Сергей Матросов - Международные финансы. Учебник. Часть 1

Немалую роль в повышении динамики производства в них сыграл чистый приток капитала из развитых экономик – в 2007 г. он составил 929 млрд долл., или 7,7 % ВВП развивающихся стран.

В текущем десятилетии увеличилась роль развивающихся стран и в международных потоках ПИИ, притом не только в качестве импортеров, но и экспортеров капитала; свою нишу в этом – пока скромную – заняли страны Центральной и Восточной Европы с переходной экономикой. За пять предкризисных лет доля этих государств в объеме международного перетока капитала удвоилась. В 2009 г. впервые в истории в развивающиеся страны и страны с переходной экономикой поступила более половины глобального импорта прямых иностранных инвестиций (ПИИ). В 2007 г. на них приходилась почти одна треть мирового экспорта ПИИ. Усиление вывоза капитала из этих стран обусловлено, прежде всего, накоплением весьма значительных валютных резервов. Дело в том, что страны с развивающимися рынками вывозят свои финансовые ресурсы в значительной степени в государственной форме путём размещения валютных резервов центральных банков и заграничных вложений суверенных инвестиционных фондов. По некоторым оценкам, до половины экспорта капитала развивающихся стран связано именно с размещением их официальных валютных резервов.

Вследствие изменения конфигурации сил в мировом хозяйстве усилились позиции развивающихся стран и с переходной экономикой и в сфере международных финансов, которая на протяжении нескольких столетий контролировалась западными институтами. Важнейший мирохозяйственный сдвиг – дальнейшее перераспределение позиций на глобальном рынке финансовых услуг в пользу развивающихся стран.

Быстрый экономический подъем дал мощный толчок развитию внутренних рынков капитала в развивающихся странах и с переходной экономикой. За пять предкризисных лет общая емкость их финансовых рынков увеличилась более, чем в 3 раза, совокупная капитализация национальных рынков акций возросла более чем в 6 раз, объем рынка долговых ценных бумаг – в 3–4 раза. В большинстве из этих стран активы и капитал банков, объемы кредитования ими экономики увеличились в 2,5–3 раза. В результате развивающиеся страны и с переходной экономикой удвоили свою долю в объеме мировых финансовых активов, доведя ее почти до 20 %.. В 2007 г. на них приходилась примерно треть капитализации глобального рынка акций, пятая часть всех банковских активов в мире.

Переход всё большей группы развивающихся стран к состоянию зрелости способствует росту финансовой глубины экономик (financial deepening) этих государств – их «пронизанности» финансовыми отношениями, насыщенности деньгами, финансовыми инструментами и институтами. Так, отношение финансовых активов к ВВП развивающихся стран повысилось с 63 % в 1990 г. и 139 % в 2000 г. до 218 % в 2007 г.

Пока на мировые рынки капитала выходят главным образом компании и банки (государственные и частные) быстро развивающихся стран и стран с переходной экономикой – так называемых формирующихся рыночных экономик, где уже сложились достаточно зрелые финансовые институты. Речь идет о Китае, Индонезии, Мексике, Южной Корее, Малайзии, Аргентине, Бразилии, России и некоторых других. Серьезную конкуренцию Нью-Йорку и Лондону создают новые финансовые центры, возникшие в Гонконге, Дубае, Сингапуре, Бомбее, Шанхае и др. Для большинства развивающихся стран выход на международные рынки капитала ограничен, с одной стороны, бременем внешнего долга, а с другой – неразвитостью их финансовой инфраструктуры.

Рост цен на сырьевых рынках обеспечивал подъем компаний из этих стран. Отличительная черта современной транснснационализации – быстрое возрастание их в числе крупнейших ТНК. Если в 2006 г. среди 500 ведущих корпораций мира насчитывалось 20 компаний из стран БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай), то к 2009 г. их число выросло до 124, среди 100 крупнейших – 18. Участились случаи приобретения ими контроля над западными корпорациями.

Успех интеграции стран развивающихся и с переходной экономикой в глобальную экономику зависит от скорости подтягивания капитала и финансовых услуг по объемным, качественным, технологическим параметрам к стандартам, задаваемым развитыми странами.

Если ранее страны с развивающимися рынками были преимущественно реципиентами капиталов из развитых государств и местом локализации ресурсо– и трудоёмких производств, то теперь их встречное влияние на мировую экономику в виде собственного экспорта товаров, услуг и капиталов становится важным фактором развития глобального хозяйства.

Сокращение разрыва между двумя группами стран по объемным показателям не устраняет превосходства развитых экономик по степени диверсификации, инновационному уровню и качеству производимой продукции. Но это отставание, видимо, будет сокращаться, учитывая успехи в развитии образования и повышение профессионализма кадрового потенциала в целом ряде развивающихся стран, их стремление максимально продуктивно использовать накопленный в мире фонд научного знания, технологий и производственного опыта.

Усилению тенденции к опережающему росту финансового оборота и финансовых активов по отношению к динамике реальной экономики способствуют сдвиги в отраслевой структуре мирового хозяйства.

Главное в них – изменение соотношения между материальным и нематериальным производством, усиление тенденции к доминированию невещного сектора мировой экономики, ее сервисизация. Сфера обращения и услуг развивается опережающими темпами по отношению к отраслям материального производства. С 1990 г. по 2008 г. доля сферы обращения и услуг в мировом ВВП возросла с 61,2 до 65,9 %.. В производстве нематериальных благ сосредоточена основная часть мировых трудовых ресурсов. Отрасли услуг стали главным источником занятости, компенсируя ее сокращение в материальном производстве. Одновременно усиливается интеграция вещного и невещественного производства.

Основой преобразований в сфере услуг стали информационно-коммуникационные технологии (ИКТ): на новый технологический уровень поднялась материальная база, в короткие сроки сформировался и достиг крупных масштабов целый комплекс новых отраслей – мобильной телесвязи, разработки программного обеспечения, системной интеграции, управления и обслуживания компьютерных систем и т. д. Изменились родовые характеристики многих услуг: подорвана их локальная привязанность, создаются возможности накопления продукта, его передачи на расстояние на разных носителях и в режиме реального времени; модели массового обслуживания замещаются и дополняются индивидуализированным и кастомизированным сервисом.