Георгий Димитриади - Обзор моделей государственного долга

При создании Компании была использована следующая схема, позволившая стать ей крупнейшим кредитором государства, а значит, влиять на его политику. Держатели государственных обязательств на сумму около 9 миллионов фунтов стерлингов получили в обмен на них обязательства Компании с некоторой выгодой для казны.

Решением Парламента Компания Южных морей получила эксклюзивное право на торговлю с богатыми землями Центральной и Южной Америки, принадлежащими в это время Испании. Основной статьей дохода в этом регионе была торговля африканскими рабами. Зависимая от Компании печать расписывала сказочные доходы, которые должны были получить владельцы акций.

Дела Компании по разным причинам шли не так блестяще, как это описывалось. Поэтому, наблюдая успех системы Джона Ло во Франции, ее владельцы решились на дополнительные финансовые манипуляции. Компания предлагала обменять почти весь государственный долг на свои акции по рыночному курсу. В это время 100-фунтовые акции компании оценивались в 125-130 фунтов, а 100-фунтовые государственные обязательства по номиналу. Для хозяев компании это была очень выгодная сделка, а покупателей акций должен был привлечь их потенциальный рост.

Курс акций стал резко расти только из-за слухов об одобрении Парламентом соответствующего закона. Журналисты описывали фантастические перспективы. Кроме того, спекулянты, успевшие вывести свои деньги до кризиса системы Ло во Франции в начале 1720 г. обеспечили дополнительный рост курса акций.

Через 5 дней после принятия закона была проведена подписка на новую эмиссию акций по 300 фунтов на акцию. Спрос был настолько велик, что вместо одного планируемого миллиона было собрано целых два. В результате, была объявлена еще одна подписка по цене 400 фунтов.

Летом 1720 года цена акций Компания Южных морей достигла 900 фунтов. На этом фоне распространились слухи, что цена достигла максимума, и многие начали фиксировать прибыль и распродавать акции, что довело их курс до 640.

Руководство Компании дала своим агентам указание скупать акции, что обеспечило их рост до 1000 фунтов. Но это была очень неустойчивая граница. Правление было вынуждено устраивать показательные акции восхваления Компании, высокой оценки достигнутых ей результатов, которые, впрочем, не имели особого успеха.

Поскольку Компания заняла серьезное место в системе государственных финансов, то правительство, оказав давление на лидера вигов Сэра Роберта Уолпола, вынудило Банк Англии провести действия по «поддержанию общественного кредита». В итоге им было принято решение об открытии подписки на 5-процентные акции на сумму 3 миллиона фунтов и предоставления этой суммы Компании Южных морей сроком на один год. Сначала этот выпуск имел успех; создалось впечатление, что необходимая сумма будет собрана, но затем произошел разворот в настроениях публики. Люди бросились продавать акции компании и забирать деньги из Банка Англии. Последний выдержал натиск, а цена акций упала до 130-135 фунтов.

В отличие от Франции, где биржевой бум подпирался эмиссией банкнот банка Джона Ло, в Великобритании были свои векселя типа банкнот. Они использовались наравне с деньгами, в частности, при операциях с акциями Компании Южных морей. Поскольку падение их курса сделало многих неспособными оплачивать свои долги, то в трудное положение попали и банки. Таким образом, описанные события привели к крупнейшему кредитному кризису.

Поскольку падение акций Компании отразилось на экономике всей страны, было начато парламентское расследование. Оказалось, что хорошие «подарки» в свое время получили многие члены Парламента, члены королевской семьи, канцлер казначейства (министр финансов) и другие чиновники.

Виновными были признаны некоторые чиновники и директора Компании. В итоге конфискованное у них имущество было распределено между кредиторами, которые получили меньше 30 фунтов на стофунтовую акцию. А о том, что во многом в кризисе были виноваты широкие слои населения, которые своей алчностью «вырастили» эту пирамиду, почти ничего не было сказано.

***

Англичане придумали меткое название – «мыльные пузыри» (bubbles) для авантюристских и жульнических компаний, которые привлекали деньги населения под обещание фантастических доходов.

Успешный рост акций Компании Южных морей привел к созданию в это же время многочисленных компаний – «мыльных пузырей». Изобретательные граждане придумывали множество проектов, часто заведомо утопических, для их создания. Главное было – поразить воображение новых потенциальных акционеров. Известные дельцы и представители аристократии конкурировали друг с другом за право возглавить такие компании. Сам наследник престола принц Уэльский возглавил одну из них и по слухам заработал на этом 40 тысяч фунтов.

Всего возникло до сотни «мыльных пузырей». Часть из них была действительно стоящими компаниями, предлагавшими реализовать новые для своего времени, но технически реализуемые и рентабельные проекты, но в тот период акционеры гнались за максимальным ростом акций, снятием «сливок» (что приводило к последующему краху), а не реальной деятельности.

На фоне массовой гонки за богатством возникали заведомо абсурдные фирмы, которые умудрялись просуществовать дни и недели, принести прибыль своим владельцам и оставить ни с чем акционеров.

Одна из компаний предлагала производить деловую древесину из опилок. Сейчас это вполне реально, а тогда являлись фантастикой. Другая компания собиралась разработать проект вечного двигателя и привлечь под этот проект миллион фунтов стерлингов. Была фирма, собирающаяся переселять обезьян из тропических стран в Англию.

Но самый остроумный случай – это создание компании «для осуществления весьма выгодного мероприятия, характер которого пока не подлежит разглашению». Организатор компании в проспекте эмиссии указал, что предполагается выпустить 5000 акций по цене 100 фунтов. Причем стать акционером предлагалось при внесении суммы всего в 2 фунта, а остальные можно было 98 внести через месяц после объявления о цели компании. За первый год был обещан дивиденд в 100 фунтов на акцию. За один рабочий день организатор собрал 2000 фунтов и скрылся из Англии вместе с деньгами.

В результате этих событий в июне 1720 года вступил в действие закон, запрещающий явочное (то есть без официально полученной лицензии) основание акционерных обществ под угрозой штрафов и тюремного заключения. Этот закон вошел в историю как Bubble Act и действовал более ста лет. По мнению некоторых историков этот закон замедлил темпа промышленного прогресса, так как ограничил возможности по реализации действительно здоровых и полезных идей путем привлечения акционерных средств.