Сергей Матросов - Международные финансы. Учебник. Часть 1

В отличие от представлений российской экономической школы, ведущие западные экономисты объединены взглядом на финансовый рынок, как на сферу обращения финансовых активов. В упрощенном виде это рынок, предполагающий существование двух видов активов: валюты и валютных ценностей. Однако, такое определение финансового рынка отражает, прежде всего, практические основы теории портфельного инвестирования и носит прикладной характер. Более глубокое теоретическое обоснование финансового рынка представлено в монографии Дж. К. Ван Хорна «Основы управления финансами», который определил основное назначение финансовых рынков как эффективное распределение накоплений между конечными потребителями [21] Ван Хорн Дж. Основы управления финансами. – М.: Финансы и статистика .1996. – С. 35. . Условие возникновения финансовых активов заключается в превышении инвестиций субъекта рыночных отношений над сбережениями. Возникающий перерасход позволяет искать источники финансирования.

Мировой финансовый рынок не есть нечто самодовлеющее. Он является неотъемлемой частью глобализирующегося хозяйства. Налицо тесная связь между развитием финансовой сферы и мировой экономики. С одной стороны, эволюция финансовых рынков в решающей степени зависит от общего состояния мировой экономики; оно в огромной мере определяет объем функционирующих в мире финансовых средств. С другой, к настоящему времени сам мировой финансовый рынок превратился в мощный двигатель развития мировой экономики. Он стал важным источником ресурсов не только для развитых стран, но и для обширной группы развивающихся стран и стран с переходной экономикой. Изменения в мировой финансовой системе оказывают растущее влияние на воспроизводственные процессы в отдельных странах и международное перемещение факторов производства. Субъекты этой системы достигли такого уровня самостоятельности, который в значительной степени изживает прежний «обслуживающий» статус финансов и кредита, подчиненный производству.

В 2000‑е годы финансовая картина мира претерпела серьезные изменения. В их основе – одновременное действие двух фундаментальных процессов: ускорения инновационного развития экономики и ее глобализации.Инновации влияют на качественные параметры происходящих в мировой финансовой сфере процессов, глобализация – на их количественные характеристики. Эти движущие силы развития мирового финансового рынка определяют масштабы, динамику и направления международных финансовых связей.

Реализация финансового потенциала мировой экономики зависит от многих как объективных, так и субъективных факторов.

Среди них можно выделить следующие.

– особенности современного циклического развития; кризис и его последствия, эффективность национальных и международных стратегий выхода из кризиса;

– масштабы и норма глобального накопления капитала; эффективность его использования, мобильность капитала, в том числе межстрановая, интенсивность процесса аккумуляции сбережений и их трансформации в инвестиции; дисбалансы в сфере сбережений и накопления; глобальные экономические дисбалансы;

– изменения в отраслевой структуре хозяйства; роль нематериального производства, в том числе финансовых услуг, в экономике, ее финансовая глубина и финансиализация; опережающее развитие виртуальной экономики; отрыв финансовых активов от реальной экономики.

– экономическая, в том числе финансовая, политика государства и действия финансовых регуляторов, взаимодействие рыночного и государственного регулировании; состояние государственных финансов и долга;

– глобализация экономики и финансовой сферы; усиление тенденции к их регионализации и интеграции; либерализация системы международных экономических отношений;

– неравномерность экономического развития и вызванное этим мировое перераспределение финансовых ресурсов, создание новых финансовых центров; тенденция к формированию многополярного устройства глобальной финансовой системы;

– огромные масштабы спекуляций, вызывающие неоправданные скачки цен в разных сегментах мирового хозяйства.

Особенности развития международных финансов отражают общие закономерности развития современной глобальной экономики. Большое воздействие на эволюцию мирового финансового рынка оказывают характер циклического развития, смена трендов в экономической динамике. В периоды подъема условия для расширения мирового финансового рынка и интернационализации финансовых связей улучшаются, в периоды кризисов ухудшаются. Изменение этих условий неразрывно связано с масштабами глобальных сбережений и накопления капитала (инвестиций). Между этими показателями и экономической динамикой существует прямая связь.

В конце прошлого столетия и вплоть до конца 2007 г. в мировой экономике наблюдался подъем – наиболее продолжительный и интенсивный за последние 60 лет. Он позволил за пять лет на четверть увеличить мировой ВВП. Особенностью подъема стало то, что он охватил все группы стран современного мира и был одним из самых синхронизированных за всю историю деловых циклов. Подъем опирался на повышение эффективности производства и ускорение инновационного развития.

В их основе лежали возрастание доли фонда накопления капитала в ВВП и повышение эффективности накопления, измеряемой как отношение нормы накопления к темпу прироста конечного продукта. Одновременно приростная капиталоемкость мирового ВВП имела устойчивую тенденцию к снижению. Росту обеспеченности мировой экономики капиталом способствовали несколько факторов. Важнейшие из них: – существенное возрастание массы корпоративной прибыли, динамичное развитие финансовых рынков, активизация участия государства в инвестиционном процессе, стимулирующее воздействие глобализации. В этом же направлении действовали последствия более рационального использования ресурсов, в том числе финансовых, вовлекаемых в мировой воспроизводственный процесс.

В результате в предкризисный период денежный капитал в целом перестал быть в принципе дефицитным ресурсом. В целом обеспеченность мировой экономики в финансовых ресурсах была достаточной, чтобы поддерживать высокие темпы роста хозяйства. Такое положение сложилось благодаря высокой степени организации мирового финансового рынка, его способности максимально полно аккумулировать имеющиеся в мире свободные денежные ресурсы и эффективно трансформировать их в инвестиции. Эти процессы предопредели возрастание роли заемных – в особенности зарубежных – финансовых ресурсов в обеспечении экономического развития и снижение доли собственных ресурсов, прежде всего нераспределенной прибыли, в общих объемах инвестиций.