Коллектив авторов - Финансово-кредитные системы зарубежных стран

Отклонения от фиксированного валютного курса были крайне незначительными (не более ±1 %) и находились в пределах «золотых точек» (максимальные пределы отклонения курса валют от установленного золотого паритета, которые определялись расходами на транспортировку золота за границу). Отклонения от официального паритета в таких пределах объяснялось тем, что любая физическая передача золота вызывала расходы по фрахту и страхованию; издержки эти как раз и укладывались в ±1 % от стоимости транспортируемого золота. Если обменный курс конкретной валюты настолько превышал свой паритет, что завезти золото было дешевле, чем купить иностранную валюту, дебитор менял свои деньги на золото и гасил им свой долг. С другой стороны, если курс валюты падал, кредитор требовал погашения долга золотом. Эта система была свободна от вмешательства государства, колебания обменного курса были незначительными, валютный риск – невелик.

Парижская валютная система просуществовала до Первой мировой войны 1914 г. Гигантские финансовые потребности экономики во время войны могли быть удовлетворены только путем дополнительного выпуска денег. Для того чтобы избежать побочных явлений на своих внутренних рынках, многие страны приняли меры по аннулированию правил на основе золотомонетного стандарта, что фактически привело к отмене первой мировой валютной системы.

Генуэзская мировая валютная система – явилась результатом решений международной экономической конференции 1922 г., которая закрепила переход к золотодевизному стандарту, основанному на золоте и ведущих валютах, которые конвертируются в золото. Появились девизы – платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов. Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой, а фунт стерлингов и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере. Золотые паритеты сохранялись, но конверсия валют в золото могла осуществляться и косвенно – через иностранные валюты (доллар США, французский франк и фунт стерлингов).

Генуэзская валютная система просуществовала недолго, до 1929 г. Одной из основных причин ее отмены стала растущая нереальность паритетов обмена валют вследствие послевоенной инфляции. Различные темпы инфляции в разных странах вызывали еще более очевидные диспропорции в международных ценовых зависимостях.

Мировой экономический кризис 30-х гг. XX в. и Вторая мировая война привели к кризису Генуэзской валютной системы.

Бреттон-Вудсская мировая валютная система – была оформлена соглашением стран на конференции по валютно-финансовым вопросам, которая состоялась в июле 1944 г. в г. Бреттон-Вудс (штат Нью-Хэмпшир в США). В работе конференции участвовало 730 представителей из 44 стран. Данная мировая валютная система базировалась на ряде структурных принципов:

• установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к курсу ведущей валюты;

• курс ведущей валюты фиксирован к золоту;

• центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей валюте (в рамках ±1 %, а в Западной Европе – ±0,75 %) с помощью валютных интервенций;

• изменения курсов валют осуществляются посредством девальвации и ревальвации;

• организационным звеном системы являются Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития (МБРР), которые призваны развивать взаимное валютное сотрудничество стран и помогать в снижении дефицита платежного баланса.

Ведущей валютой стал доллар США, так как только он в это время мог быть конвертируем в золото (США обладали 70 % от всего мирового запаса золота). Было установлено золотое соотношение доллара США: 35 дол. за 1 тройскую унцию (0,88571 г золота за 1 дол.).

По своему характеру Бреттон-Вудсская система была золотодевизной системой с фиксированными валютными курсами. США брали на себя обязательство по первому требованию обменивать доллары в золото без каких-либо ограничений, а остальные страны должны были зафиксировать курс своей валюты к доллару.

Противоречия Бреттон-Вудсской валютной системы, прежде всего между национальным характером доллара и использованием его как международного платежного средства, постепенно расшатали ее по мере укрепления экономики стран Западной Европы и Японии. В 1971 г. США прекратили конвертировать доллары в золото по официальному курсу. Для спасения системы фиксированных валютных курсов в декабре 1971 г. была достигнута договоренность о расширении пределов колебаний курсов до ±2,25 % паритета валют. Однако уже через год эта договоренность о фиксированных валютных курсах была отменена и Бреттон-Вудсская система перестала существовать.

Ямайская мировая валютная система – была оформлена соглашением стран-членов МВФ в январе 1976 г. в г. Кингстон на Ямайке. В данном соглашении формулировались основные принципы новой валютно-финансовой системы, закрепленные в апреле 1978 г. во второй поправке к статьям Соглашения МВФ. Эти принципы, которые продолжают действовать и в настоящее время, заключаются в следующем:

• система полицентрична, т. е. основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах;

• отменен монетный паритет золота;

• основным средством международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта, а также СДР и резервные позиции в МВФ;

• не существует пределов колебаний валютных курсов. Курс валют формируется под воздействием спроса и предложения;

• центральные банки не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты, однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют;

• страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено выражать его в золоте; МВФ получил полномочия осуществлять более жесткий надзор за развитием валютных курсов и соглашениями об их установлении, обеспечивать либерализацию валютных отношений путем отмены валютных ограничений в интересах достижения стабилизации в международных валютных отношениях;

• термин «конвертируемая валюта» заменен на термин «свободно используемая валюта».

Европейская валютная система (ЕВС) – сформирована в 1979 г. в рамках Европейского экономического сообщества (ЕЭС) с целью содействия развитию интеграционных процессов стран Западной Европы. Она являлась составной частью мировой валютной системы, но имеет ряд особенностей, отличающих ее от Ямайской системы. Прежде всего она базировалась не на СДР, а на ЭКЮ (европейская валютная единица), курс которой определялся как средневзвешенный курс из 12 западноевропейских валют. Удельный вес, приданный каждой валюте, отражал относительную долю различных государств – членов ЕВС в валовом национальном продукте ЕЭС и в торговле внутри него, а также их вклад в механизмы краткосрочной валютной поддержки. В ЭКЮ предоставлялись кредиты, получаемые странами в рамках единой сельскохозяйственной политики, осуществлялись ссудно-депозитные операции банков. Наряду с официальной сферой действия ЭКЮ широко использовалась и в частной сфере, она также была полноценной валютой для международных облигационных рынков, объектом котировок и системы межбанковского клиринга.