Яков Миркин - Правила бессмысленного финансового поведения

До начала 2000-х годов цена на нефть почти полностью определялась так называемыми фундаментальными факторами: спрос, производство, запасы, технологии. Царем и богом над ценами был международный картель – Организация стран – экспортеров нефти (ОПЕК).

К 2000-м годам картель потерял свою власть.

Сырье с начала 2000-х годов стало финансовым активом, торгуется на финансовых рынках.

Сегодня то, что мы видим на табло – цены биржевых деривативов на нефть, металлы, зерно в Нью-Йорке, Чикаго, Лондоне и т. п. Это рынки банков, фондов, финансовых инвесторов и спекулянтов.

На такие активы очень сильно влияет курс доллара в ключевой паре с евро как мировой резервной валюты. В долларе номинированы 55–60 процентов глобальных финансовых активов (и в евро – 20–25 процентов). Именно в долларах формируются мировые цены на сырье. Львиная доля расчетов за нефть, газ, металлы – тоже в долларах. На финансовых рынках инвесторы свободно из нефти уходят в доллар, потом в акции, затем в медь, а потом «прыгают» в облигации и снова в доллар.

Но доллар – главный в этом клубке. Когда он слабеет к евро, цены на сырье прыгают вверх. Чтобы понять это, вспомним то, что нам хорошо знакомо в России. Когда рубль слабеет к доллару, цены на товары в рублях начинают немедленно расти. Так и здесь, механика похожа.

В 2000-х доллар непрерывно слабел к евро. И это было золотым временем для России. Цены на сырье подскочили в разы, нас затапливало деньгами. Мы все сидели у сырьевого крана, росли реальные доходы.

В 2000 – середине 2008 годов – расцвет сырьевой экономики в России.

Но когда доллар, наоборот, становится сильнее к евро, это очень жестко давит вниз цены на нефть, газ, металлы и зерно. С 2010 года именно эта тенденция преобладает. В 2011–2016 годах доллар укрепился к евро на десятки процентов. Для глобальных финансов – это тектонические движения. И поэтому всё сырье – вниз, вниз, вниз!

А для России – кризис.

Но что это за длинные, пронзительные движения доллара к евро, которые вытягивают нашу душу?

На графиках хорошо видно, что это 17—18-летние циклы с начала 1970-х годов [82] Евро существует с 1999 года. Чтобы понять движение «доллар – евро» с начала 1970-х годов, создают «искусственный» евро из тех национальных валют, из которых он был сконструирован. .

Эти циклы давно замечены, в них нет особенной загадки. Они основаны на бизнес-циклах США и антициклической политике ФРС – центрального банка США.

Когда экономика США разгоняется, ФРС увеличивает свою процентную ставку, чтобы сделать дороже кредиты, притормозить деловую активность, не допустить перегрева и «жесткой посадки» потом. Это приводит к тому, что растет в пользу США разрыв между уровнем процента в Америке и Европе. И капитал устремляется туда, где выгодней, где выше процент, – в США. Растет международный спрос на доллар, он укрепляется к евро.

И, наоборот, когда деловая активность в США падает, ФРС делает всё, чтобы подогреть экономику, снижает процент, удешевляет кредиты. И капитал возвращается в евро, в Европу, туда, где выгодней. Уход из доллара, снижение спроса на него – это означает ослабление доллара.

Конечно, в финансовой жизни картина сложней, но всё-таки основа ее – эти длинные движения, качание маятника «доллар – евро».

Значит, есть возможность оценить, что впереди, осторожно продлить цикл в будущее. Прогнозировать будущее на 5–8 лет вперед. Если, конечно, не случится какой-то геополитический шок или переворот в технологиях, или еще что-то, что опрокинет все твои замечательные расчеты.

Но хотя бы за что-то зацепиться, чтобы понять, что впереди [83] Подробнее в книге: 1971–2005: курсы валют, мировые цены на сырье, курсы акций. / Под ред. Я.М. Миркина. Миркин Я., Жукова Т., Бахтараева К., Левченко А., Кудинова М. М.: Магистр, 2015. .

Любая семья – как «бизнес».

Чаще всего на семью так не смотрят.

Она генерирует доходы, несет издержки. Она управляется. У нее есть свой «баланс» – активы (деньги, имущество, долги, когда ей должны) и обязательства (кредиты, долги, когда семья должна). Множественные, мультивалютные.

Есть резервы (сбережения) – короткие (покрыть дефицит наличных) и длинные (на крупные вложения, на черный день, на образование, пенсионные и т. п.).

Такой «бизнес» семьи связан с пуповиной с внешним миром.

Инфляция, процент, валютный курс, кредит, кризисы, подъемы, модель экономики – всё это может либо приподнять семью, либо заморозить, либо утопить.

В семье даже небольшого достатка активов много – квартира, дача, земля, авто, гараж, депозиты, ценные бумаги, фамильные ценности. Часто деньги, отданные кому-то под процент. Квартиры от старших поколений, в которые пустили жильцов. Права (наследство, изобретения, книги). Валюта. Даже случайно уцелевшая коллекция фотографий 100-летней давности может представлять огромную ценность. Создать новые доходы семье.

И, наоборот, обязательства. Кредиты, долги, процент. Их может быть слишком много. Одни и те же, фиксированные обязательства – аренда, услуги. Дети, за них нужно платить. Старшие – «стипендия» от детей. Иногда десятки договоров, по которым семья должна, должна, должна.

Часто семья – это несколько домохозяйств. Три или даже четыре поколения, существующие раздельно. Но их имущество, деньги связаны друг с другом.

Всем этим приходится управлять.

Потоками доходов, минимизацией расходов, избавлением от лишнего.

Не брать на себя таких долгов, которые бы утопили.

Удерживать доходы, достаточные, чтобы выжить даже тогда, когда семья – под риском, под стрессом.

Не делать этого – значит терять всегда.

А иногда терять всё, как это происходило в России раз в 25 лет с начала 1900-х годов.

Управлять можно неосознанно. Каждый день, автоматически, особенно не заморачиваясь, исходя из собственных привычек и представлений, что – хорошо, а что – не так.

Но лучше бы выстраивая «финансовую политику семьи».

«Политика» – это просто привычка думать наперед о том, что должно происходить с финансами и имуществом семьи. Что станет с ее деньгами. Как хотя бы чуть-чуть приподняться. Или не сползти с возрастом.

«Политика» – это просто привычка думать наперед о том, что должно происходить с финансами и имуществом семьи. Что станет с ее деньгами. Как хотя бы чуть-чуть приподняться. Или не сползти с возрастом.