Неизвестен Автор - Уголок инвестора

Что можно понять из балансового отчета компании?

Трудность состоит в том, что цифры отчета не дают представления о реальной рыночной стоимости компании. Можно вычислить стоимость зданий, затраты на зарплату, прибыль от продаж и т.д. Но как оценить стоимость коллектива программистов фирмы Microsoft? Их ценность куда выше той зарплаты (очень высокой, кстати), которую они получают. А сколько стоит репутация фирмы, патенты, лицензии, договоры на поставку продукции? Этого в отчетах нет, но рынок оценивает весьма значительно. Потому-то P/E (цена/доход) акций Microsoft - свыше 50, а молодых, неизвестных еще компаний - 15-20.

Что лучше покупать - дешевые или дорогие акции?

Это один из наиболее часто задаваемых вопросов и однозначного ответа на него нет. Прежде всего "дорого и дешево" понятия относительные. Иногда $100 за акцию - дешево, а бывает, что и 6 центов - дорого! Если вы покупаете акции по $80 за штуку, и через год они стоят $100 - вы достигли своей цели. Психологически люди предпочитают купить побольше акций по низкой цене - приятно быть владельцем 1000 акций и как-то нелепо покупать всего 10. Пусть вас не смущает небольшое количество. Качество гораздо важнее.

В чем разница между "варрантом" (warrant) и опционом на покупку (call option)?

Варрант гарантирует покупку определенного количества акций по установленой цене на определенный срок. В этом схожесть с опционом на покупку. Разница заключается в том, что такие варранты выпускает сама компания, и период "жизни" варанта обычно гораздо дольше. Покупка warrants во многом такая же игра, как и с options, хотя и менее рискованая.

Mutual Funds (Совместные фонды)

В прошлом мы слегка касались темы mutual funds, не вдаваясь в подробности. Поскольку индустрия эта развивается невероятными темпами (сейчас на рынке практически столько же совместных фондов, сколько индивидуальных акций!) - давайте приведем наши знания в систему.

Mutual fund - это совместные фонды многих инвесторов, объединенные и управляемые профессиональными финансовыми менеджерами. Специализированные фонды могут удовлетворить самый широкий спектр запросов. Существуют фонды, специализирующиеся на акциях растущих компаний, государственных и иных облигациях, иностранных компаниях, отдельных географических регионов и т.д.

Преимущества совместных фондов.

* Диверсификация. Если ваши средства лимитированы, это пожалуй, самый логичный путь для начинающего инвестора.

* Профессиональный менеджемент. Ваши вложения находятся в руках профессионалов. Они знают когда, что и сколько продать и купить.

* Liquidity - Ликвидность. Купить и продать акции фонда можно в любой момент. Цены на акции фондов печатаются в финансовом отделе большинства газет.

Имея дело с mutual funds, мы не обойдемся без одного очень популярного термина - NAV (Net Asset Value) - Стоимость Актива Чистая. Этот термин используется инвестиционными компаниями для обозначения чистой стоимости актива (капитала) на каждую акцию. Подсчеты активов mutual funds проводятся один или два раза в день. Схема подсчета такова: вначале определяются активы путем сложения рыночной стоимости всех акций, затем из этой суммы вычитаются все пассивы,- результат делится на количество акций. Это и будет NAV - Стоимость Актива Чистая за каждую акцию.

Классификация фондов.

Существуют два основных типа mutual funds: закрытый (closed end) и открытый (open end). Я уже писал об этом, но все-же напомню еще раз. Closed end fund выпускает установленное число акций, которые затем продаются на рынке, как обычные акции. Покупая акции такого фонда, вы платите комиссионные при покупке и продаже точно так же, как при покупке любых других акций. "Портфель фонда" остается неизменным, а цена акций определяется спросом-предложением.

Фонды открытого типа постоянно меняют количество и состав ценных бумаг "портфеля". Акции этих фондов не продаются на бирже, а приобретаются непосредственно через фонд или брокерскую компанию. Существуют load (с нагрузкой) и no-load (без нагрузки) фонды. Load - это своебразного типа комиссионные, которые могут достигать до 8.5% от суммы вложений. Соответственно, no-load идут без "нагрузки". В прошлой статье я упоминал, что loads могут взыматься при покупке (front load) или при продаже (back load). Всегда внимательно читайте проспекты фондов и будьте уверены, что понимаете за что и сколько вы будете платить.

Инвестиционные цели различных фондов.

Глаза невольно разбегаются, когда приходится выбирать между тысячами фондов. Для начала, давайте классифицируем фонды в зависимости от их целей.

1. "Aggressive growth" - "Агрессивный рост". Фонды этого типа сосредотачивают в своем портфеле акции компаний, которые не платят дивидендов, имеют ускоренные темпы роста и имеют перспективы хорошего будущего. Ставка делается на рост цен самих акций. И хотя такой фонд может расти в цене очень сильно в благоприятной экономической обстановке, в случае спада экономики или ухудшения ситуации на рынке цены на акции такого фонда могут сильно упасть. Если вы молоды, и до пенсии лет 20 и больше, - это хороший путь .

2. "Growth" - "Растущие" фонды немного менее рискованные, чем "агрессивные". Спады и подъемы цен у акций таких фондов не такие резкие. Так же ставка делается на рост цены акций, а не на дивиденды.

3. "Growth and Income" - "Рост и прибыль" - как вы уже догадались, такого рода фонды инвестируют в более крупные и стабильные компании, которые выплачивают дивиденды и имеют хорошую прибыль. Т.к. акции фонда получают денежные дивиденды, вы можете дать распоряжение о реинвестировании их в дополнительные акции фонда. Это не требует дополнительных плат и увеличивает вашу долгосрочную прибыль.

4. "Balanced funds" - "Сбалансированные фонды" - имеют в портфеле не только акции, но и облигации. Это сильно снижает возможность сильного колебания цен и увеличивает дивиденд. Естественно, что за меньший риск вы получаете меньше долгосрочной прибыли в виде роста цен на акции.

5. "International funds" - "Международные фонды" - инвестируют в акции и облигации зарубежных стран. Они могут быть, "растущими", "сбалансированными" и т.д. Таким образом вы можете диверсифицировать не только по отраслям, но и по странам. Цена акций таких фондов определяется не только ценой самих акций, но и обменным курсом валют, что является дополнительным фактором риска. Особо благоприятная ситуация складывается, когда цена акции на местном рынке растет, и цена доллара по отношению к валюте этой страны падает.

В США существует несколько финансовых журналов и газет, регулярно публикующих анализы и статистику по mutual funds. Money и Forbes, пожалуй, лучшие из всех. Раз в три месяца - в феврале, мае, августе, и ноябре газета Barron?s публикует подробный отчет по фондам.

Приятные новости 1998 года

С 1998 года многие правила по Индивидуальным Пенсионным Счетам (IRA) в США меняются, и самое приятное, что меняются к лучшему!