Александр Элдер - Как фиксировать прибыль, ограничивать убытки и выигрывать от падения цен: Продажа и игра на понижение

• Впадина на недельном графике NH-NL до –4000 означает зону паники, где толпы трейдеров сбрасывают акции, создавая прекрасные возможности для покупки. Падение недельного индекса NH-NL до –4000 предвещает сильное ралли продолжительностью несколько недель, если не месяцев, даже на медвежьем рынке. На графике ясно видны три такие впадины (рис. 9.1), отмеченные вертикальными пунктирными стрелками [13]. Скоро мы увидим, как такие впадины формировались на медвежьем рынке 2007–2009 гг.

• Бычье расхождение между недельным индексом NH-NL и S&P дает очень сильный сигнал покупки. Он появляется, когда широкий рынок падает, затем растет и снова падает до такого же или более низкого минимума, а недельный индекс NH-NL падает, затем поднимается выше нулевой линии и снова падает, но уже намного слабее. Такая последовательность показывает, что, хотя солдаты отступают, офицеры перегруппировались и уже не бегут с поля боя – значит, жди новой атаки.

У правого края графика мы видим медвежье расхождение (отмечено красной наклонной стрелкой). Оно говорит о том, что бычий рынок не так силен, как кажется. Такая модель подтвердила мою уверенность в том, что пришло время написать книгу о продажах.

Индикаторы настроений отражают предпочтения рыночной толпы. Среди таких индикаторов – бычий консенсус, процентная доля медвежьих рекомендаций и отношение «пут/колл». Эти и многие другие инструменты позволяют отслеживать настроение толпы и помогают определять тренды, минимумы и максимумы [14].

Один из самых простых индикаторов настроений – средства массовой информации. Когда они отражают крайности в настроениях масс, опытные трейдеры начинают готовиться к развороту тренда.

Летом 2007 г. я летел в Азию, чтобы выступить на собрании крупной международной компании. В самолете из Токио в Сингапур я открыл Financial Times и не поверил своим глазам. Шанхайский корреспондент газеты сообщал о том, что в местной сфере услуг некому работать: горничные и посудомойки массово увольняются и переквалифицируются в трейдеров.

Для меня это был звоночек. При всем уважении к людям, зарабатывающим уборкой и мытьем посуды, фондовый рынок не то место, где они должны выигрывать как группа. Эта статья напомнила мне историю Бернарда Баруха, одного из выдающихся участников фондового рынка в начале XX в. Баруху удалось избежать краха 1929 г. Он продал все свои акции после того, как в 1928 г. чистильщик обуви дал ему совет по выбору акций. Если на фондовый рынок начинают выходить даже те, у кого никогда не было финансовых возможностей, значит азартных игроков становится слишком много, и бычья игра приближается к концу.

Я принес эту газету на конференцию в Сингапуре и одолжил в гостинице колокольчик, чтобы позвонить в него во время выступления перед инвестиционными менеджерами. Красной стрелкой на графике обозначена дата моего выступления (рис. 9.2). Лучше бы я этим колокольчиком постучал себе по голове.

Через несколько недель после моего выступления китайский рынок пошел вниз, но потом развернулся и вырос еще на 60 % перед тем, как рухнуть. Человеческая душа может быть намного темнее (или светлее), чем предполагаешь. Именно поэтому индикаторы настроений хороши как общие сигнализаторы, но не годятся для точного определения момента разворота.

Темная кривая на рис. 9.2 показывает, что к концу бычьего рынка китайский фондовый индекс стал параболическим. Эта модель характерна для психологического экстремума. Если вы держите длинную позицию во время параболического движения, пристегните ремни, выбросьте все свои индикаторы и просто перемещайте стоп-приказ так, чтобы он находился под предыдущим недельным столбиком.

На этом недельном графике FXI импульсная система, о которой мы уже говорили в этой книге, дает ряд важных сигналов. Она измеряет инерцию и силу движений рынка. Угол наклона быстрой ЕМА отражает направление инерции, а наклон гистограммы MACD характеризует направление силы. Когда оба индикатора растут во время данного столбика, импульсная система окрашивает этот столбик в зеленый цвет, а когда падают – в красный. Если же эти индикаторы движутся в разных направлениях, цвет столбика становится синим.

Импульсная система окрашивает столбик A в зеленый цвет, указывая на возобновление роста. Ралли продолжалось девять недель без единой впадины на недельном графике (рис. 9.2). На столбике B сигнал становится синим – это показывает, что быки запыхались. Цены росли еще неделю, сигнал импульсной системы вновь стал зеленым, но столбик С опять окрасился в синий цвет. Обратите внимание, что столбик C поднялся до нового рекордного максимума, но закрылся у минимума. Ложный прорыв вверх – один из самых медвежьих сигналов в техническом анализе. Индекс FXI покатился вниз без остановок – заметного ралли не было до тех пор, пока он не потерял половину стоимости, но после него индекс опустился еще ниже. Думается, что после обвала китайского фондового рынка дефицит горничных и посудомоек в Шанхае исчез.

Фондовый рынок не пытается нас облапошить. Рынок, как океан, по которому бегут волны. Вы должны наблюдать за волнами, чтобы понять, когда можно плавать, заниматься серфингом или ходить под парусом, а когда бежать подальше от берега. Чтобы освоить язык океана, нужны терпение и опыт. Рынок говорит с нами на своем языке. Изучение этого языка – задача технического анализа.

Что говорил фондовый рынок у своей исторической вершины в 2007 г.? Рассмотрим два недельных графика – один с индексом NH-NL, а другой – с моими любимыми четырьмя индикаторами (помните правило «пяти патронов в обойме», о котором мы говорили в первой части?).

Почему нужно начинать с недельного графика? Это очень важное правило. Рынок движется одновременно в разных масштабах времени. Он может идти вверх на месячном графике, вниз на недельном, вверх на дневном и вниз на внутридневном графике – и все это одновременно. Большинство людей обращают внимание на какой-то один масштаб, чаще всего на дневной, и упускают из виду глубину рыночных посланий.

Я пользуюсь системой тройного экрана, в которой сначала выбирается предпочтительный масштаб времени. Я люблю работать с дневными графиками, но система не позволяет перейти к этому масштабу до тех пор, пока не будет определен тренд на графике, масштаб которого на порядок больше. Поэтому я начинаю анализ на недельном графике, принимаю стратегическое решение: играть на повышение или на понижение. После этого я перехожу к дневному графику, где принимаю тактические решения о том, где покупать или продавать.