Маргарита Акулич - Инвестиционный проект

Разделением инвестиционного проекта на конкретные фазы занимаются инвестиционные аналитики, деятельность эта является для них одной из особо важных. Благодаря ей обеспечивается идентификация «контрольных точек» на графике, отражающем подготовку и реализацию проекта. Когда имеет место прохождение данных «точек», аналитик проводит оценку возможных направлений дальнейшего развития инвестиционного проекта, дающих конкретный результат. При прохождении рассматриваемых «точек» можно ожидать существенных изменений условий осуществления проекта, которые оказывают воздействие на результат. Поэтому приходится обеспечивать корректировку ранее определенных параметров инвестирования и проведенных оценок уровня эффективности этого процесса.

При разделении жизненного цикла инвестиционного проекта (ЖЦИП) на фазы появляется шанс оптимизирования издержек, связанных с подготовкой и осуществлением проекта. Появление такого шанса обеспечивает фильтрация разнящихся между собой вариантов принятия решений. Имеет место отбрасывание неперспективных проектов на ранних фазах проектного цикла. И это содействует тому, что не наблюдаются в итоге непроизводительные расходы благодаря их анализу и оцениванию.

Целесообразно обратить внимание, что в каждой из последующих фаз расходы на анализ и оценку проекта наращиваются, и могут доходить до одного процента от всей суммы инвестиций в проект (если проект является крупным).

Если говорить о конкретных фазах инвестиционного проекта, то в соответствии с международной практикой выделяют фазы:

– прединвестиционную (в данной фазе проект разрабатывается как документ);

– инвестиционную (в ней формируются активы проекта так сказать «под ключ»);

– эксплуатационную (в этой фазе запускаются и эксплуатируются активы, на регулярной основе получается текущая прибыль, возвращаются вложенные средства);

– ликвидационную.

Решающие фазы ЖЦИП – это фазы: проектирования (когда проект идентифицируется, разрабатывается и подвергается экспертизе); реализации (когда проходят переговоры, проект реализуется и окончательно оценивается).

Экономический срок жизни инвестиционного проекта зависит, прежде всего, от рыночного спроса на связанные с ним товары, услуги, работы. Завершение данного срока происходит, как только товар, создание и реализация которого имеет отношение к проекту, оказывается не нужным рынку. Если говорить о проектах реального инвестирования, то для них эксплуатационная фаза длится обычно ограниченное время. Это время ограничивает период полезного использования основных средств (ОС) и нематериальных активов (НА). При этом необходимо иметь в виду при проведении аналитической работы, что сроки полезного использования ОС и НА в контексте ЖЦИП отличаются от сроков, используемых для начисления амортизации.

Среди фаз ЖЦИП особо выделяют фазу эксплуатационную. Ее максимальная длительность – это временной период, в течение которого по проекту обеспечивается получение дохода.

Упорядочение инвестиционной деятельности компании по проекту и понятие инвестиционного горизонта (расчетного периода)

Инвестиционная деятельность, как и всякая другая, требует упорядочения и прохождения последовательных этапов:

1) этап формирования инвестиционных намерений (в ряде случаев практикуется прибегание к использованию выражения «этап идентификации»);

2) этап разработки концепции инвестиционного проекта (включающий конкретизацию задач, определение товара для проекта, выбор конкретных участников проекта, выявление источников финансирования, разработку предварительных планов – финансового и маркетингового);

3) этап разработки проекта как документированного инвестиционного плана (являющегося, по сути, подробным инвестиционным обоснованием и планом действий на период ЖЦИП);

4) этап прединвестиционного изучения проекта (на этапе исследуются потенциальные возможности проекта, оценивается реальность финансовых планов, внутренней и внешней согласованности инвестиционного проекта, а также его коммерческой реализуемости);

5) этап создания инвестиционного объекта (или его приобретения) «под ключ» и подготовки к старту его эксплуатации;

6) этап эксплуатации инвестиционного объекта и возврата средств, которые были вложены в проект в виде накопления текущей прибыли (лаконичное название данного этапа – «период окупаемости»);

7) этап получения по проекту чистой прибыли;

8) этап завершения или ликвидации инвестиционного проекта (этап демонтажа основных фондов, продажи оборотных средств и иных активов, решения юридических и организационных вопросов, касающихся прекращения хозяйственной деятельности с применением активов инвестиционного проекта).

Следует обратить внимание на наличие сложности во взаимосвязях работ, выполнение которых укладывается в отдельные стадии ЖЦИП. Их можно комбинировать, сочетать во времени и пространстве. Это создает большие (порой непреодолимые) сложности для обеспечения однозначного разделения фаз и конкретных стадий инвестиционного проекта, а также определения их последовательности (как временной, так и логической).

Если взять инвестиционный анализ, то в нем чаще рассматривается не понятие ЖЦИП, а понятие «инвестиционного горизонта», или «расчетного периода» являющегося периодом, в пределах которого принято сопоставление затрат и выгод для того, чтобы можно было принять решение относительно целесообразности реализации инвестиционного проекта. При наличии возможности оценки затрат и выгод на протяжении всего ЖЦИП, то именно продолжительность ЖЦИП лучше всего рассматривать как инвестиционный горизонт.

Практикуется разбиение (распределение) расчетного периода на отрезки (шаги), в границах которых обеспечивается процесс агрегирования данных, использование которых распространяется на оценку финансово-экономических показателей. Это распределение предусматривает принятие во внимание:

– длительности разных фаз ЖЦИП, чтобы оказалась возможной проверка финансовой состоятельности проекта на каждом из отдельных этапов его осуществления, при этом важно, чтобы моменты завершения предыдущих шагов совпадали с моментами старта шагов последующих;

– периодичности финансирования проекта, требуется, чтобы процентные платежи, возврат и получение средств приходились на конец либо начало отрезка расчетного периода (это дает шанс оценивания их воздействия на уровни эффективности проекта и его финансовой состоятельности);

– сезонности изготовления и продаж товаров (это нужно для точного оценивания связанных с ними рисков);