Коллектив авторов - Государство и рынок: механизмы и методы регулирования в условиях преодоления кризиса

С другой стороны, имеют место и противоположные точки зрения: некоторые эксперты не разделяют распространенного мнения о низкой концентрации отрасли и полагают, что приближается угасание M&A активности. Другие, высказывая мнение о низкой насыщенности рынка и нежесткой конкуренции на нем, предсказывают консолидацию отрасли исключительно за счет небольших сделок по поглощению мелких сетей.

Вместе с тем, изучение сделок слияния и поглощений на рынке розничной торговли представляет особый интерес, обусловленный характерными для ритейла явлениями:

1. Динамичным ростом рынка, увеличением числа игроков и оборота торговли;

2. Присутствием на рынке западных сетевых компаний, угрозой выхода новых игроков и ростом конкуренции;

3. Необходимостью выработки новых успешных деловых стратегий и трансформации старых, вызванной первыми двумя аспектами.

По данным маркетингового исследования АМИКО на долю трех крупнейших игроков приходится до четырех процентов рынка, что существенно уступает аналогичным показателям в странах Восточной и Западной Европы. По словам Олега Жеребцова – основателя компании «Лента» – все слияния и поглощения в розничной торговле России еще впереди. Чтобы расти быстрыми темпами розничным операторам необходимо делать сделки M&A. Розничный рынок консолидируется во всем мире – это неизбежный процесс.

Российским ритейлерам, находящимся на этапе роста, только предстоит пройти этот путь, используя типичные конкурентные стратегии. Крупные отечественные ритейлеры уже демонстрируют стремительное развитие и отлично усвоили инструменты стратегии: объем и экономия масштаба, укрепление бизнес-модели, активное поглощение и выход за пределы «домашних» рынков, развитие франчайзинговых моделей, IPO. Аналитики А.Т. Kearney объясняют ожидаемое усиление консолидации противодействием глобальным сетям, необходимым давлением на поставщиков и усилением ожиданий от фондового рынка. Через три-четыре года на розничном рынке будет существенно другое распределение игроков. Консолидация проявится на развитых и на региональных рынках, а игроки, не сумевшие нарастить объем, уйдут с рынка.

Объем М&А сделок, заключаемых на рынке розничной торговли, растет, начиная с 2001 года. В 2006 году отрасли произошло знаковое событие – образование «монстра» российского продуктового ритейла в результате слияния двух ведущих игроков «Пятерочки» и «Перекрестка», совокупная выручка которых за 2005 год составила около 2,5 млрд долл., с целью создания ведущей компании на рынке продуктовой розничной торговли России – X5 Retail Group. Сумма сделки составляла 1,365 млрд долл., в результате которой оба бизнеса перешли на баланс публичной компании Pyaterochka Holding N.V. На 31 марта 2008 г. под управлением компании находился 731 магазин "Пятерочка" формата "мягкий дискаунтер". Магазины располагались в Москве (321), Санкт-Петербурге (249) и других регионах РФ (161), а также 183 супермаркета "Перекресток" в Центральном регионе России и на Украине, включая 108 магазинов в Москве, а также 16 гипермаркетов. На 31 марта 2008 г. число франчайзинговых магазинов на территории России и Казахстана составляло 711. Чистая прибыль Х5 Retail Group за 2007 г. по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО), по аудированным данным, выросла на 40,6 %, до 143,75 млн долл. по сравнению со 102,24 млн долл., полученными годом ранее. Выручка компании выросла на 53 % и составила 5 млрд 320 млн 424 тыс. долл. В результате сделки образовалась крупнейшая в России розничная компания по объемам продаж. Компания использует мультиформатный подход, развивая сразу три сети магазинов: дискаунтеры, супермаркеты и гипермаркеты.

Россия занимает второе место в мире по привлекательности рынка розничной торговли для международных операторов после Индии, так как доля цивилизованной розничной торговли меньше, чем в Европе, США. Крупнейшая в мире сеть Wal-Mart неоднократно подчеркивали важность российского рынка для компании. В сентябре 2008 года Wal-Mart зарегистрировала дочернее юридическое лицо в России – ООО «ВМ истерн еуроп холдингз, ЛЛК». Эта компания вступила в Ассоциацию компаний розничной торговли (АКОРТ), которая является главным лоббистом интересов российских торговых сетей. В декабре 2008 года в прессе появились сообщения, что Wal-Mart ведет переговоры о создании совместного предприятия с X5 Retail Group. Рынок российской розничной торговли еще не охвачен всеми крупнейшими международными операторами, а это значит, что все грандиозные сделки M&A еще впереди.

Магон М.И., Мячина Т.Д. Адаптивное управление экономической безопасностью экономико-социальных систем

Разработка экономических решений по определению мер противодействия внутренним и внешним угрозам экономической безопасности функционирования и развития экономико-социальных систем должна учитывать технологическую отсталость активной части основных производственных фондов, более высокую материалоемкость производимой российской продукции, пока еще слабую нормативную правовую базу и экономическую нестабильность деятельности хозяйствующих субъектов. Поэтому среди приоритетов экономической безопасности, прежде всего, необходимо выделить создание механизмов привлечения инвестиций и диверсификацию (переход на новые технологии, рынки и отрасли, к которым ранее компания не имела никакого отношения).

Инвестиции чрезвычайно важны для финансирования экономического роста и обеспечения экономической безопасности. Отсутствие прогрессивного развития объекта экономической безопасности резко сокращает его возможности выживания в условиях рыночной экономики, ослабляет сопротивляемость и приспособляемость к внутренним и внешним угрозам. Однако одной из главных проблем российской экономики остается дефицит инвестиционных ресурсов.

Так, исходя из Государственной стратегии экономической безопасности РФ, индикаторы пороговых значений по инвестициям в основной капитал должны находиться в пределах от 25 до 50 % ВВП. Менее 25 % угрожает застоем в производстве, физическим и моральным старением технологического оборудования, а более 50 % грозит сокращением потребления и, как следствие, падением уровня жизни населения. Между тем, фактический уровень индикаторов по инвестициям в основной капитал ниже их предусмотренных пороговых значений (около 20 %), что создает зону опасности, которая в условиях снижения мировых цен на углеводородное сырье ведет к замедлению экономического развития и, как следствие, обострению социальных проблем в России.

Существует два основных способа привлечения инвестиций: самофинансирование и внешние инвестиции. Для определения способов привлечения инвестиций в экономико-социальные системы за счет самофинансирования целесообразно использовать, по нашему мнению, модифицированную модель Гордона, с помощью которой можно просчитать воздействие на рыночную капитализацию компании вариантов контрольных инвестиционных параметров.

Читать дальше