Игорь Морозов - Forex: От простого к сложному

В абсолютных числах значения данного параметра выглядят так:

Лихтенштейн – $145 777; на 2008 г., – 1-е место в мире;

Люксембург – $81 278; на 2010 г., – 2-е место;

США – $45 769; на 2007 г., – 13-е место;

Япония – $33 523; на 2007 г., – 34-е место;

Эстония – $21 802; на 2007 г., – 60-е место;

Латвия – $17 722; на 2007 г., – 65-е место;

Литва – $16 775; на 2007 г., – 67-е место;

Россия – $14 832; на 2007 г. – 74-е место.

Кроме того, сравнивается такой важный показатель, как производительность труда ( Labour productivity), которая вычисляется путем деления ВВП, выраженного в стандартах покупательной способности, на число работающих или на полное число рабочих часов, отработанных всеми работниками за исследуемый период. Отдельно считается объем промышленного производства ( Industrial Productionили Output). Рост значений всех перечисленных параметров является положительным фактором для национальной валюты (в данном случае – евро).

Balance of payments (платежный баланс) – важнейший показатель, используемый при описании финансового состояния страны, как уже говорилось, представляет из себя сумму всех платежей из страны и платежей в страну, произведенных за определенный период. В случае с ЕС вычисляется и отдельный баланс по зоне евро, который утверждается Европейским центральным банком. Причем сам ЕЦБ также занимается сбором данных, и его платежный баланс по еврозоне может отличатся от баланса Евростата, так как данные от стран – членов Союза собираются банком и Евростатом в разное время. Платежный баланс разделяется на два субсчета:

current account – текущий платежный баланс– экспорт товаров и услуг хозяйствующими субъектами страны за вычетом импорта товаров и услуг плюс чистый доход от инвестиций плюс сальдо трансфертных платежей (платежей, не связанных с движением капитала, т. е. кредиты, покупка ценных бумаг, зарплата и т. п.). Более подробно компоненты текущего платежного баланса мы рассматривали в разделе, посвященном экономическим индикаторам Великобритании;

capital and financial account – счет движения капиталов и кредитов– раздел платежного баланса страны, выражающий соотношение вывоза и ввоза государственных и частных капиталов, полученных и предоставленных кредитов, итогов сделок по правительственным резервам.

В доходную часть баланса по счету движения капиталов и кредитов включаются:

• поступления займов и кредитов из других стран;

• доходы по капиталовложениям за границей;

• дивиденды и проценты по займам и кредитам, предоставленным данной стране другими странам.

В расходной части баланса по счету движения капиталов и кредитов отражаются:

• предоставление займов и кредитов другими странам;

• перевод доходов за границу;

• выплата дивидендов и процентов по полученным займам и кредитам.

Кроме того, в баланс входит сумма прямых зарубежных ( FDI) и портфельных инвестиций в страну и из страны. В ЕС эти параметры определяют раз в квартал – как для баланса в целом, так и для его составляющих. Увеличение отрицательного сальдо платежного баланса и особенно его компонента current accountчаще приводит к понижению курса национальной валюты.

Для определения ситуации с финансами правительства в ЕС используют индикатор Public balance. Он представляет из себя сумму всех выданных правительством кредитов (инвестиции в ценные бумаги, займы и т. п.) и всех полученных (займы, выпуск государственных ценных бумаг и т. п.), выраженную в процентах к ВВП. Баланс может быть как положительным ( surplus), так и отрицательным ( deficit). Индикатор представляет собой не полный аналог английского PSNCR.

В последние годы значения данного параметра всегда отрицательны, но в абсолютных значениях невелики, что свидетельствует о стабильности финансового положения. В 1992 г. его значение составило минус 4,2 %, в 2001 г. – минус 1,6 % по зоне евро и минус 0,9 % по ЕС в целом. Увеличение отрицательного сальдо параметра Public balanceчаще приводит к понижению курса национальной валюты.

Измерение денежной массы.Для оценки будущей инфляции в ЕС так же, как и большинстве стран мира, широко применяют методы оценки величины и темпов роста денежной массы ( Money supply growth). Денежную массу в статистических органах ЕС классически разделяют на агрегаты М1, М2и М3, которых мы уже немного касались в разделе 3.7.2.3, и оценивают значение каждого агрегата ежемесячно.

М1– «узкий» денежный агрегат, состоящий из находящейся в обращении наличности и депозитов с самой маленькой срочностью, с которых деньги практически мгновенно могут быть использованы в качестве средства платежа. Это однодневные депозиты (депозиты overnight).

М2– «промежуточный», или средний денежный агрегат. Состоит из всех компонентов агрегата М1, к которым добавляются депозиты со сроком до двух лет и отзывные депозиты со сроком до трех месяцев.

М3 —«широкий» денежный агрегат. Состоит из всех компонентов агрегата М2, к которым добавляются соглашения об обратном выкупе (сделки repo), ценные бумаги различных финансовых институтов и долговые обязательства со сроком погашения до двух лет.

Самое большое внимание в европейской статистике и при принятии решений по кредитно-денежной политике уделяется агрегату М3, по которому Европейский центральный банк устанавливает инфляционные цели. На 2003 г. цель ЕЦБ по росту агрегата М3равнялась 4,5 % годовых. Необходимо внимательно следить за прогнозами изменения величины этого агрегата и за выходом его значений. Реакция рынка может быть существенной.

HICP (The Harmonised Index of Consumer Prices) – гармонизированный индекс потребительских цен. Описание индекса дано в соответствующем разделе, посвященном экономическим индикаторам Великобритании. Евростат публикует данные по этому индексу ежемесячно, примерно спустя три недели после окончания отчетного периода. При сравнении значений индексов для разных периодов принимается значение индекса для базисного года, равное 100; за базисный обычно принимают 1996 г.

Самый важный инфляционный показатель в зоне евро. В уставных документах Европейского союза, посвященных деятельности Европейского центрального банка устанавливается, что именно по значению данного индекса ЕЦБ определяет инфляционную цель для зоны евро, которая с 2003 г. и по настоящий момент не должна была превышать 2 %.

Таблица 3.Изменение HICP по годам в ЕС и в зоне евро

Как видно из таблицы, инфляционная ситуация в Европе была стабильной.