Марк Энтин - Россия и Европейский Союз в 2011–2014 годах. В поисках партнёрских отношений V. Том 1

Третье. Летний эпизод, когда экономики многих быстро растущих рынков вошли в штопор только из-за того, что Федеральная резервная система приступила к рассмотрению перспективы ужесточения монетарной политики, продемонстрировал их высокую уязвимость. Последовали бегство капиталов, падение капитализации предприятий, обесценение местной валюты, трудности с выходом на свободный рынок капиталов и все другие симптомы болезни, очень похожей на азиатский кризис 1990-х годов.

С особой силой кризисные явления проявились в Бразилии, Индии, Индонезии, Турции и Южно-Африканской Республике, куда ранее капиталы устремлялись полноводным потоком, привлекаемые высокой рентабельностью инвестиций. В обиход был даже запущен новый акроним БИИТС. С тех пор ситуация в них нормализовалась. Испуг, вызванный угрозой ужесточения монетарной политики, оказался преждевременным. Однако эндогенные причины кризисных явлений никуда не делись.

Летом и в начале осени экономические гадалки стращали всех приближающейся бедой и старались изо всех сил отговорить потенциальных инвесторов вкладывать капиталы в быстро растущие экономики. Что сейчас изменилось по сравнению с тем периодом, совершенно непонятно. Почему они вдруг перебежали в лагерь оптимистов, авторитетные экономисты, только что исполнявшие роль современных Кассандр, никак не объясняют. В действительности 2014 г. может стать для стран БИИТС очень сложным, вызвав новую волну нестабильности в мировой экономике.

Четвертое. Не ясно, каким образом будет меняться цена на нефть и природный газ, в целом на углеводороды. В каком направлении пойдет рынок энергоносителей. Последние несколько лет, после взлета и падения в преддверии глобального кризиса и на его пике, цены стабилизировались. Коридор, в котором происходит флуктуация, по большому счету, устраивает и потребителей, и производителей.

Но в ближайшем будущем на рынок вернется Иран, если санкции в его отношении действительно будут ослаблены. Увеличится добыча в Ираке. Восстановится производство в Ливии. Наряду с энергетической революцией в США, это может обрушить рынки. Цена на нефть упадет ниже уровня в 90 ам. долл. за баррель. За ней последует снижение цены на природный газ. В результате пострадают традиционные производители нефти и газа. В том числе Россия. В условиях взаимозависимости негативные тенденции в нефтедобывающих странах сразу скажутся и на других регионах.

Пятое. Ужесточение монетарной политики, проводимой Федеральной резервной системой, центральными банками Японии, Великобритании и стран континентальной Европы, неминуемо. ФРС рано или поздно прекратит вбрасывать горячие деньги в мировую экономику. Каковы будут последствия, в действительности никто не знает. Понятно только, что оно вызовет ослабление валют третьих стран, в первую очередь БИИТС и других быстро растущих экономик, отток горячих денег в бывшие метрополии и волну банкротств – те, кто необдуманно набрали долги в конвертируемой валюте, не смогут по ним расплатиться.

Вместе с тем ужесточение повлияет на поведение всех других игроков. Процентные ставки поползут вверх. Выходить с размещением новых займов для многих стран станет на порядок сложнее. В аналогичной ситуации окажется весь частный сектор. Как и в какой степени сработает эффект домино, будет зависеть от превентивных мер, предпринимаемых правительствами и бизнесом. Опыт показывает, что в прошлом таких мер, как правило, было недостаточно. А ведь эра доступных денег реально подошла к концу. Не дожидаясь наступления 2014 г., руководство ФРС приступило к ужесточению монетарной политики [413] Robin Harding, Michael Mackenzie. Fed taper decision is turning point for world’s markets // Financial Times, December 19, 2013. – P. 1; Stéphane Lauer. La Fed réduit son soutien à l’économie américaine // Le Monde, Eco&Entreprise, 20 décembre 2013. – P. 4; Marie Charrel. Le rythme du freinage sera déterminant pour les émergents et la zone euro // Le Monde, Eco&Entreprise, 20 décembre 2013. – P. 4. .

Шестое. Китай вновь вышел на сказочные показатели экономического роста. В пересчете на год промышленное производство растет сейчас очень неплохими темпами – на 10 %. Меры, необходимые для реформирования хозяйственного комплекса страны, не привели к жесткой посадке. Однако диспропорции в китайской экономике остались. Более того, пузырей стало больше. И в жилищном строительстве. И в области кредитования. Когда они лопнут и с какими последствиями и лопнут ли вообще, остается только гадать.

Однако для всех экономистов очевидно, что китайское руководство начало с осуществления простейших реформ, не затрагивающих сердцевину построенной экономической модели. И, соответственно, не опасных для быстрого экономического роста. Проводить кардинальные реформы будет сложнее. Они не за горами. Как отреагируют китайская экономика и население – тоже большой вопрос. А от реформ не уйти. Они необходимы. Значит, и в том, что касается бурного роста китайской экономики, есть много неопределенности.

Все это риски, которые будут влиять на экономическую конъюнктуру в 2014 г. Они подробно описываются мировыми СМИ. Однако в изложении этих рисков имеется некоторое лукавство. На самом деле рисков неизмеримо больше.

Седьмое. Война в Сирии продолжается. Уничтожение химического оружия имеет колоссальное политическое значение. Но оно не является определяющим фактором. Против правительства воюют радикальные исламистские группировки. Складывать оружие, естественно, они не собираются. Гуманитарная ситуация продолжает ухудшаться. Удастся ли созвать Женеву-2 и получить позитивный результат – бабушка надвое сказала. Провал международного сообщества на этом треке продлит войну еще на несколько лет, вплоть до полного уничтожения сирийской экономики. С предсказуемыми последствиями для всего региона.

С иранским досье ситуация тоже проблематична. Договоренности о смягчении санкций еще надо выполнить. Соединенные Штаты начали с того, что ввели новые. Да и сам Иран должен продемонстрировать серьезность своих обещаний поставить ядерную программу под эффективный международный контроль. Взаимное недоверие очень велико. Израиль стоит наготове. Произраильское лобби действует. А ведь это только первая предварительная фаза. В ходе последующих переговоров наверняка возникнут новые сложности.

Ближневосточное урегулирование явно пробуксовывает. Идти на уступки не намерены ни палестинцы, ни израильтяне. Только что и те, и другие отвергли последние предложения Джона Керри. Ничего нового придумать он не в состоянии. Хотя его усилия все поддерживают и считают необходимыми [414] Thomas L. Friedman. Secretary Kerry’s derring-do // International New York Times, December 19, 2013. – P. 13. . «Ближневосточная четверка» выжидает. Развязки по коренным проблемам безопасности, мира и возвращения беженцев не просматриваются. А без БВУ никакой стабильности в Ближневосточном регионе и Северной Африке, а соответственно, и в мире в целом, достичь не удастся.