Александр Элдер - Как фиксировать прибыль, ограничивать убытки и выигрывать от падения цен: Продажа и игра на понижение

Количество и качество сувениров на таких выставках отражает настроение толпы. Если рынок идет вверх, и публика счастлива, люди легко тратят деньги, продавцы это знают и не скупятся подарки.

24 февраля 2007 г. я посетил выставку Traders’ Expo в Нью-Йорке. Фондовый рынок рос на протяжении почти четырех лет. За последние семь месяцев не было ни одного отката. Обилие сувениров просто поражало. Я получил несколько лыжных шапочек и бейсболок, шарф, кипу футболок и другого добра. Но главный подарок ждал меня на стенде Nasdaq – там раздавали деньги (рис. 6.15)!

В понедельник был выходной, а во вторник я начал открывать дополнительные короткие позиции. Мои индикаторы давали сигналы продажи уже на протяжении месяца, но деньги в качестве сувенира стали для меня тем самым рыночным звоночком. Восходящий тренд уже перемахнул все мыслимые цели, и «сувенирные» деньги лишь подтвердили его переход в зону безумия. Я закрыл почти все длинные сделки и сосредоточился на коротких. Я продавал в короткую акции, фьючерсы на индексы и даже купил индексные опционы пут. Долго ждать не пришлось. После выставки рынок шел вверх еще один день, а потом рухнул. Это был прекрасный момент для игры на понижение (рис. 6.16 и 6.17).

Рынки похожи на насос, высасывающий деньги из карманов неинформированного большинства и перекачивающий их на счета искушенного меньшинства. Это игра с отрицательной суммой, где победители получают меньше, чем теряют проигравшие, поскольку те, кто обслуживают эту игру, «откачивают» огромные суммы как издержки на ведение бизнеса – комиссионные, проскальзывание, вознаграждения и прочие затраты. Поэтому победителей на рынке всегда меньше, чем проигравших.

Любители получают прибыль только на продолжительных и стабильных трендах. Но долгое движение в одном направлении – исключение, а не правило. Когда все покупают и делают деньги, это ненормально. В долгосрочной перспективе большинство должно проигрывать, а в победителях остается меньшинство. Когда рынок дает звоночек, он говорит, что отклонение зашло слишком далеко, большинство стало очень многочисленным и рынок готов к головокружительному падению.

Замечать такие сигналы можно научиться, только если серьезно изучать рынок и оценивать ситуацию непредвзято. Тот, кто слышит эти сигналы, понимает их и действует в соответствии с ними, уже не новичок. Начав действовать в соответствии с этими сигналами, вы оказываетесь в небольшой компании серьезных трейдеров, мастеров рыночной игры.

Независимо от того, чем вы торгуете, отдельными акциями или фьючерсами на фондовые индексы, вам поможет индикатор, подтверждающий рыночные тренды и предупреждающий о приближающихся разворотах. Если такой индикатор начинает подавать сигнал, что фондовый рынок вот-вот развернется, нужно быть особенно внимательным к техническим сигналам акций, которые вы держите.

Я считаю индекс новых максимумов – новых минимумов (NH-NL) лучшим опережающим индикатором фондового рынка [8]. Новые максимумы, лидеры силы, – это акции, которые в любой отдельно взятый день достигли самой высокой точки за последние 52 недели. Новые минимумы, лидеры слабости, – это акции, которые достигли в данный день своей нижней точки за последние 52 недели. Соотношение новых максимумов и новых минимумов дает прекрасную информацию о силе или слабости тренда.

Индекс NH-NL легко рассчитать. Возьмите новые максимумы за день, вычтите новые минимумы, и получите индекс NH-NL этого дня. Сложите дневной индекс NH-NL за последние пять дней, и получите недельный индекс NH-NL.

Если индекс NH-NL – положительная величина, то главенствуют быки, если отрицательная – медведи. Индекс NH-NL подтверждает тренды, когда растет или падает вместе с ценами. Его расхождения с ценовыми трендами помогают определять пики и впадины цен. Если рынок поднимается к новому максимуму и индекс NH-NL тоже поднимается к новому пику, это показывает, что быки становятся сильнее, а восходящий тренд, скорее всего, продолжится. Если рынок растет, а индекс NH-NL снижается, это показывает, что восходящий тренд неустойчив. Та же логика применяется к новым минимумам на нисходящих трендах.

Я предпочитаю анализировать индекс NH-NL на разделенном экране – недельный график слева, дневной график справа. На недельном графике индекс NH-NL представлен в виде кривой, а на дневном графике есть дополнительная панель, где новые максимумы воспроизводятся как зеленая линия, а новые минимумы – как красная. На рис. 6.18 приведен график во время пика в феврале 2007 г.

Рыночный звоночек прозвучал, когда индекс NH-NL подавал сигнал продажи (рис. 6.19). Если разные индикаторы, основанные на различных принципах, дают одинаковые сигналы, они подтверждают друг друга.

Хотя с точки зрения времени появления сигналов индекс NH-NL не так точен, как MACD или индекс силы, он очень полезен, поскольку помогает видеть, когда акции лучше накапливать, а когда сбрасывать.

У серьезного профессионала в любой области всегда есть дерево решений. Его редко представляют на бумаге и обычно держат в голове, возможно, оно даже находится на подсознательном уровне.

Дерево решений – это набор правил, помогающих решить, что делать или чего не делать в конкретной ситуации. У профессионалов деревья решений формируются в процессе обучения и практики. Некоторые совершенствуют их на протяжении всей жизни. Как в шутку заметил мой покойный друг Лу Тейлор, когда ему было уже далеко за 70, «если я буду каждый год становиться на полпроцента умнее, то умру гением».

Мало кто разрабатывает свое дерево решений на бумаге. Оно складывается из кусочков и постепенно превращается в нечто цельное. Я с улыбкой вспоминаю, как в начале карьеры трейдера решил изобразить свое дерево решений на бумаге во время пятичасового перелета из Нью-Йорка в Лос-Анджелес. Месяц спустя я все еще вносил изменения в огромную схему, испещренную стрелками.

Единственные профессионалы, у которых всегда под рукой распечатанный экземпляр дерева решений, – это пилоты авиакомпаний. У них есть инструкции, где расписано, как устранить любую проблему на борту. Если пилоту кажется, что в кабине запахло дымом, он не морщит нос и не говорит: «О, дымом пахнет! Что же делать?..» Он не чешет затылок и не раздумывает, а открывает сборник инструкций на странице «Задымление» и вместе со вторым пилотом читает список вопросов и ответов в стиле «если…, то…», которые определяют конкретные действия. Не так давно вышла прекрасная книга д-ра Атула Гаванде о том, как создавать такие контрольные листы [9].