Дэвид Крюгер - Тайный язык денег. Как принимать разумные финансовые решения

В данном случае примечателен тот факт, что оба варианта описывают одну и ту же процедуру.

Этот эксперимент демонстрирует нам эффект обрамления: одна и та же суть, заключенная в различные формы при подаче, сбивает нас с толку, заставляя принимать иррациональные решения.

Эффект обрамления применим и к финансовым сценариям. Возьмем, к примеру, мою клиентку по имени Бет, которая проехала свыше десяти миль для того, чтобы получить скидку в $5 при покупке электрического миксера ценой $20, и была счастлива от 25-процентной экономии при покупке. Через несколько дней она обнаружила, что куртка, которую она собиралась купить за $200, продавалась в другом магазине (расположенном в пятнадцати кварталах от ее дома) за $190. На сей раз она сочла, что скидка в жалкие 5% не стоит ее внимания.

С точки зрения логики такое решение, само собой, кажется бессмысленным: Бет проехала десять миль для того, чтобы сэкономить $5, однако не захотела проехать значительно меньшее расстояние для того, чтобы сэкономить $10. Ее поведение объясняется тем, что она принимала решения, считая проценты, а не реальные деньги.

Эффект обрамления также заставляет нас по-разному относиться к одной и той же сумме денег в зависимости от создаваемого нами самими для них контекста. С рациональной точки зрения доллар всегда остается долларом, однако мы склонны придавать ему различную ценность в зависимости от того, каким образом мы его зарабатываем, получаем и воспринимаем. «Найденные деньги», такие как выигрыш в лотерею, неожиданная премия или возврат излишне уплаченных налогов, оцениваются нами (а следовательно, и тратятся) совсем не так, как зарплата или сбережения.

Лекарство.Рассматривайте каждый случай расходования денег или инвестирования как независимый и не связанный с источником денег, которые вы используете для осуществления этой операции. Спросите себя: купил бы я эту вещь, если бы мне пришлось взять на нее деньги из зарплаты? А из сбережений?

Взгляните на свою покупку с точки зрения других временных рамок: буду ли я завтра доволен сделанным мной сегодня выбором? Не буду ли жалеть об этом через год?

Исследования показывают, что отрицательные чувства, которые мы обычно испытываем вследствие потери, обладают интенсивностью в два раза большей, чем чувство удовольствия от приобретения. Иными словами, потерю $100 могут восполнить для нас найденные $200. Неудивительно, что наше стремление избежать расстройства, связанного с потерей, значительно превосходит наше желание получить удовольствие от внезапного приобретения — в этом, собственно, и состоит «предотвращение потерь».

Мы уже сталкивались с примером предотвращения потерь в главе 1, когда знакомились с экспериментом Макса Базермана: участник аукциона считал необходимым сделать очередную ставку, чтобы не проиграть то, что уже поставлено на карту, — словно не осознавая того факта, что в результате рискует проиграть еще больше.

Желание избежать болезненных переживаний часто оказывает решающее влияние на принимаемые инвесторами решения. Так как мы редко осознаем наше стремление к предотвращению потерь, мы склонны сохранять неудачные инвестиции дольше, чем нужно: вместо того, чтобы продать остатки и «зафиксировать» потери, мы рассчитываем на то, что ситуация изменится. Нам кажется, что, пока мы не продали обесценивающийся актив, наших потерь не существует.

Стремление к предотвращению потерь может также принудить нас преждевременно отказаться от прибыльных инвестиций. Терренс Один из Калифорнийского университета в Дэвисе проанализировал состояние 10 тысяч клиентских счетов и обнаружил, что частным инвесторам свойственно раньше срока избавляться от потенциально прибыльных ценных бумаг и в то же время слишком долго держать обесценивающиеся бумаги. К примеру, инвесторы охотнее продавали акции, цена которых вырастала , нежели те, цена которых падала на ту же величину. В большинстве случаев акции, от которых инвесторы поспешили отказаться, за последующий год прибавили в цене на 3-4% больше, чем акции, за которые они продолжали держаться.

Лекарство.Заранее установите критерии, позволяющие вам сбалансировать эмоциональные реакции. К примеру, определение как финансовых, так и эмоциональных стоп-лоссов (предельной суммы, которую вы готовы потерять) для конкретного актива даст вам возможность создать определенную зону комфорта и минимизировать эмоциональную реактивность. Стоп-лоссы, с одной стороны, позволяют удержаться в приемлемых границах риска, а с другой — помогают воплотить стратегию своевременного выхода в случае успеха.

Мы беспрестанно упражняемся в предположениях и прогнозировании тех или иных событий. Наш мозг инстинктивно распознает те или иные образцы (или паттерны), которые Грегори Бернс, нейропсихиатр из Университета Эмори, называет «бессознательным обучением».

Исследовательская команда Университета Дьюка под руководством Скотта Хюттела продемонстрировала, что в ситуациях, когда некий стимул возникает два раза подряд, мозг начинает воспринимать это как повторение. Таким образом, если некая акция росла в цене на протяжении двух лет, мы автоматически ждем сохранения этой тенденции и на третий год. В этом и заключается ошибка экстраполирования, при которой некорректное решение является следствием попытки предсказать будущее, основываясь на данных из прошлого.

Эта склонность проецировать в будущее свойственные прошлому тенденции затрудняет для нас процесс принятия разумных решений и является одной из основных причин постоянного совершения нами одних и тех же финансовых просчетов. По сути, единственная и главная ошибка большинства инвесторов заключается в том, что они позволяют опыту, накопленному в прошлом, брать верх над размышлением. Питер Бернстайн, человек, который (по мнению журнала Money) знает об инвестировании больше, чем любой живущий на земле, называет ошибку экстраполирования наиболее типичной для инвесторов. Момент, когда вы оказываетесь правы относительно той или иной инвестиции, является, по мнению Бернстайна, наиболее рискованным, «так как людям свойственно переоценивать свои верные решения».

Влияние эмоционального компонента инвестирования — при том, что мы все больше узнаем о механизмах работы фондового рынка, — приводит к тому, что решения большинства людей в области инвестирования не становятся более разумными — и, возможно, никогда уже не станут таковыми.

Лекарство.Не поддавайтесь искушению считать, что будущее — копия прошлого. Помните, что: I) ваши мысли будут автоматически предлагать заданный ход для любого происходящего в данное время события, так как нам свойственно пытаться осознать будущее; 2) однако будущее неведомо никому.