Александр Силаев - Деньги без дураков. Почему инвестировать сложнее, чем кажется, и как это делать правильно

Ввязываясь в игру, играйте от худшего сценария. Вероятно, вам показали некую «историю успеха» и вы примеряете его на себя. Но нужно зайти в другую примерочную. Правильный вопрос: «Что будет в случае худшего сценария?» Не «сколько можно максимально выиграть?», а «сколько можно максимально потерять?». Интересно, что, в отличие от выигрыша, это действительно можно прикинуть заранее.

Безопаснее всего «информационные материалы». Они не оживут и не сольют счет без вашего ведома. Но если вы в той или иной форме покупаете стратегию, то какую и где? Худший сценарий с Forex и мутной инвестиционной компанией (не ПИФом) — риск потерять 100 %. Любая стратегия на бирже с большими плечами — риск более 50 %. Спекулятивная стратегия без особых плеч — вероятный выход с лоссом 10–30 % (но здесь смотрите, какие издержки).

А если просто выбирать портфель акций — что будет в худшем случае?

Вряд ли ваш агент обладает даром выбирать наихудшие акции из возможных. Это ваша «защита от дурака».

В худшем случае он ткнет пальцем в рандомные фишки. Если не набирать плечо и не торговать часто, в долгосроке доходность рандомного портфеля будет стремиться к доходности индекса. Потеряете 5 % к бенчмарку. Или заработаете 5 %. Если дождетесь худшего момента для портфеля, отдадите 15 %. Но зачем вам худший момент? Спрыгните с поезда чуть раньше, не получилось раньше — подождите и сойдите позже. Транзакционные издержки при спекуляции могут быть какими угодно . При ленивом портфеле — выложите несколько процентов за медвежью услугу, не больше. После такой неудачи обычно сохраняют и капитал, и здоровье, и даже иногда оптимизм. Танцуйте от безопасности.

Кстати, если все-таки выбирать ПИФ. О том, почему их лучше обходить стороной, речь уже шла. Комиссии выше, чем при покупке акций через брокерский счет, — раз, отбор акций худший, чем проведет ваш домашний кот, — два.

Сложнее найти плюсы фондов. Первый касается налогообложения. Каждый год у вас берется 13 % НДФЛ, если на брокерском счете есть зафиксированная прибыль. Если акции просто выросли, это еще не прибыль. Но если они выросли и вы их продали, прибыль фиксится и с нее уже считается налог. Каждый год. А с продажи паев ПИФа налог только один раз, в момент продажи. Вроде бы мелочь, но за 20 лет разница ощутима.

Второй резон. Вам нужен, допустим, совсем диверсифицированный портфель. Вы хотите, чтобы там были акции Австралии, Японии, Англии, Германии, Китая. Без фондов обычный человек до Австралии не доберется.

Третий резон, если фонд дает доходность выше индекса. Точнее, если он дает основания полагать, что в дальнейшем эта доходность будет. Поэтому одного прошлого результата мало. Он, скорее всего, случаен. Нужно некоторое обоснование. То есть фонд рассказывает свою идеологию, она кажется вам реально сильной, «да, эти парни могут». Плюс к этому статистика за 10 или хотя бы 5 последних лет. Таких фондов мало, но несколько наберется.

Что важно при выборе фонда?

1. Комиссии и другие издержки должны быть ближе к 1 %, а не 5 % годовых.

2. Статистика устраивающей вас доходности хотя бы за пять лет.

3. Масштаб. Мало денег в фонде — много риска.

4. Если фонд вдруг показывает победу над рынком, нужно раскрытие стратегии, за счет чего эта победа была.

5. Если фонд не обыгрывает индекс, он должен быть только индексным и никаким другим.

Главный вопрос при выборе консультанта: что будет, если будет предельно плохо?

Кстати, вам же нужен трек-рекорд стратегии? Не рисованный, на реальном счете? В случае «торговых идей» или «робота» вам дадут реальную статистику счета за год, максимум за два (хотя большинство в этом зоопарке не живет и столько). Но года мало. В случае «портфеля акций» возможен трек-рекорд за 10 лет. Кстати, если некто утверждает, что 10 лет успешен в рынке, алгоритм общения с ним простой: требуете историю за 10 лет — получаете отказ — уходите с чистой совестью и своими деньгами.

Если вы собрались покупать «торговые сигналы», прикиньте заранее свою дисциплину. Даже хорошая стратегия может на несколько месяцев уйти в минус. Немного больно, но терпимо, если это пассивный портфель или родная, понятная вам стратегия. Но если это чужая непонятная стратегия, которую вы активно торгуете каждый день, то это сильно больнее . Вы согласны на боль заранее ? Если заранее не согласны, то вы просто подписались под тем, чтобы выйти на первой просадке, зафиксив убыток. Такая установка, скорее всего, даст минус даже на стратегии, дающей плюс.

И еще. Трейдеры торгуют ботами, инвесторы набирают портфель. И те и другие свободные люди. С утра проснулся — уже свободен. По крайней мере от рынка. Подписываясь на то, что вы будете торговать чьи-то сигналы, вы готовы посвящать этому время? Какое? Весь день? Час? Пять минут в любое, заранее непонятное время дня? Это точно самое лучшее, чему вы можете посвятить свое время?

Учтите, что большая часть «торговых сигналов» теряет деньги.

Просто потому, что сливает большая часть торгующих. Это априорная вероятность по теореме Байеса. Какие ваши доказательства, что выбранные вами сигналы лучше массива в среднем? Если на сайте продавца о них написано хорошо, то хорошо написано на любом сайте любого продавца. Мы не отрицаем, что сигналы, возможно, отличные, уже озолотившие клиентов, — но как вы их отличите-то? А если ваша компетенция столь высока, что отличите, — может быть, стоит уже продавать сигналы, а не покупать?

Автоследование — это услуга брокера. Вы выбираете торговый счет некоего игрока, который вам нравится. Подключаетесь. На вашем счете начинают копироваться его сделки. Профит?

Автоследование несет те же риски, что и сигналы, исполняемые вручную, плюс как минимум два дополнительных. Первый из них, как ни странно, упирается в повышенную комфортность. Если вы начали сливать капитал своими руками, по крайней мере, вы знаете, сколько на сегодня слито. И можете остановиться там, где у вас болевой порог. Автоследование работает без вас. Спите спокойно. Чем спокойнее спится, тем больше риска. Однажды глянув, как идут дела, можете обнаружить, что слито сколько угодно.

Автоследователи обычно считают, что у них будет та же доходность, что и на мастер-счете. Той же — не будет.

Комиссию видно сразу, но дьявол глубже. Проскальзывание. Если за стратегией идет капитал в миллионы рублей, оно неизбежно. Допустим, оно 0,1 % от сделки. Стратегия на третьем плече. Позиции держатся в среднем неделю. Итого 0,1 % × 2 (вход и выход) × 3 (плечо) × 50 (округленно недель в году) = 30 % годовых. Этих денег даже никто не присвоил. Комиссию снял дьявол, сидящий в автоследовании по определению. И это еще умеренный дьявол, с понятием. Представьте, сколько вы переплатили бы на интрадейной торговле.