Сергей Матросов - Международные финансы. Учебник. Часть 3

Значительную часть рынка международных банковских кредитов образует рынок банковских синдицированных (консорциальных) займов. Обычно его просто называют рынком синдицированных кредитов. Сюда обращаются заемщики за крупными кредитами, которые могут оказаться проблематичными для одного банка. Осуществление синдицированных кредитов происходит посредством создания синдикатов, пулов или консорциумов банков, то есть объединений, которые образуются для совместного предоставления крупных кредитов. Синдицированное кредитование выгодно, в первую очередь, кредиторам, поскольку оно позволяет распределять риски между ними и, тем самым снижает уровень риска для каждого участника в отдельности. Вместе с тем, синдицированное кредитование усиливает позиции кредиторов в отношении заемщиков, позволяя им действовать согласованно, если возникает необходимость давления на заемщика, нарушающего условия кредитования.

Синдицированное кредитование характеризуется следующими процедурными чертами, которые делают его предпочтительным для кредиторов и заемщиков при определенных обстоятельствах. Эти черты заключаются в следующем:

– совместная ответственность. Пул банков – кредиторов выступает по отношению к компании – заемщику как единая сторона. Кредиторы несут совместную ответственность перед заемщиком, а он – перед ними всеми одновременно;

– равноправие кредиторов. Ни у кого нет преимуществ по взысканию долга, а все средства, поступающие для погашения кредита или от реализации обеспечения, делятся пропорционально сумме, предоставленной каждым банком;

– единство документации. заключаемые в рамках кредита договоры и соглашения являются многосторонними, подписываются всеми кредиторами и заемщиком без возможности заключения сепаратных соглашений;

– единство информации. Все сведения, относящиеся к синдицированному кредиту, должны быть известны и кредиторам, и заемщику. Обмен информацией осуществляется через банк – агент (банк – организатор), который обязан оповещать всех участников сделки [1] «Директор-Инфо». № 47. 2002. .

К другим преимуществам синдицированного кредитования для заемщиков принято относить следующие показатели:

– открывается возможность получения кредита в большем размере, чем это может позволить средний национальный банк;

– происходит существенное расширение базы кредиторов компании;

– достигается сочетание публичного финансирования с индивидуальным банковским подходом;

– образуется экономия на издержках по сравнению с привлечением кредитов от разных банков.

Получение синдицированного кредитования выгодно заемщику также тем, что оно самим своим фактом показывает высокую квалификацию предприятия и укрепляет его репутацию на национальном и международном рынках капитала.

В целом привлечение заимствований на рынке синдицированных кредитов выступает либо в качестве альтернативы, либо как существенное дополнение к другим способам привлечения заемных финансовых ресурсов – банковскому кредитованию и выпуску облигаций.

Вследствие преобладания крупных кредитов на международном рынке синдицированного кредитования ведущая роль среди финансовых институтов, действующих на этом рынке, принадлежит крупным транснациональным банкам, число которых составляет порядка 500 институтов. Соответственно важно отметить, что и в числе крупнейших заемщиков на рынке синдицированных кредитов выступают транснациональные корпорации, правительства суверенных государств, региональные структуры власти, а также – международные организации.

История синдицированного кредитования насчитывает несколько десятилетий. Первый такой кредит был оформлен в 1964 г., а в 1970 г. уже было выдано около 100 таких кредитов. Столь же динамично растет объем рынка синдицированных кредитов: если в начале 1980‑х гг. объем этого рынка составлял несколько десятков миллиардов долларов, то уже в начале 1990‑х гг. счет пошел на сотни миллиардов долларов. Сильным толчком к развитию рынка синдицированных кредитов стало обращение к нему многих развивающихся стран после мирового кризиса задолженности в 1982 г., вследствие чего синдицированное кредитование стало важным средством снижения рисков для многих крупных банков. В этот же период возрастают масштабы обращения к рынку синдицированных кредитов со стороны корпораций и банков для проведения слияний и поглощений.

Таблица 2. Синдицированные кредиты, на конец периода в млрд долл.

Примечание. *Пропущен показатель для Восточной Европы = 4,7 млрд долл. Источники: BIS Quarterly Review, August 1996. p .34.; March 2002. p. A70.; December 2009. p. A81; December 2010. p. A100.

Так же, как и в двустороннем международном банковском кредитовании, в системе синдицированного кредитования преобладают развитые страны и в качестве заемщиков, и в качестве поставщиков денежных средств. Несмотря на то, что в абсолютном размере синдицированные кредиты для развивающихся стран, как и общий их объем, показывают тенденцию к росту, в 2000 г. на долю развитых стран приходилось даже более 90 % выданных кредитов. Только в условиях мирового финансово-экономического кризиса доля развивающихся стран как заемщиков возросла почти до 20 % рынка, но это происходило в условиях общего сокращения объема синдицированных кредитов более чем вдвое в кризисном 2009 г. по сравнению с благополучным 2007 г., когда рынок, можно сказать, процветал.

Самым крупным заемщиком на рынке синдицированных кредитов выступают США. Во второй половине 1990‑х годов их доля превышала 50–60 % в общем объеме кредитов. В благополучном 2007 г. доля США уже составила 38,6 % (1070,3 млрд долл.), а в годы кризиса упала еще ниже: в 2008 г. 29 % (427,2 млрд долл.) и в 2009 г. 25 % (255,3 млрд долл.) рынка. [2] BIS Quarterly Review, December 2010. p. A100.

Россия регулярно обращается к ресурсам рынка синдицированных кредитов. Перед наступлением мирового финансово-экономического кризиса, в благополучном 2007 г. объем полученных Россией кредитов составил 81,3 млрд долл., в 2008 г. он уже был скромнее – 57,5 млрд долл., а в 2009 г. под влиянием последствий кризиса сократился до 21,8 млрд долл. на фоне общего сильного сокращения рынка.

Примечательно, что условия получения синдицированных кредитов на мировом финансовом рынке для России довольно жесткие. Как правило, западные синдикаты банков выдают кредиты российским компаниям под обеспечение экспортными сделками. Для российского заемщика это означает, что при невыполнении обязательств санкции синдиката налагаются как на вывозимую продукцию заемщика, так и на экспортную выручку предприятия. [3] Директор-Инфо». № 47. 2002.