Александр Элдер - Как фиксировать прибыль, ограничивать убытки и выигрывать от падения цен: Продажа и игра на понижение

Если недельные графики дают стратегическое направление сделки, то дневные графики позволяют определить, когда войти, когда выйти, а когда остаться в стороне. Именно поэтому, планируя сделки, нужно анализировать каждый рынок в двух масштабах времени.

Начните с анализа недельного графика, чтобы принять стратегическое решение. Если начать с дневного графика, то он сделает ваше мнение предвзятым и помешает планированию. Смотрите на долгосрочный график свежим взглядом. Примите стратегическое решение, запишите его и только после этого переходите к краткосрочному графику для планирования входов и выходов.

Ипотека от агентства Freddie Mac (FRE) когда-то была таким же символом Америки, как яблочный пирог. Сегодня Freddie в опале, его бывшие руководители уволены, акции превратились в мусор. Схлопывание кредитного пузыря лежало в основе медвежьего рынка 2007–2009 гг., и FRE оказалось в эпицентре этой катастрофы.

На рис. 9.14 показан крах FRE – падение его акций с $70 в 2006 г. до ничтожных 76 центов у правого края. Рассмотрим технические сигналы и подумаем, чему может научить эта катастрофа.

В точке A быстрая ЕМА пересекает сверху вниз медленную ЕМА, подтверждая медвежий рынок. FRE в то время торговалась выше $60. Такой сигнал сохранялся в течение всего падения. Это один из главных уроков графика – не держите длинные позиции на медвежьем рынке! Если вы видите такое пересечение ЕМА на недельном графике, выходите из длинной позиции. Трейдер, следовавший этому правилу, избежал множества проблем, так активно обсуждавшихся в средствах массовой информации на протяжении последнего десятилетия, причем не только в связи с FRE, но и с Enron, Global Crossing и другими компаниями.

В 2007 г. недельная гистограмма MACD дважды пыталась подняться выше нулевой линии. Каждый раз при падении с пика выше этой линии она подкрепляла медвежий сигнал и говорила, что это медвежий рынок и нужно играть на понижение. Развороты MACD вниз отмечены вертикальными красными линиями.

Бычье расхождение линий MACD – очень редкий сигнал – появляется на недельных графиках не чаще раза в несколько лет. Сигнал «собака Баскервилей» [17], который, по сути, является ложным бычьим расхождением, встречается еще реже. Появление двух таких сигналов, один вслед за другим, на одном графике – неслыханное дело. Однако именно это произошло с FRE.

Вертикальные зеленые линии отмечают бычьи расхождения. Первое сформировалось в марте 2008 г., но ралли выдохлось в течение двух недель. К июлю, в точке B, FRE преодолела мартовский минимум, игнорируя расхождение, а ее падение ниже последнего дна дало сигнал короткой продажи «собака Баскервилей». Цены упали с двузначной величины ниже $4.

Сразу же после этого появилось второе бычье расхождение и гистограммы MACD, и линий MACD. Однако FRE не получила толчка, и в точке C скатилась ниже июльского минимума $3,89 до немыслимых 46 центов и в объятия федерального правительства, которое спасло компанию.

Крайне необычно видеть два сигнала «собака Баскервилей», следующих один за другим, – я не помню, когда встречался с таким явлением. Это хороший урок: никогда не говори «никогда». Статистики говорят нам, что у вероятностных распределений фондового рынка «длинные хвосты». Проще говоря, если вы хотите увидеть невероятные, на первый взгляд, события, посмотрите на рынок.

Еще один урок этого графика: никогда не говори о цене «ниже некуда». Для FRE по $70 за акцию «ниже некуда» казался минимум $20. Затем «ниже некуда» казалась цена $5, а позднее $3. Но тому, кто купил акцию по $3, предстояло увидеть ее падение еще на 85 %. Для цены не существует такого понятия, как «ниже некуда». Если вы решили купить выше уровня поддержки, увидев бычьи сигналы, то покупайте, но защищайте позицию жесткими стоп-приказами.

Мне до сих пор задают вопросы о FRE – ну сейчас-то уже ниже некуда, наверное можно покупать? Мой ответ таков: я отказываюсь рассматривать эту акцию до тех пор, пока компанию контролирует федеральное правительство. Технический анализ – это исследование психологии масс. Поведение небольшого комитета, решающего судьбу компании, невозможно прогнозировать с помощью технических инструментов. Как только правительство берет компанию под контроль, технический анализ теряет силу. Если у вас есть друг-лоббист с доступом к инсайдерской информации, то он даст лучший совет относительно FRE, чем любые графики. Только имейте в виду, что это может закончиться вызовом в суд для дачи показаний!

Уоррена Баффетта по праву считают финансовым гением. Он начал создавать свой капитал еще в детстве, разнося газеты и продавая подержанные мячи для гольфа. Потом он вложил заработанное в фондовый рынок и стал одним из самых богатых людей в мире. История о том, как Уоррен Баффетт превратился из довольно несчастного ребенка в баловня успеха и героя нашего времени, прекрасно рассказана Элис Шредер в книге «Снежный ком» (Alice Schroeder, The Snowball).

Я очень уважаю г-на Баффетта, но уважение – это не бездумное поклонение. Баффетт достиг огромного успеха, но он тоже ошибается. Не всегда его выбор оказывается удачным, а люди лучше учатся на своих неудачах, чем на успехах.

В коне 2008 г. американский фондовый рынок был на грани краха. Bear Stearns был продан за бесценок, а его инвесторы, по сути, разорились. Банк Lehman Brothers обанкротился и прекратил существование. На рынке царили неуверенность и страх – ни одна компания не чувствовала себя в безопасности. Все гадали, какой из гигантов падет следующим. Вы видели график Freddie Mac.

Вдруг посреди всего этого мрака и хаоса пришла благая весть: Баффетт инвестировал $3 млрд в General Electric (GE). Ради этой сделки компания согласилась выплачивать 10 % годовых на его инвестиции, почти вдвое больше тогдашних 5,5 % по заемным средствам. Кроме того, Баффетт получил варранты на $3 млрд в акциях по цене $22,25. Я тут же открыл на экране график этой акции (рис. 9.15).

Объявление о сделке было сделано в точке В. GE уже почти год стабильно снижалась. В точке А на недельном графике это давало фантастический сигнал продажи в результате медвежьего расхождения в сочетании с ложным прорывом вверх. Через два месяца появилось медвежье пересечение недельных скользящих средних, и с этого момента акция покатилась вниз. Снижение GE неоднократно прерывалось ралли, что приводило к появлению сигналов системы разворота MACD, отмеченных на графике изогнутыми стрелками.