Александр Элдер - Как фиксировать прибыль, ограничивать убытки и выигрывать от падения цен: Продажа и игра на понижение

Паскаль Виллен, бельгийский трейдер, в интервью, опубликованном в книге «Входы и выходы», высказался об инсайдерской торговле так: «Зверь меняет шерсть, но не характер. Я считаю, что инсайдерская торговля зависит от того, как управляют компанией, и характера бизнеса. В крупных контрактах много сторон, переговоры по ним длятся неделями, и велики шансы на утечку информации. Компания не может изменить свой стиль ведения бизнеса и методы управления – если информация утекала в прошлом, то она будет утекать и дальше. Поэтому я обычно просматриваю корпоративные новости за прошедший год, чтобы понять, не было ли раньше каких-либо сигналов перед значительным движением акции».

Те, кто скептически относятся к способности компаний хранить тайны, обычно держат позиции, длинные или короткие, независимо от публикации отчетов о прибылях и убытков (рис. 6.9 и 6.10). Они считают, что раз новости о прибылях уже известны рынкам и учтены ими, существующие тренды, скорее всего, продолжатся. Те же трейдеры, которые больше верят в систему, действуют более осторожно и закрывают позиции перед публикацией отчетов о прибылях и убытках.

Мой опыт показывает, что к эффекту отчетов о прибылях и убытках следует относиться скептически. Утечка информации, инсайдерская торговля и отчеты о прибылях и убытках появляются и уходят. Но иногда прогорают и скептики. Взгляните на рис. 6.11–6.13, где приведены графики RIMM (компания Research in Motion) с сильными сигналами короткой продажи перед публикацией отчета о прибылях и убытках.

Нечестность – гораздо более распространенное явление, чем многие думают, но честность намного действенней. Вывод такой: если вы хотите быть в безопасности, закрывайте позицию перед публикацией отчета о прибылях и убытках.

Изредка рынок предупреждает нас о том, что долгосрочный тренд заканчивается. Но его звоночек тонет в рыночном шуме. Большинство людей пропускают этот звоночек мимо ушей, и только опытные трейдеры реагируют на него.

Необходим большой опыт, чтобы услышать рыночный звоночек, а чтобы действовать в ответ на него, требуется еще и немалая уверенность. Нужно постоянно быть начеку, поскольку рынок дает сигнал очень редко. Глаза и уши должны быть открытыми. Новичкам такое не под силу. Если вы слышите рыночные звоночки и действуете в ответ на них, значит, вы становитесь серьезным трейдером.

Впервые услышав рыночной звоночек, я осознал его значение лишь задним числом. От меня тогда ускользнула возможность сделать хорошие деньги, но мой слух с той поры стал острее.

В 1989 г. я летел в Азию. На верхней палубе Boeing 747 царила приятная клубная атмосфера. После ужина выключили свет, и почти все пассажиры задремали, а я впервые летел через Тихий океан и был слишком взволнован, чтобы спать. Я прошелся по салону и разговорился с бортпроводником авиакомпании Japan Airlines. Ему было около 50 лет. Он рассказал, что рос в бедности после войны и не получил хорошего образования. Чтобы стать старшим бортпроводником салона бизнес-класса национальной авиакомпании, ему пришлось много работать. Он очень гордился своей должностью.

В разговоре он обмолвился, что очень активно торгует на японском фондовом рынке, который растет уже два десятилетия. По его словам, торговля акциями дает больше, чем зарплата, и позволит досрочно уйти на пенсию. Он даже присмотрел тихоокеанский остров, где собирался построить дачу. Его удручало лишь то, что офисные девочки, живущие под родительским крылом и не обремененные заботами семейного человека, могут вкладывать в фондовый рынок больше, чем он, и больше зарабатывать!

Через несколько месяцев японский фондовый рынок рухнул (рис. 6.14). За год он потерял половину стоимости, и это было только начало головокружительного нисходящего тренда. Я упустил прекрасную возможность сыграть на понижение почти на пике. Это был ценный урок, научивший меня не упускать таких психологических сигналов.

Рыночный звоночек звучит, когда мы видим событие или череду событий, настолько далеких от нормы, что кажется, будто законы рынка перестали действовать. На деле законы рынка незыблемы, как закон всемирного тяготения. Они лишь временно отступают при раздувании пузыря, создавая иллюзию новой реальности.

Это ненормально, если человек, почти ничего не знающий о фондовом рынке, как тот бортпроводник, зарабатывает на акциях больше, чем на основной работе на пике успешной карьеры. Ненормально, когда офисные девочки зарабатывают еще больше, чем он. Рынки существуют не для того, чтобы набивать деньгами карманы любителей. Если аутсайдеры и новички начинают зарабатывать много денег, значит рынок достиг вершины.

Сегодня, когда я вспоминаю тот разговор, мне кажется, будто кто-то подошел ко мне с колокольчиком и прозвонил над ухом – продавай и играй на понижение! Но тогда у меня было мало опыта, и сигнал влетел в одно ухо и вылетел в другое.

Бернард Барух – известный биржевой спекулянт первой половины XX в., которому удалось избежать краха рынка в 1929 г., разорившего многих его коллег. Он вспоминает, что как-то в 1929 г. уличный чистильщик обуви, наводя блеск на его ботинках, стал давать советы по выбору акций. Барух воспринял это как сигнал – если акции покупают даже те, кто находится на нижней ступени социальной лестницы, значит время покупок закончилось. Он стал продавать свои акции. Много лет спустя, совсем в других экономических условиях я получил такой же сигнал от бортпроводника японского авиалайнера.

Вот еще один психологический сигнал. Много лет посещая выставки и конференции трейдеров, я заметил сильную обратную корреляцию между уровнем активности фондового рынка и количеством и качеством сувениров, раздаваемых на таких мероприятиях. Когда фондовый рынок на пике, чтобы унести все сувениры, нужна большая сумка. За месяц до рыночного пика 1987 г. одна из чикагских бирж дарила гостям дорогие солнечные очки, на оправе которых было написано: «Будущее так ослепительно, что нужно защищать глаза». А на выставке, когда медвежий рынок близок к своему дну, вам не подарят даже шариковой ручки.