Будущее банкинга

Время, оставшееся для реализации FSAP, и последующие годы, в течение которых банки, клиринговые палаты, брокеры, управляющие активами, страховые компании, посредники и все остальные будут сражаться за место под солнцем, станет свидетелем великой битвы. Битвы за господство и выживание в экономическом и валютном союзе. Чтобы представить себе масштаб предстоящей битвы на финансовых рынках, вспомните роман-эпопею Джона Рональда Толкиена «Властелин колец» [The Lord of the Rings). Только в ожидающейся битве будет место более чем для одного кольца, и главный вопрос заключается в том, какие компании сумеют удержаться на рынке и надеть на свои руки вожделенные кольца после завершения битвы.

Будет забавно на это посмотреть.

Эта статья входит в серию статей, опубликованных издательством Wiley в книге «Будущее инвестиций: на европейских рынках после принятия Директивы о рынках финансовых инструментов» (7'Ле Future of Investing: In Europe's Markets after MiFID). Свой вклад в ее создание внесли ведущие представители европейской финансовой отрасли, включая Комиссию Евросоюза, MiFID Connect, MiFID JWG, Ассоциацию британских банкиров и Европейскую школу бизнеса. Кроме того, в книге представлены точки зрения ведущих игроков финансового рынка, таких как SWIFT, Reuters и Equiduct, а также важнейших отраслевых обозревателей и поставщиков, включая Barlow Lyde & Gilbert, Atos Consulting, Bearing Point, Capco, IBM, Intel и SunGard.

Глава 21

Быть или не быть торговле ценными бумагами?

Как честному брокеру-дилеру заработать доллар или евро в наше время возрастающей автоматизации и ужесточающегося регулирования? Кто-то откажется от гонки и попытается «быть проще», а кто-то не испугается трудностей современной финансовой науки. Какие торговые стратегии окажутся выигрышными и как можно играть на биржах, чтобы обеспечить себе преимущество в будущем?

Главная проблема нашего времени состоит в том, что осталось очень немного рыночных сфер, где действительно можно найти лазейку в системе. Я имею в виду альтернативные торговые стратегии, которые позволяют получить конкурентное преимущество. Последним реальным шагом в данном направлении было создание рынка кредитных деривативов 10 лет назад банком JPMorgan. В настоящее время кредитные деривативы представляют собой рынок объемом $ 12 трлн — на уровне годового ВВП Америки, — но даже они уже становятся обыденным товаром.

Можно выделить три выигрышных направления торговой политики в будущем:

Будущее банкинга. Мировые тенденции и новые технологии в отрасли

• создание намного более сложных торговых стратегий;

• создание намного более сложных продуктов;

• упрощение собственной схемы работы и аутсорсинг торговых операций тем компаниям, которые обладают технологическими возможностями для управления данными функциями от вашего имени.

Все три направления позволят добиться успеха только при условии использования инструментов на основе передовых дорогостоящих технологий.

Перечисленные стратегии не являются взаимоисключающими, напротив, в зависимости от ваших общих рыночных целей они могут стать взаимодополняющими. Давайте посмотрим, что каждая из них представляет собой на практике.

Первая стратегия сосредоточивается на разработке гораздо более сложных торговых систем с использованием схем алгоритмической торговли, которая всегда была территорией инженеров и научных сотрудников. К примеру, среди ключевых игроков, принимавших участие в создании рынка кредитных деривативов, большинство были выпускниками факультетов естественных наук либо математики. Как сказал руководитель отдела кредитных деривативов банка JPMorgan: «Я хотел стать специалистом по ракетной технике, а добился того, что работаю на Уолл-стрит». Настоящий лидер команды — Питер Хэнкок, в данный момент работающий в компании Integrated Finance Ltd, — изучал естественные науки в Оксфордском университете и мечтал стать изобретателем... Вы уловили идею?

Эти специалисты по ракетной технике в конце 1990-х годов создали рынок с автоматизированной торговлей на основе количественных торговых стратегий и высокоавтоматизированных систем. В самом начале развития данного рынка хеджевые фонды покупателей и брокеры продавцов стремились изобрести арбитражные схемы и другие сложные комбинации на рынках акций и иностранной валюты. Их первоначальные инструменты, получившие название программной торговли (торговля финансовыми инструментами на основе компьютерных программ), позволяли инвесторам находить малейшие возможности для заключения выгодных сделок в реальном времени и неплохо зарабатывать на биржевой игре. Скажем, если курс акций Microsoft повышался более чем на 0,5 % при одновременном снижении курса акций IBM более чем на 0,5 %, то следовало покупать акции Microsoft + и продавать акции IBM.

Сегодня подобные инструменты используются все чаще для разработки стратегий на базе различных типов активов на любых рынках, и они становятся действительно хитрыми и изощренными. К примеру, если курс акций Microsoft повышается более чем на 0,5 % в пределах 30-минутного окна, в течение которого курс акций IBM снижается более чем на 0,5 %, то следует покупать акции Microsoft и продавать акции IBM, а также приобрести фьючерсный опцион на покупку акций IBM и продажу акций Microsoft сроком на один месяц. Кроме того, если курс акций Oracle растет при снижении курса акций SAP в рамках того же 30-минутного окна, то необходимо покупать акции Oracle и продавать акции SAP, а также приобрести хеджированный фьючерсный опцион.

Наконец, если все эти колебания происходят после повышения индекса NASDAQ на три пункта, то валютную стратегию следует перевести из евро в американские доллары, купив в придачу опцион на продажу долларов.

На самом деле вы можете добавить столько параметров, сколько пожелаете, до тех пор пока не будете абсолютно уверены, что учли все возможные критерии за данный период. Однако на этом все не заканчивается.

Недавно я присутствовал на конференции, где одна из ведущих компаний цо алгоритмической торговле обсуждала две новые концепции, в основе которых лежат механизм воспроизведения цифрового видеорекордера TiVo и графический эквалайзер. Идея такова: в систему вносятся все ваши сложные концепции и стратегии биржевой торговли, и затем вы можете посмотреть, к чему бы они привели в течение последних 30 дней торгового цикла. Для этого система запоминает все рыночные данные и данные о торгах за последний месяц, позволяя вам перематывать вперед, назад, ставить на паузу и останавливать всю рыночную деятельность в течение рассматриваемого цикла точно так же, как при использовании цифрового видеорекордера TiVo.