Эксперт Эксперт - Эксперт № 26 (2013)

Помимо снижения инвестиционных настроений стагнация в этом секторе оценки связана и с сокращением сделок купли-продажи бизнеса и сделок M&A. Согласно обзору проекта Mergers.ru о слияниях и поглощениях на российском рынке, число завершенных сделок за последний год снизилось на 8% (до 1040), их объем по итогам 2012 года уменьшился на 23% и составил 72,7 млрд долларов (против 90,3 млрд годом ранее).

По словам участников рейтинга, если сделки происходят, то больше через куплю-продажу активов — недвижимости, земли, оборудования. «В таких сделках намного меньше рисков их оспаривания в обозримом будущем, даже при большей сумме налогов. Кроме того, при купле-продаже бизнеса нередко требуется оценка именно материальных активов, так как бизнес не всегда эффективно работает. Иногда под видом покупки бизнеса покупают землю, права пользования землей в интересном месте или объект недвижимости», — поясняет Тамара Касьянова.

Это, в свою очередь, объясняет положительную динамику выручки участников рейтинга в оценке оборудования и транспортных средств . По сопоставимым данным, прирост дохода здесь составил завидные 34%, а объем выручки — почти 1 млрд рублей. «Рост объемов оценки этого имущества вызван в первую очередь повышением активности банковского сектора, особенно на фоне неблагоприятного состояния еврозоны, и может свидетельствовать о расширении промышленного производства. Растет также объем оценки там, где раньше она могла не проводиться: это взносы в уставный капитал, внутригрупповые сделки — так бизнес дополнительно страхуется от вопросов налоговых структур», — считает Алексей Баскаков, руководитель департамента оценки компании «ФинЭкспертиза».

Таблица 5:

Топ-10: переоценка активов, МСФО

По словам Елены Глазовой, руководителя отдела оценки АКГ «Деловой профиль», чаще всего оценку оборудования и транспорта заказывали при сделках купли-продажи и заключении кредитных договоров с банками. «Для кредитных целей мы оценивали крупное, дорогостоящее оборудование, производственные и технологические линии, мини-заводы, спецтехнику», — уточняет она.

Выгодно ли зарабатывать умом

Другие сегменты оценочных услуг — оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности, оценка инвестиционных проектов, переоценка активов (в том числе по МСФО) в прошлом году развивались менее динамично.

По сопоставимым данным участников рейтинга, динамика роста доходов от оценки нематериальных активов и интеллектуальной собственности ( НМА и ИС) составила 7% (против –10% в прошлом рейтинге). Всего на оценке НМА и ИС участники рейтинга заработали 296 млн рублей (1135 отчетов, в том числе 34 — по оценке для госсектора и ВПК, 76 — по оценке крупных активов).

Сейчас на этом рынке отмечают возросшую потребность в услугах для венчурных и инвестиционных фондов. За последнее время серьезно потяжелели портфели проектов «Сколково» и РВК, увеличилось количество частных финансовых организаций, готовых инвестировать в новые технологии. По независимым оценкам, менее чем за три года объем венчурного капитала в России удвоился. «Рост объема венчурных инвестиций сохранил объем рынка оценочных и консалтинговых услуг в области интеллектуальной собственности и нематериальных активов. В 2012 году остался стабильным спрос и на комплексный консалтинг, помимо оценки включающий в себя патентную экспертизу, маркетинговые исследования, юридические и налоговые консультации. Такие услуги были востребованы динамично развивающимися компаниями, как правило, с иностранным участием, переводящими в коммерческое русло свои инновационные разработки, в том числе на международном рынке», — делится опытом Альберт Айгинин, генеральный директор компании «НБК-групп».

Таблица 6:

Топ-10: оценка инвестиционных проектов

В то же время, по словам участников рейтинга, вопреки ожиданиям прошлый год не стал переходным в вопросах инвентаризации, оценки, охраны и учета накопленного в стране научно-технического потенциала, сосредоточенного в крупных отраслевых предприятиях. «Несмотря на призывы властей, в условиях отсутствия экономического стимулирования государством и слабой заинтересованности менеджмента предприятий в коммерциализации интеллектуальной собственности такие услуги пока не стали массовыми», — отмечает г-н Айгинин.

Похожие темпы роста выручки и в секторе услуг оценки инвестиционных проектов : прирост по итогам 2012 года составил 6%, а доход — 911 млн рублей (как минимум 1420 оценок). Очевидно, что невысокая динамика обусловлена замедлением экономического роста и развития рынков. Впрочем, по этим же причинам компании и инвесторы более тщательно относятся к отбору проектов и объектов инвестирования. «Оценка инвестпроектов является ключевым этапом принятия инвестиционных решений, что поддерживает спрос на эту услугу. Основные задачи консультанта при этом — глубокий анализ рынка сбыта, проекта и перспектив его развития, прогноз выручки, затрат и денежных потоков на три-пять лет, анализ аналогичных проектов в отрасли и, наконец, расчет стоимости проекта и его основных показателей», — объясняет Андрей Гришаев, генеральный директор компании «Альтхаус Консалтинг».

А вот в секторе оценки в целях МСФО и переоценки активов преобладает отрицательная динамика выручки: по итогам 2012 года она составила –7%, а общий доход — 744 млн рублей. Текущий спрос на оценку справедливой стоимости активов для МСФО и переоценку активов, формируемый в большей степени привлечением финансов, сделками с активами, гасится несколькими тривиальными факторами. Сейчас выход на зарубежные рынки можно отложить до лучших времен и тем самым сэкономить на издержках, ведь оценка для этих целей недешева. Связано это и с периодическим характером переоценки активов.

Таблица 7:

Топ-10: оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности

«С каждым годом переоценка все менее востребована, поскольку ее результаты не влияют на налогообложение прибыли, а лишь увеличивают налог на имущество. Однако этот вид оценки должен быть одним из востребованных, поскольку позволяет предприятию скорректировать свои чистые активы, избежать банкротства и показать реальную стоимость активов как банкам, инвесторам, так и собственникам бизнеса», — считает Даниил Слуцкий. Впрочем, по словам Павла Лазарева, генерального директора компании «ЛЛ-Консалт», спрос в этом сегменте возобновится с ростом числа отечественных предприятий, которые должны перейти на систему учета по МСФО, а также при активизации иностранного финансирования.