Грег Фаррелл - Крах Титанов: История о жадности и гордыне, о крушении Merrill Lynch и о том, как Bank of America едва избежал банкротства

Финансовые гиганты, которые ставили рекорды по прибылям в 2005 и 2006 годах, стали терпеть крах к концу 2007 года

48-летний уроженец Буффало начал рассказывать о том, как изменилась ситуация в банковском секторе за последние 12 месяцев. Финансовые гиганты, которые ставили рекорды по прибылям в 2005 и 2006 годах, стали терпеть крах к концу 2007 года. Самые крупные банки в Европе и США потеряли в общей сложности сотни миллиардов долларов. Рыночная капитализация банковских учреждений, стоимость обращавшегося на открытом рынке объема акций, являющаяся мерилом мощи этих банков, снизилась.

Компании, сочетавшие функции брокера и дилера, такие как Bear Stearns, ощутили на себе первые признаки краха, как уже почувствовали Merrill Lynch и Citigroup, но идет очередная волна потерь, предупредил Вецель. Банки, работавшие с вкладами частных лиц, – JPMorgan Chase, Bank of America и Wells Fargo, ожидают еще большие убытки, когда клиенты не смогут платить по автокредитам и закладным и малый бизнес начнет разоряться. Региональные банки по всей стране, для которых ипотечное кредитование было двигателем роста, окажутся в опасной ситуации.

Наличие лицензии на брокерскую деятельность, которая отличает инвестиционные банки, такие как Merrill Lynch и Goldman Sachs, от депозитных банков, перестанет, по словам Вецеля, быть преимуществом, потому что привычные источники сверхкраткосрочного (overnight) финансирования иссякнут. А без финансирования инвестиционные банки не смогут использовать заемные средства для увеличения прибылей по простым сделкам с малым риском.

Инвестиционным банкам придется добиваться долгосрочного финансирования, которое будет стоить дороже краткосрочных кредитов. Более высокая стоимость денег понизит их прибыль, что выразится в снижении доходов от акций для акционеров. Единственная причина, по которой инвесторы приобретают акции инвестиционных банков, – это то, что высокие риски ведут к высокой прибыли. До момента банкротства Bear Stearns риска, связанного с владением акциями, не было. Как и на рынке недвижимости, все считали само собой разумеющимся, что прибыли инвестиционных банков будут и дальше расти.

После того как пузырь на рынке недвижимости лопнул, продолжал Вецель, а Bear Stearns разорился, более вероятным представляется принятие Вашингтоном более строгих мер по регулированию рынка и введение ограничений, которые и дальше будут способствовать снижению прибылей инвестбанков.

Поскольку инвестиционные банки ищут новые, постоянные источники финансирования, неизбежными станут их слияния и поглощения крупными депозитными учреждениями. Goldman Sachs пока удалось избежать самых печальных последствий краха на рынке субстандартных ценных бумаг, потому что этот банк отказался от операций, связанных с рынком жилья, но даже ему потребуются новые источники финансирования.

«В конечном итоге мы окажемся в этой ситуации», – подытожил Вецель. При этом глава отдела стратегического планирования предложил членам совета директоров взглянуть на большой список банков международного уровня – их было там почти 40, чтобы среди них выбрать тот, который лучше всего подойдет Merrill Lynch.

Поскольку инвестиционные банки ищут новые, постоянные источники финансирования, неизбежными станут их слияния и поглощения крупными депозитными учреждениями

Банки в списке делились на несколько классов. В одном классе находились банки, с которыми Merrill Lynch могла произвести слияние, так сказать, на равных. Во многих случаях другие банки сами испытывали проблемы с финансированием. В другую категорию входили крупные банки, которые могли поглотить Merrill Lynch, такие как Mizuho – японский банк, который уже вложил в компанию миллиарды долларов.

Вецель, который недавно переехал из Японии, объяснил, что в случае с Mizuho или другими японскими банками возможны некоторые проблемы, связанные с культурными различиями. В целом японские банки вели себя осторожно и предпочитали покупать по частям, а потом потихоньку покупать еще и так со временем наращивать свои доли. Они вряд ли станут действовать быстро, когда это потребует ситуация.

И, наконец, в списке было еще три банка, которые были достаточно крупными, чтобы приобрести Merrill Lynch, и могли действовать достаточно оперативно при заключении сделки, – это были Bank оf Аmеrica, HSBC (Hongkong and Shanghai Banking Corporation) и JPMorgan Chase.

По словам Вецеля, Merrill Lynch могла пойти на слияние с Bank оf Аmеrica и JPMorgan Chase, но слияние с HSBC, чья штаб-квартира находилась в Лондоне, может вызвать проблемы, связанные с культурными различиями. Члены совета попросили поподробнее объяснить, что Вецель имел в виду под «культурными различиями».

– Люди, которые управляют HSBC, ведут себя как морские пехотинцы, – сказал Вецель, – морская пехота отбирает самых лучших, самых сильных и самых умных военнослужащих в своем роде войск и направляет их в спецподразделения. HSBC – это своеобразный спецназ. Если они приобретут Merrill Lynch, то сюда забросят людей, которые будут управлять компанией.

Все члены совета директоров внимательно слушали его, но особое внимание проявил Джозеф Пруэр – адмирал военного флота в отставке, который пришел в совет директоров в 2001 году.

– Если вы работаете у них в Японии и однажды вам из штаб-квартиры приходит предписание отправиться в Бразилию, чтобы возглавить тамошний филиал, вы делаете это, не задавая вопросов. Это военная система.

Вецель объяснил, как более низкий уровень оплаты труда в HSBC и отсутствие системы продвижения звезд мешали его усилиям по созданию инвестбанка. Руководителям HSBC не может в голову прийти идея, выплачивать бонусы по 20 миллионов долларов финансовым «волшебникам». Вецель рассказал об одной сделке, в которой принимал участие, – продаже Bank of Bermuda банку HSBC в 2004 году. Вместо того чтобы лететь на Бермуды на частном лайнере, Стивен Грин, генеральный директор HSBC, полетел сначала в Нью-Йорк, а потом до Бермудских островов в экономклассе обычного рейсового лайнера. Он опоздал на коктейль и обед по случаю завершения сделки на Бермудах, потому что застрял в аэропорту Джона Кеннеди в ожидании рейса. Ни один руководитель банка такого уровня не стал бы и думать о том, чтобы терпеть неудобства, связанные с полетами на коммерческих авиалиниях.

– Такая вот у них корпоративная культура, – сказал Вецель, – они летают в экономклассе, сами носят свой багаж, их могут послать куда угодно, и им нравится трудиться в HSBC. Они лучшие и самые умные.

Адмирал Пруэр улыбнулся.

– Так вы говорите, что они не такие яркие и высокооплачиваемые инвестиционные банкиры, как вы?

– Точно, – ответил Вецель с самокритичным смешком, – я не такой, как они.

Вецель перешел к следующему покупателю – Bank оf Аmеrica.