Петр Жданчиков - Казначейство. Автоматизированные бизнес-технологии управления финансовыми потоками

В работах Г. Камински, С. Лизондо и Ц. Рейнхарта [Kaminsky Lizondo, Reinhart, 1998] впервые была описана методология «сигнального подхода», авторы предлагают рассматривать сигнальное окно в размере как минимум 12 месяцев. Такой значительный промежуток времени является следствием того, что авторы анализировали большое количество кризисных эпизодов в нескольких странах и пытались при этом получить единые пороговые значения для всех индикаторов. Как уже отмечалось, эпизоды финансовой нестабильности в разных странах имеют свои особенности, и индикаторы-предвестники ведут себя перед ними по-разному. Поэтому для получения статистически значимых пороговых значений авторам пришлось увеличить сигнальное окно.

При реализации сигнального подхода предполагается, что необходимо протестировать нулевую гипотезу о том, что экономика находится в нормальном состоянии, против альтернативной гипотезы о том, что в течение ближайших 3 – 6 месяцев возможно возникновение финансовой нестабильности. Как и при тестировании любой статистической гипотезы, необходимо выбрать границу (критическое значение), которая разделяет распределение индикатора на две зоны. Если значение индикатора попадает в критическую зону, т.е. выходит за пороговое значение, считаем, что данный индикатор посылает сигнал.

Далее для всех показателей строятся пороговые значения, пересечение которых свидетельствует о высокой вероятности возникновения финансовой нестабильности в краткосрочной перспективе. Пороговые значения подбирают таким образом, чтобы, с одной стороны, максимизировать количество правильных сигналов перед кризисными эпизодами, имевшими место в новейшей истории России. Иными словами, выявить наибольшее количество случаев, когда тот или иной индикатор пересекает пороговое значение, после чего в действительности происходит кризис. С другой стороны, выбранные пороговые значения обеспечивают минимизацию шума.

При этом под шумом понимаются случаи, когда сигнал подается, а кризиса в течение заданного промежутка времени не происходит. В том же случае, если для индикатора невозможно подобрать пороговое значение, которое обеспечивало бы приемлемый уровень правильных сигналов при заданном уровне шума, такой индикатор исключается из рассмотрения.

В настоящее время мировая и отечественная экономика находится в состоянии глубокого финансового кризиса. Состояние системы индикаторов – предвестников финансовой нестабильности перед кризисными эпизодами, имевшими место в России в 2007 г., уже свидетельствовало о постепенном ухудшении финансовой ситуации (см. табл. 3.7). О серьезности ситуации на финансовом рынке свидетельствовало превышение пороговых значений реально работающих индикаторов, т.е. таких показателей, для которых разность между условной вероятностью наступления финансовой нестабильности в случае подачи сигнала и безусловной вероятностью финансовой нестабильности превышала 5 процентных пунктов.

К настоящему времени Правительство РФ утвердило «Стратегию финансового рынка России на период до 2020 года» (далее – Стратегия 2020). Утверждение Стратегии до 2020 г. чрезвычайно важно для преодоления финансово-экономического кризиса и осуществления инновационного прорыва отечественной экономики. Она развивает и уточняет положения Стратегии 2020 в части финансовой политики государства.

Стратегия 2020 предусматривает переход от тактических задач к стратегическому управлению финансовой системой в интересах России. Реализация Стратегии позволит повысить емкость и прозрачность отечественного финансового рынка. Денежно-кредитную политику необходимо ориентировать на реализацию курса национального развития. Отечественная экономика не должна нести огромные потери из-за нехватки денег для структурной перестройки.

Финансовый кризис высветил недостатки российской финансовой системы и дал новый импульс к созданию национальной инвестиционной системы, опирающейся в основном на собственные финансовые ресурсы, конкурентоспособный отечественный финансовый центр. Действующая банковская система выполняет в основном расчетные и спекулятивные функции, и в меньшей степени – функции долгосрочного и среднесрочного кредитования структурных преобразований. В противовес этому предполагается создать специализированные инвестиционные институты либо существенно повысить эффективность работы действующих банков таким образом, чтобы выделяемые государством финансовые средства уходили не в спекуляции на валютном рынке, а обеспечивали кредитование развития перспективных отраслей отечественной экономики. Доход банков по этим ресурсам должен быть минимальным, а процент по кредиту доступным для развития новых технологических направлений.

Кризисное управление платежами

В условиях общего спада финансового рынка корпоративное казначейство применяет ряд антикризисных мер, способных защитить деятельность компаний от негативного воздействия внешней финансовой среды. К числу таких мер в первую очередь относится кризисное управление платежами.

Главной целью управления платежами в условиях нестабильности финансового рынка является резкое сокращение количества внеплановых и исключение необоснованных платежей, для чего необходимо повышение контроля за планированием, оформлением и проведением платежей на всех стадиях платежного процесса.

Основные принципы кризисного управления следующие:

1. Секвестирование платежей.

2. Реструктуризация дебиторской и кредиторской задолженности.

3. Оптимизация прямых денежных выплат.

4. Демпинговая налоговая и кредитная политика.

5. Формирование кризисных фондов.

При этом процесс управления платежами включает процедуру согласования платежей, определение приоритетов в исполнении платежей и управление ликвидностью (кассовыми разрывами).

Процедура согласования платежей производится следующим образом. Запланированные выплаты на предприятии должны производиться на основании заявок, утвержденных казначейством или финансовым директором. В заявке, представляемой на утверждение, указывают инициатора платежа, назначение платежа, документ-основание, срок осуществления платежа, код статьи затрат в соответствии с кодировкой, принятой в системе бюджетирования, отметка бюджетного контролера о соответствии заявки бюджету выплат на текущий период.

Заявки на оплату составляют руководители подразделений в установленной на предприятии форме, затем передают на утверждение бюджетному контролеру, который проверяет их на соответствие принятому бюджету. Продолжительность проверки не должна превышать одного дня с момента поступления заявки.