Эксперт Эксперт - Эксперт № 23 (2014)

Во-вторых, не приходится надеяться на то, что за счет аккредитивов банкиры будут активно помогать своим клиентам, испытывающим трудности в финансировании торговых контрактов, — все-таки риск, который принимает на себя банк при предоставлении отсрочки или постфинансирования по аккредитиву, ничем не отличается от обычного кредитного риска. «При финансировании импорта с использованием аккредитивов у банка возникает такой же риск, как и при кредитовании, — говорит Елена Батаева, заместитель директора департамента казначейства Банка “Петрокоммерц”. — В случае если финансовое состояние или структура сделки клиента не удовлетворяет требованиям банка, банк не будет предоставлять клиенту кредитный продукт».

И наконец, в-третьих, порог входа на рынок торгового финансирования достаточно высок. «Сегодня, чтобы успешно продавать аккредитивы, нужно не только иметь международный рейтинг, но и обладать квалифицированной и опытной командой, знающей все нюансы этого инструмента, — уверены в Промсвязьбанке. — Клиент просто не будет доверять банку, не выполняющему какой-то определенный объем работ на рынке, даже если у того есть рейтинг и открытая кредитная линия в западном банке. Поэтому конкурирует друг с другом, по сути, десяток игроков. Более мелким стало тяжелее: низкий рейтинг, не хватает лимитов, клиентская база не адаптирована для подобных продуктов, а те, кто ими интересуется, уже работают с крупными банками».

Пакет помощи МВФ недостаточен для решения неотложных финансовых проблем Украины

section class="box-today"

Сюжеты

Кризис на Украине:

Писатель с проломом

На смерть генерала Кульчицкого

/section section class="tags"

Теги

Экономика

Кризис на Украине

Украина и ЕС

Молодые демократии

Мировые финансы

Инвестиции

Долгосрочные прогнозы

/section

Восторженные речи руководства Украины по поводу подписанного с МВФ Меморандума о сотрудничестве наводят на мысль об очередном обмане общественного мнения с целью легитимации сформированного под руководством США правительства Арсения Яценюка. Предшествующее легитимное правительство Украины во главе с Николаем Азаровымдолго не соглашалось с условиями предлагаемого МВФ кредита, которые оценивались как неприемлемые для избирателей и, соответственно, самоубийственные для правящей партии. В настоящей статье анализируется соответствие условий и объема предлагаемых МВФ, США и ЕС кредитов потребностям украинской экономики.

Стандартные рецепты

Меморандум, подписанный временными властями Киева и МВФ месяц назад и ставший основанием для выделения Международным валютным фондом кредитной линии stand-by в размере 17,01 млрд долларов, реализует набор стандартных реформ, превращая Украину в подобие многих других стран, отказавшихся от самостоятельной национальной экономической политики и отдавших ключевые секторы экономики в руки «западных партнеров». Специфика Украины в том, что меморандум неявно предполагает, что за стабилизацию помимо ее собственного населения заплатит Россия. Как следует из приводимых расчетов, стабилизация платежного баланса и бюджетного дефицита Украины невозможна без отказа России от своих экономических и финансовых интересов на Украине и продолжения беспроцентного кредитования поставок газа, а также новых финансовых кредитов.

figure class="banner-right"

figcaption class="cutline" Реклама /figcaption /figure

Меморандум не затрагивает анализа и прогноза развития экономики и промышленности, а также внешней торговли. Он содержит пять ключевых элементов:

1. Переход через 12 месяцев после начала программы к таргетируемой инфляции 3–5% в год — уровню, «отвечающему разнице в производительности с торговыми партнерами».

2. Проведение Национальным банком Украины (НБУ) политики гибкого обменного курса.

3. Начальная стабилизация фискальной политики в 2014 году путем комбинирования мер по увеличению доходов бюджета и сокращению расходов.

4. Повышение розничных тарифов на газо- и теплоснабжение вплоть до 2018 года.

5. Повышение прозрачности финансовых расчетов НАК «Нафтогаз Украины», начало реструктуризации компании.

Как видим, пункты 1–3 являются стандартными требованиями «вашингтонского консенсуса» и сами по себе не решают проблему «двойного дефицита» (платежного баланса и бюджета), которую призван решить кредит МВФ. Реализация п. 4 уже началась: с 1 мая тарифы на газ для населения повышены на 56%, что тут же обернулось ростом неплатежей и углублением падения потребительского спроса, а это усугубит спад производства. Под п. 5, судя по информации СМИ, понимается присвоение нефтегазовой отрасли Украины отпрысками американских руководителей: сын вице-президента Байдена, а также близкий друг пасынка госсекретаря США Керри вошли в состав совета директоров крупнейшей частной украинской нефтедобывающей компании Burisma. Этот трофей, по-видимому, призван окупить личные усилия Керри и его подчиненных по организации государственного переворота на Майдане. Причем в свете проведенных параллельно с переговорами с миссией МВФ в Киеве встреч с руководством крупнейших американских компаний о передаче последним украинской газотранспортной системы о прозрачности говорить не приходится. В этих переговорах не участвовали ни «Газпром» как главный (по сути единственный) транзитер через ГТС, ни европейские компании — потребители поставляемого через Украину газа. Таким образом, еще до выделения кредитов МВФ американская верхушка стремится контролировать один из важнейших ресурсов украинской экономики.

Первый транш кредита фонда в размере 3,2 млрд долларов предоставлен Украине в первой декаде мая. Следующие будут поступать раз в три месяца до лета 2015 года по результатам мониторинга миссией фонда выполнения условий меморандума и критериев эффективности программы. В частности, устанавливается предел кассового дефицита сектора общегосударственного управления и дефицита НАК «Нафтогаз Украины», показателей чистых международных резервов, чистых внутренних активов.

В глубоком минусе

По данным Национального банка Украины, на конец 2013 года золотовалютные резервы страны составляли 20,5 млрд долларов, а к концу апреля 2014-го они упали до 14,2 млрд (см. график 1). Получается, что за первые четыре месяца года было истрачено 6,3 млрд долларов резервов, а с начала прошлого года — 10,3 млрд. Без российского кредита потери оказались бы на уровне 14 млрд долларов. Если эти тенденции сохранятся, то оставшихся резервов хватит максимум до конца лета.

Более строгий анализ текущего состояния и прогнозные оценки финансовой позиции Украины были даны в недавней работе экспертов Центра интеграционных исследований Евразийского банка развития, на которую мы будем опираться ниже*.