Итоги Итоги - Итоги № 19 (2013)

У этого процесса есть и другая сторона. Рост ипотеки обуславливает рост экономики. Поступающие в ипотеку средства идут в строительство, растет число рабочих мест в смежных отраслях: от производства цемента и арматуры до изготовления мебели. Фраза «ипотека — локомотив экономики» звучит как штамп, но она соответствует реалиям.

Нам с долей ипотеки от 2,5 до 3 процентов ВВП есть на кого равняться. В среднем этот показатель в странах Евросоюза превышает 45 процентов, в США — 65, в Великобритании — 72,5 процента. Но ведь и Россия до 1917 года знала иной масштаб ипотеки: тогда ее доля в ВВП достигала 25 процентов.

Опасения по поводу ипотечного пузыря в нашей стране лишены оснований. В США перед кризисом реализовывалась грандиозная по размаху ипотечная программа, широко распространилось снижение требований к заемщикам, к размеру первоначального взноса, были искусственно завышены рейтинги бумаг. Все это создавало условия не только для роста рынка, но и вело к его перегреву.

Наступим ли мы на те же грабли? Нет! Наш рынок — в стадии становления, точнее, возрождения после 80 лет забытья. У нас есть подушка безопасности — требование закона «Об ипотечных ценных бумагах» о высоком уровне первоначального взноса (не менее 20 процентов от стоимости жилья), контроль со стороны регулятора. Да и структура ипотечных кредитов стабильна, так как представлена массовым клиентом из среднего класса. Добавим, что по ипотечным бумагам в России ни до, ни во время, ни после кризиса не было дефолтов. Именно поэтому ипотека «у них» и «у нас» — из разного материала. Тем не менее мы почему-то анализируем опыт других и оглядываемся на чужие ошибки.

Наша самая насущная задача — привлечь в ипотеку инвесторов. Примерно так, как это делается в США, с поддержкой со стороны государства. Там уже свыше 40 лет работает государственный институт развития — национальная ипотечная ассоциация Ginnie Mae, без потерь пережившая недавний кризис. В основе ее деятельности — гарантия надежности вложений в ипотеку для инвесторов (специальный фонд для выплат в случае дефолта). Совокупный номинал ипотечных бумаг, выпущенных или гарантированных государственными и квазигосударственными ипотечными агентствами сегодня, — 5,63 триллиона долларов. На балансе ФРС США находятся бумаги более чем на триллион долларов, то есть они составляют треть всех активов ФРС.

У нас другая картина. По данным Банка России, 14,6 триллиона рублей, или 69 процентов всех активов, — это средства, размещенные регулятором у нерезидентов и в ценные бумаги иностранных эмитентов, в то время как на балансе ФРС США все активы американские. Эксперты полагают, что инвестирование Банком России средств в отечественные ипотечные ценные бумаги даст банкам эффективный механизм рефинансирования. В перспективе ипотечные бумаги с доходностью, близкой или равной доходности государственных ценных бумаг, позволят снизить ставки по ипотеке до уровня, предлагаемого руководством страны. Именно поэтому целесообразно рассмотреть возможность создания в нашей стране агентства, аналогичного Ginnie Mae, для госгарантий по ипотечным бумагам.

Наряду с предложениями инвестиций в инфраструктурные облигации внимания заслуживает также идея расширить участие негосударственных пенсионных фондов на рынке ипотечных ценных бумаг через поправки в законодательство, разрабатываемые Минфином.

Внимательного изучения заслуживают и другие инвестиционные источники: страховые компании, накопления для жилищного обеспечения военнослужащих, другие государственные и негосударственные фонды. Если же государство на нынешнем этапе не включится в развитие рынка ипотечных ценных бумаг, момент может быть упущен. И, возможно, на длительную перспективу.

Хорошо ли России в ВТО?

/ Дело / Бизнес-климат

Скоро год, как наша страна присоединилась к Всемирной торговой организации. С одной стороны, для глобальной экономики плюсы от вхождения России в ВТО пока еще не просматриваются. С другой, целые сектора отечественной экономики — например, сельское хозяйство — трубят о фактическом вымирании национального производителя под натиском зарубежных компаний. От +5 (да) до –5 (нет)

За год агропромышленный комплекс России успел пострадать от вступления в ВТО. Колоссальный рост объемов импорта из стран с существенно более высоким уровнем государственной поддержки уверенно лишает отечественную продукцию конкурентоспособности. Мы можем и готовы конкурировать, но с производителями, а не с уровнем господдержки других стран.

Андрей Даниленко

пред­се­да­тель прав­ле­ния Наци­ональ­но­го со­юза про­из­во­ди­те­лей мо­ло­ка

Пока мы еще не сталкивались с последствиями вступления нашей страны в ВТО. Скорее всего, это связано с режимом отложенного принятия ряда норм: в частности, по таможенному регулированию, тарифным ставкам и так далее. Сам же я считаю, что присоединение к Всемирной торговой организации является для России благом, поскольку это повысит конкурентоспособность нашей экономики. Вопросы по отдельным ее отраслям, наверное, будут, но пока что ожидания позитивные.

Андрей Яковлев

ге­не­раль­ный ди­рек­тор се­ти ма­га­зи­нов «Гло­бус Гур­мэ»

В принципе вопрос о последствиях вступления нашей страны в ВТО остается открытым. Они будут в большей степени зависеть от того, какую помощь при этом сможет оказать правительство нашему бизнесу, и в первую очередь сельскому хозяйству. Меня как предпринимателя тревожат меры поддержки, особенно в связи со скандалами, которые возникают в последнее время в министерствах и ведомствах. Они свидетельствуют о неразберихе и отсутствии целостного плана действий. В целом, конечно же, есть небольшие опасения по поводу перспектив членства в этой международной организации, но есть и понимание необходимости этого шага. Интеграция в мировую экономику, безусловно, необходима и неизбежна, но не стоит забывать, что нашим компаниям, в отличие от зарубежных, не по 100—200 лет, а всего лишь по 10—20. Бывая за границей и наблюдая, как устроен там бизнес, я понимаю их преимущество.

Вадим Дымов

ос­но­ва­тель ком­па­нии «Дымов»

Вступление в ВТО на кадровой политике реального бизнеса никак не отразилось. Во всяком случае я не слышал ни единого комментария от знакомых бизнесменов или управленцев, что после вступления в ВТО что-то изменилось. Если компания не ведет внешней экономической деятельности, то ее это вообще никак не касается. А если ведет, то у нее уже есть специалисты по внешнеэкономической деятельности, для которой дополнительные нюансы по вступлению в ВТО — это нюансы.