Ю. Маслюков - Распад мировой долларовой системы:ближайшие перспективы.

Надо сказать, что подобное соглашение вполне соответствовало интересам Министерства финансов США, которое еще в начале 90-х годов составило список "грехов" Японии по части недостаточной либерализации банковской сферы (Д.Дэниелс, Л.Радеба… Международный бизнес.// М.: Дело Лтд., 1994, с. 309–310), — и это при том, что кредитная система самих США вовсе не являлась образцом либерализации, хотя бы потому, что в ней имелась группа привилегированных инвестиционных банков.

Стремясь выполнить соглашение о либерализации кредитной системы досрочно, правительство Рютари Хасимото (то самое, которое вновь подняло в стране шум по поводу Курильских островов, не лишенный отвлекающего характера) составило "амбициозный" план либерализации кредитной системы Японии в 2001 году.

Реально это был план выдачи с головой японской кредитной системы американским конкурентам (в то время спешно ликвидировавшим зоны уязвимости своей банковской системы). США в 1999–2000 гг. требовали дальнейшей либерализации банковского сектора. Ее последствия будут следующими. Во-первых, японские банки, конечно, окажутся сильно потеснены на внутреннем рынке внешними конкурентами. Во-вторых, в течение переходного периода последние, пока процентные ставки на японском рынке будут низкими, работая в национальном режиме, получат возможность выбрасывать деньги из Японии на внешний рынок (где процентные ставки выше), что легко и быстро позволит раз и навсегда решить проблему положительного платежного баланса Японии. Он станет отрицательным. Соответственно, и это в-третьих, уровень процентных ставок в Японии быстро поднимется до среднемирового. Японская промышленность, работающая в режиме заемного перебора, то есть в расчете на регулярный приток дешевых кредитных ресурсов, быстро приобретет крупный банкротный потенциал. Условно-предельный вариант развития событий — полная дезорганизация. Впрочем, план форсированной либерализации (но не план либерализации) кредитной системы Японии был отставлен ввиду кризиса 1998–1999 гг.

Итак, пока что Япония сохраняет систему завышенного курса йены и заниженных процентных ставок, кредитные средства текут в промышленность, она непрерывно вкладывает деньги в повышение конкурентоспособности, сохраняется положительное внешнеторговое сальдо. Реализация плана либерализации японской кредитной системы в соответствии с первоначальными наметками уже к 2010 году покончит с японским чудом. Но пока японский конкурент жив, а десять лет в наших условиях — большое время.

И возможно, что долларовая система лопнет раньше, чем либерализация разрушит японскую экономическую систему. Шансы Японии — в мировом экономическом крахе и в саморазрушении американской политической системы (в условиях роста политического влияния небелого населения — соответственно, с подрывом международных позиций американской экономической элиты).

Даже если бы существующее положение в основном сохранилось, но Японии удалось бы продержаться в качестве автономного экономического субъекта до 2010 года, то после этого временного рубежа натиск китайской экономической элиты на позиции белых экономических элит заставит их забыть о Японии.

США, конечно, никогда всерьез не собирались заменить долларом прочие валюты, если, конечно, не иметь в виду ситуации, когда в США — одни доллары, а за пределами США — другие. В самом деле, коль скоро доллары приняты в стране "Х" в качестве законного платежного средства, и любой банк может перебрасывать долларовые вклады на расчетные счета, тогда на каждые 100 млрд. долл., находящихся в обращении за пределами США, банки генерируют 100–200 млрд. безналичных долларов. В этой ситуации, когда рынок долларов в США не отделен от рынка долларов за их пределами, управление экономикой США средствами денежно-кредитной политики, то есть излюбленными монетаристскими средствами, станет невозможным.

Верхушка экономической элиты США в принципе может позволить "убить" экономику США, но лишь при том условии, что она твердо обеспечит себе доминирующие позиции в мировых активах. Пока что она этого не достигла, а с учетом китайского фактора — есть уверенность, что никогда и не достигнет.

Характер ситуации допускает следующие стратегии в рамках политики сохранения США как ведущего финансового центра, или хотя бы его значительной части.

Консервативный вариант. Возобновляется выпуск высокопроцентных государственных облигаций. Доллар делается дорогим. Госдолг увеличивается за 10 лет в реальном исчислении вдвое. Либерализуется мировая кредитная сфера (в соответствии с решениями ВТО от декабря 1997 года). Полностью "американизируется" кредитный рынок Латинской Америки, а при наличии возможности — других развивающихся и новых рыночных стран. Постепенно нормализуется фондовый рынок, если необходимо — при господдержке. Проводится стратегия дешевой нефти (что предполагает определенный комплекс политических мер).

Активы доверительных фондов постепенно освобождаются от сомнительных бумаг, то есть оздоровляются.

Затем инициируется мощная инфляционная волна.

США отделываются от долларовых обязательств, госдолг обнуляется. Все начинается сначала.

Радикальный вариант. "Фокус" с инфляционной волной, несмотря на возможные потери, проделывается уже в ближайшем будущем.

Если иметь в виду рост влияния китайского экономического и финансового фактора, то этот вариант, с точки зрения перспектив доллара, предпочтителен уже сегодня.

Консервативный вариант может быть соединен со стратегией формирования локальной долларовой зоны в составе Латинской Америки и Африки южнее Сахары, а, возможно, России или ее отдельных частей. Эта идея проявляется (применительно к варианту без России) в рядах республиканцев. При совмещении стратегии локализации долларовой сферы со стратегией полной долларизации всех экономик долларовой сферы значительная часть обращающихся вне США долларов может быть связана долларизующимися экономиками. Стратегия локализации долларовой сферы и полной долларизации может быть также совмещена со стратегией умеренного обесценения доллара с целью частичной "отвязки" от долларовых обязательств и реального сокращения внешней по отношению к США долларовой массы. Естественный кандидат на участие в долларовой сфере — Россия с ее глубоко долларизованной экономикой. Однако с политической точки зрения здесь многое не ясно уже потому, что главный сосед России — Китай.

В случае принятия США стратегии локализации долларовой сферы, хотя бы и в плавном варианте, очень вероятно, что в конце концов восстановится система привязки национальных валют к золоту или золоту и серебру (возможность этого рассматривалась еще в начале президентства Рейгана), аналогичная принятой в Бреттон-Вудсе, или к специальным расчетным деньгам (в соответствии с предложением Кейнса в Бреттон-Вудсе), заменяющим золото и все остальные международные средства ликвидности (типа переводного рубля СЭВ).