Оливье Сибони - Думай и не ошибайся! Как избежать ловушек сознания

«Они не знали, что это невозможно, поэтому у них получилось» – эту цитату Марка Твена обычно используют, поощряя людей идти на риск. Но она как раз отлично объясняет, почему мы рискуем: не из-за смелости, а из-за незнания. Конечно, пытаться совершить невозможное – не очень хорошая идея, успех в этом случае по определению недостижим. Однако стоит преодолеть неприятие риска и чаще пытаться совершить что-то сложное и рискованное, полностью отдавая себе отчет, что мы делаем . Профессиональные инвесторы и венчурные капиталисты, которым приходится сталкиваться с риском ежедневно, выработали методы и практики, которые могут в этом помочь. Мы подробнее поговорим о методах сознательного риска в третьей части книги.

• Корпорации слишком редко рискуют: накапливают деньги, но в то же время руководство отказывается поддерживать смелые проекты. В основе такого поведения лежат как минимум три когнитивных искажения.

• Неприятие потерь: мы острее чувствуем горечь потери, чем удовольствие от приобретения того же масштаба.

♦ Каким должен быть потенциальный выигрыш, чтобы вы согласились поставить сто долларов на бросок монетки?

• Неприятие неопределенности.

♦ Свой черт ближе – известные неприятности пугают меньше неизвестных.

• Ретроспективное искажение.

♦ После того как событие уже произошло, кажется, что оно было неизбежным.

♦ Когда проект проваливается, всегда виноват его инициатор.

• Корпорации преодолевают неприятие риска, просто отрицая его наличие. Успех рискованных проектов представляется как гарантированный, после этого проекты утверждаются без осознания степени их рискованности: робкий выбор, смелый прогноз.

• Вместе эти факторы приводят к тому, что на корпоративном уровне небольшие риски отвергаются, в то время как крупные одобряются– хотя нужно поступать ровно наоборот.

♦ В отличие от венчурных капиталистов очень немногие компании формируют портфель небольших проектов с высокими рисками, но и высокой степенью доходности.

♦ Вместо этого одобряются крупные проекты (например, приобретения или серьезные трансформации внутри компании) без объективного понимания их сложности.

«Многие компании воздерживаются от инвестиций в будущий рост. Слишком много компаний сокращают затраты и даже наращивают заимствования, чтобы увеличить дивидендные выплаты и производить обратный выкуп акций… Если злоупотреблять [возвратом средств акционерам] в ущерб инвестициям в основной капитал, в отдаленной перспективе это может поставить под угрозу способность компании стабильно приносить прибыль».

Как вы думаете, кто написал эти слова в послании руководителям крупных корпораций США, предостерегая от близорукости в планировании? Политический активист? Рассерженный член профсоюза? Губернатор штата, опасающийся возможной безработицы? Нет, под этим письмом, датированным мартом 2014 года, стоит подпись Ларри Финка, директора BlackRock , одного из крупнейших инвестиционных фондов в мире. Основная мысль его послания: « Нет, не нужно сейчас выжимать максимальную прибыль. Я хочу, чтобы вы инвестировали в будущее бизнеса, в исследования и разработки или обучение персонала» .

Акционеров, инвестиционные компании, пенсионные фонды и других участников финансового рынка часто упрекают в том, что они поощряют руководство обращать внимание только на текущую цену акций и краткосрочные результаты. Однако вот руководитель финансового гиганта обеспокоен, что так мало компаний думают о стратегических целях и отдаленной перспективе. Через несколько месяцев после письма Финка журнал Harvard Business Review , который трудно заподозрить в критическом отношении к капитализму, вышел с заголовком «Инвесторы вредят бизнесу?». Очевидно, концентрация на быстрых результатах многим дала повод для беспокойства. Точнее целых два: в критике «управленческой близорукости» встречаются два радикально различающихся аргумента.

Пример первого и самого частого упрека в адрес увлечения быстрым результатом можно найти в известной декларации, опубликованной в 2019 году ассоциацией руководителей американских корпораций Business Roundtable («Круглый стол по бизнесу»). В документе, подписанном почти двумя сотнями топ-менеджеров, говорится о «целях корпорации», которые должны заключаться не только в постоянном увеличении прибыли акционеров, но и в достижении целей других участников бизнес-процесса: «потребителей, сотрудников, поставщиков и общества в целом».

Несмотря на некоторые очаги сопротивления, справедливость такого подхода, по крайней мере, в теории, была общепризнана. Значительное количество руководителей отошли от недавно превалировавшей позиции – ориентации исключительно на прибыль акционеров. Эту тенденцию метко описывает знаменитое высказывание американского экономиста и нобелевского лауреата Милтона Фридмана: «Социальная ответственность бизнеса заключается в увеличении прибыльности». В этом отношении американские корпорации начинают догонять коллег из Европы, где уже давно распространены куда более широкие взгляды на цели бизнес-процессов и то, кто является их полноправным участником (во многих странах эти стандарты закреплены законодательно).

Однако проблема, о которой идет речь, затрагивает не только недостаточно далекий горизонт планирования: это более глобальный вопрос о роли корпораций в жизни общества. В декларации Business Roundtable говорится о необходимости возврата к «экономике, которая служит интересам всех американцев». Неудивительно, что есть некоторая напряженность между стремлением к прибыли и ее социальными последствиями, между интересами акционеров и других заинтересованных сторон. И это противоречие неизбежно.

Удивительно другое: концентрация на краткосрочной прибыли может быть проблемой даже если рассматривать только финансовые показатели . И это второй упрек, который звучит в адрес приверженцев быстрых результатов. Даже если единственная цель существования компаний – увеличение выручки акционеров, концентрация на быстрой прибыли в ущерб будущему развитию существенно увеличивает риск серьезных ошибок. В своем письме Ларри Финк подробно писал именно об этой проблеме: он опасался, что компании в будущем не смогут поддерживать стабильный уровень прибыльности, если сегодня не сделают необходимых вложений [30] В 2019 году Финк был в числе директоров, подписавших декларацию Business Roundtable, и с тех пор не устает подчеркивать свою позицию, что корпорации должны заботиться не только о прибыли акционеров, но и о своем предназначении в широком смысле, а также обо всех участниках бизнеса. Более того, в дальнейших письмах акционерам он объяснял, что на далеком горизонте планирования проблема становится единой: компании, которые не могут доказать свою социальную ответственность и полезность обществу, теряют возможность успешно работать, что очевидно плохо сказывается на прибыли акционеров. – Прим. авт. .