базу или сырье предприятие может предложить стратегическому инвестору?

4. У кого точка зрения на стратегию деятельности аналогична точке зрения руководства предприятия?

5. Какого рода управленческую и корпоративную культуру можно привить работникам предприятия?

Ответы на эти вопросы помогут представить идеального стратегического инвестора.

Предоставление информации стратегическому инвестору – процесс весьма деликатный.

При рассмотрении вопроса внесения инвестиций в предприятие стратегический инвестор пожелает получить доступ к специфической и полной информации о:

1) продукции предприятия;

2) используемой технологии;

3) заказчиках и поставщиках предприятия.

Если инвестор имеет отношение к сфере деятельности, связанной с деятельностью предприятия, он захочет получить доступ к конфиденциальной информации. В отличие от поиска портфельных инвесторов нужно разговаривать с потенциальными стратегическими инвесторами по отдельности и связываться с новым потенциальным инвестором только в случае неудачи предыдущих переговоров.

Необходимо согласовать те вопросы, которые позднее будут играть важную роль.

Предприятие и инвестор должны иметь общие задачи, такие как:

1) продукция, направление деятельности;

2) вклад в производство;

3) распределение акций и структура капитала;

4) обязательства и ответственность;

5) регион будущих продаж и их объем;

6) торговые отношения в будущем;

7) политика в вопросе выплаты дивидендов;

8) вопросы управления;

9) финансовая отчетность;

10) стандарты бухгалтерского учета и аудит;

11) разрешение споров.

Предварительное обсуждение этих вопросов будет способствовать успеху проекта.

Вопросы управления могут быть наиболее трудными для решения.

Каков будет состав и полномочия совета директоров?

Как будут назначаться члены совета директоров?

Какова будет сфера компетенции руководства?

Каков порядок назначения руководящих должностных лиц?

Как изменится организационная структура компании?

Как будет выглядеть новая схема предоставления отчетности?

Как будут приниматься решения по стратегическим и оперативным вопросам?

Какой порядок ведения внутреннего аудита (контроля) будет применяться?

Вопросы управления жизненно важны для успеха компании. По достижении детальной договоренности по всем вопросам нужно заключить сделку. Существующие «технические» вопросы в случае со стратегическим инвестором те же, как и в случае с портфельным инвестором, и те же ограничения, налагаемые Законом «Об акционерных обществах».

В случае с портфельным инвестором может потребоваться больше времени, чтобы получить инвестиции, чем это потребовалось бы от портфельного инвестора, поскольку:

1) следует более тщательно изучить деятельность компании и финансовые показатели;

2) необходимо предусмотреть внесение инвестиций не в денежной, а иной форме;

3) следует разработать детальную стратегию.

Как правило, стратегическому инвестору продается больший процент акций, чем портфельному инвестору.Целесообразно создать специальные группы в составе представителей руководства компании и инвестора для осуществления контроля за инвестициями.

Публичные эмиссии акций

Публичные эмиссии акций – это самый сложный источник долгосрочных инвестиций, требующий много времени.

Публичные эмиссии акций характеризуются большим сроком подготовки и коротким сроком осуществления.

Предприятию придется подготовить проспект эмиссии западного образца и инвестиционный меморандум для всех потенциальных иностранных покупателей. Такая же информация должна быть подготовлена для российских портфельных инвесторов. Как правило, на подготовку подробного проспекта требуется больше времени, чем для инвестиционного меморандума.Публичная эмиссия требует выполнения следующих задач, не нужных для закрытого размещения акций:

1) создания структуры, занимающейся продажей акций, где может потребоваться содействие инвестиционных консультантов;

2) отношения с общественностью, где также может потребоваться содействие профессиональных консультантов;

3) презентации для групп потенциальных инвесторов («передвижные презентации»);

4) организация системы «банков-получателей» для получения средств за акции;

5) печати и распространения проспекта, меморандума, форм заявок.

Предпродажа акций для обеспечения успеха

Успешные переговоры о предпродаже очень важны при публичном размещении акций.

Как только подготовлена документация, следует начинать переговоры с потенциальными портфельными инвесторами так, как это делается при закрытом размещении акций.

Помимо получения обязательств по покупке части публичной эмиссии, подобные переговоры покажут:

1) является ли эмиссия слишком большой;

2) является ли эмиссия слишком маленькой;

3) является ли первоначальная цена на акции слишком высокой или слишком низкой.

Публичная эмиссия должна быть успешной, иначе репутация компании в финансовом сообществе будет подорвана.

Как обычно устанавливается цена на новые акции?

Начать следует с комплексной оценки компании, чтобы определить теоретическую стоимость собственного капитала предприятия.

В Федеральную комиссию (Минфин) представляется проспект, составленный в соответствии с российским законодательством, без указания цены. После определения цены повторно представляется проспект в Федеральную комиссию (Минфин) с указанием цены для окончательного утверждения. Цена корректируется в сторону понижения или повышения по мере продолжения переговоров с потенциальными инвесторами (пытаясь заранее продать часть эмиссии).