Грег Фаррелл - Крах Титанов: История о жадности и гордыне, о крушении Merrill Lynch и о том, как Bank of America едва избежал банкротства

10 июня, за день до высказываний Тейна, акции BlackRock торговались по 212 долларов за акцию. За неделю до этого они стоили 223 доллара. В течение следующих нескольких недель акции BlackRock упали в цене ниже отметки 170 долларов за акцию. Это падение не только повредило акционерам Финка, но оно снизило стоимость акций почти на 3 миллиарда – сумма, которую команда из Merrill Lynch рассчитывала получить в случае успешной продажи акций. Вместо этого к концу месяца падение стоимости акций BlackRock сделало продажу для Merrill бессмысленной.

Впрочем, с Bloomberg все вышло иначе. Тейн и Флеминг сошлись на том, что Merrill Lynch следует начать продажу принадлежавших компании 20 % акций медиаагентства финансовой информации и желательно, чтобы покупателем был основатель компании мэр Нью-Йорка Майкл Блумберг.

По этой причине Тейн пригласил мэра на завтрак в Мидтаун. Будучи мэром, Блумберг отказался от участия в делах Bloomberg L. P. Но в качестве основателя и главного владельца, принятие решение о том, пожелает ли компания выкупить обратно акции у Merrill Lynch, полностью зависело от него. В конце завтрака мэр Блумберг сказал Тейну, что, когда Merrill Lynch захочет начать сделку, его советник из Quadrangle Group Стив Реттнер будет готов к переговорам.

В определенный момент времени, в мае, в надежде на лучшее предложение по продаже портфеля CDO по сравнению с предложением, сделанным Lone Star, Тейн связался со Стивом Мнучином, своим бывшим коллегой из Goldman Sachs, руководившим Dune Capital – фирмой, которая занималась скупкой проблемных активов.

Это может показаться странным, что какой-то инвестор станет задумываться о покупке «токсичных» активов Merrill Lynch. Но история развития сферы финансовых услуг в США продемонстрировала, что инвесторы, скупавшие банки и обесценившуюся собственность по дешевке, могли сделать себе на этом состояния.

В 1990-х смелые инвесторы, скупавшие права на остатки невыплаченных сбережений и кредитов, пожинали богатый финансовый урожай, когда банковская система США пошла на поправку

Причина проста: развитие рынков имеет циклический характер, и очень немногие финансовые продукты когда-либо обесценивались полностью. Единственный вопрос в том, считает ли инвестор, что стоимость конкретной ценной бумаги является минимально возможной и скоро начнет расти или ее цена все еще слишком высока.

В 1990-х смелые инвесторы, скупавшие права на остатки невыплаченных сбережений и кредитов, пожинали богатый финансовый урожай, когда банковская система США пошла на поправку. Этот урок не прошел даром для участников рынка в 2008 году. И уже было очевидно, что глубина кредитного кризиса и банкротство Bear Stearns говорили о том, что этот спад может быть более длительным по сравнению с другими в новейшей истории.

Трейдеры и инвесторы всегда ищут возможность для проведения сделок на финансовом рынке. Они также стараются попусту не рисковать и не ошибиться с моментом, когда стоимость акций или других активов станет расти.

В Bank of America Брайан Мойнихан был воплощением прежней культуры NCNB: он был абсолютно предан банку из Шарлотта, трудился неустанно и выполнял все распоряжения, которые получал от вышестоящих лиц. Он никогда не служил в армии, но когда дело касалось его карьеры в BofA, Мойнихан проявлял верность и преданность, достойную морского пехотинца.

Мойнихан был одним из руководителей высшего звена Fleet Financial, когда в 2004 году бостонский банк был куплен BofA. В момент этого поглощения местные общественные деятели в Массачусетсе подняли шум вокруг продажи лучшего регионального банка организации из другого штата и грядущих увольнениях его сотрудников. Чтобы успокоить местные волнения, глава BofA Кен Льюис организовал сделку таким образом, что Чед Гиффорд, который был генеральным директором Fleet, стал председателем Bank of America и мог и впредь заниматься благотворительностью в Новой Англии. BofA также согласился сохранить значительную часть рабочих мест в штаб-квартире компании в Бостоне.

Одним из тех, кто также критиковал продажу Fleet BofA, был конгрессмен от штата Массачусетс Барни Франк – видный демократ, глава финансового комитета конгресса. Льюис терпеть не мог вести дела с людьми из Вашингтона и конгрессменами. Когда Льюис и Стил Олфин, его ближайший советник, узнали, что команда Fleet, занимавшаяся маркетингом и связями с общественностью под руководством Энни Файньюкейн, имела давние связи с Франком и другими заметными на Капитолийском холме фигурами, они решили оставить команду и поручить ей взаимодействие с госорганами.

Единственным топ-менеджером Fleet, который занимал заметную должность в банке из Шарлотта, был Мойнихан

По завершении сделки несколько руководителей высшего ранга из Fleet, начиная с Юджина Маккуэйда, ставшего президентом, сделались частью управленческой структуры BofA. Но один за другим руководители Fleet покидали Bank of America. Маккуэйд договорился о возможности ездить из своего дома в Род-Айленде в Шарлотт, но Льюис не допускал его к участию в важных совещаниях в штаб-квартире банка. Затем, после консультаций с Олфином, который не любил делать исключения для отдельных лиц, Льюис сообщил Маккуэйду, что он не должен больше ездить на работу из другого города и ему следует переехать в Шарлотт. Маккуэйд обещал подумать об этом в следующие месяцы, но Олфин засыпал его вопросами о том, когда он переедет в Шарлотт. В конце концов Маккуэйд сдался и подал прошение об отставке.

Со временем и остальные руководители Fleet покинули организацию. К 2007 году единственным топ-менеджером Fleet, который занимал заметную должность в банке из Шарлотта, был Мойнихан, возглавлявший деятельность по управлению частными капиталами и инвестициями, и Файньюкейн, которая стояла на ступеньку ниже на иерархической лестнице Мойнихана и команды руководителей Льюиса.

Несмотря на непоколебимую преданность работе и приятие культуры банка из Шарлотта, Мойнихан не мог проникнуть во внутренний круг организации. Сердцевину власти в BofA составляли Льюис и Олфин, которые были связаны на атомарном уровне. Льюис, будучи генеральным директором, принимал все решения, а Олфин, как электрон, который яростно вращается вокруг протона, уравновешивал Льюиса и определял его влияние.

Несмотря на непоколебимую преданность работе, Мойнихан не мог проникнуть во внутренний круг организации