Максим Братерский - Экономические инструменты внешней политики и политические риски

Второй интерес США и западных стран имеет экономический характер и состоит в поддержании глобальной финансово-экономической модели, в которой развитые страны занимают лидирующие позиции в мировых финансах, торговле, обмене технологиями и обеспечивают тем самым высокие прибыли своим компаниям и высокий уровень жизни своему населению.

Валютно-финансовые кризисы неоднократно случались в последние 10–15 лет во многих регионах мира – в Азии, Латинской Америке, России. Причины кризисов в разных странах не совпадали, механизм их развития также был разным, но общим для всех кризисов являлось то, что во всех случаях держатели национальных валют (рупий, песо, рублей) бросались их продавать в огромных количествах, покупая при этом более твердую валюту, как правило, американский доллар.

Достаточно очевидно, что валютно-финансовые кризисы связаны с заимствованиями на мировом рынке в резервных валютах. Эта связь не прямая: существует множество примеров, когда страны заимствовали много (в отношении к своему ВВП) и успешно обслуживали этот долг, и примеров, когда страны привлекали в долг относительно небольшие объемы валюты, но не могли этот долг обслужить. В основе большинства валютно-финансовых кризисов лежит изменение силы национальной валюты по сравнению с резервными валютами, что выражается в изменении обменного курса. Частные компании (или государство) привлекают кредиты в иностранной валюте и предполагают расплачиваться по ним из своих будущих доходов (доходов бюджета). Свои доходы они получают в местной валюте и затем продают ее по существующему курсу за резервную валюту для обслуживания долга. Если местная валюта дешевеет (снижается ее обменный курс по отношению к доллару США, например), то полученных доходов может оказаться недостаточно для покупки необходимого количества резервной валюты и обслуживания долга. В лучшем случае начинается череда банкротств, усиливается безработица и растет инфляция, в худшем – происходит социальный взрыв, распространяются болезни, голод и беззаконие.

Вывести страну из валютного кризиса чрезвычайно сложно и дорого, для этого требуются крупные источники финансирования, которые могут располагаться как вне страны (иностранная финансовая помощь), так и внутри ее (доходы от экспорта, снижение расходной части бюджета, продажа собственности). Гораздо дешевле и эффективнее попытаться предотвратить валютно-финансовый кризис. Именно эта деятельность лежит в основе работы МВФ. Что касается Соединенных Штатов, то центральной линией политики этой страны является предотвращение валютно-финансовых кризисов в ключевых для нее странах путем мониторинга состояния их экономик, проводимого МВФ.

Страны, как и компании, имеют свои активы и обязательства. К активам относится все, чем владеют правительство и граждане страны, к обязательствам – то, что правительство и граждане должны иностранцам. Существует, однако, важное различие между балансом компании и балансом страны. В отличие от компаний страны не могут обанкротиться через юридическую процедуру в том случае, если их активы недостаточны для погашения их обязательств. Страна не может потерять суверенитет над своей территорией, несмотря на любые долги. Правительство идет или не идет на национальный дефолт, исходя не только из экономических, но и из политических соображений. По этой причине предсказать валютно-финансовый кризис и дефолт лишь на основании платежного баланса страны невозможно.

Вместе с тем уловить признаки приближающегося кризиса можно. Степень риска для финансового состояния страны частично определяется тем, как изменится соотношение активов и обязательств в балансе страны при изменении обменного курса валют. Другим фактором является изменение соотношения доходов и расходов страны при изменении курса обмена валют. Важно также, кто и кому должен. Долг может быть внутренним и внешним, суверенным и частным, долгосрочным или краткосрочным, деноминированным в местной валюте или в резервной валюте. Наиболее достоверным индикатором степени риска кризиса является соотношение имеющихся золотовалютных резервов к краткосрочному внешнему долгу. Если это соотношение меньше единицы, то страна находится в зоне риска [35] См.: Furman J., Stiglitz J.E. Economic Crisis: Evidence and Insights from East Asia. Brookings Institution. Washington, 1998. .

Если в некой стране предотвратить валютно-финансовый кризис не удалось, политическое руководство США решает вопрос о необходимости предоставления этой стране американской и международной финансовой помощи.

С экономической точки зрения зарубежная финансовая помощь может быть эффективна лишь в некоторых случаях. Так, если кризисная ситуация вызвана хроническим дефицитом платежного баланса страны, то новые заимствования в долларах лишь увеличат объем задолженности и не решат проблему. Кредиторы будут понимать, что эти меры лишь отсрочат дефолт. Таким образом, кризис платежеспособности не может быть разрешен за счет зарубежной финансовой помощи.

Иностранная финансовая помощь может оказаться полезной в случае кризиса ликвидности, когда наступил срок оплаты долгов, а доходы еще не поступили. Вместе с тем следует признать, что грань между кризисом платежеспособности и кризисом ликвидности довольно размытая и нечеткая, так как в масштабах крупных экономик она часто определяется не экономическими, а политическими факторами, в частности доверием кредиторов к экономике и правительству страны. Кредиторы должны быть уверены, что правительство сумеет организовать дело так, что в будущем страна сможет генерировать достаточный поток твердой валюты, чтобы обслужить как накопившийся долг, так и долг, возникший в результате предоставления срочной финансовой помощи. Политически ситуация может выглядеть еще сложнее: руководство США часто на первый план выдвигает политические соображения и может настоять на предоставлении финансовой помощи важному в каких-то отношениях для них государству, даже если экономическая рациональность такого шага сомнительна.

Крупные международные валютно-финансовые кризисы создают угрозу интересам национальной безопасности США и других экономически развитых стран через два механизма – экономический и политический. Экономический механизм состоит в том, что в результате финансово-экономического кризиса, вроде азиатского кризиса 1998 г., нарушается равномерное функционирование мировой финансовой системы и глобальной торговли, что наносит ущерб экономическим интересам США, а также создает угрозу безопасности и сохранности американских инвестиций за рубежом. Политическое влияние валютно-финансового кризиса на национальную безопасность США проявляется в росте антиамериканизма, усилении политической нестабильности в важных для США странах, смене правительств в некоторых государствах, снижении расходов на оборону и безопасность в странах-союзниках, в росте трансграничной преступности, возобновлении региональных конфликтов и усилении радикальных политических движений.