Будущее банкинга

Двадцать лет спустя все кардинально изменилось. Сегодня мы живем в мире опционов и деривативов, которые стали возможными благодаря технологиям. Финансовые рынки опционов и деривативов уже столь сложны, что очень немногие руководители высшего звена могут эффективно управлять рисками, которые несут в себе эти инструменты. Таким образом, сегодня существует огромное количество способов удовлетворения жадности с помощью сложных торговых стратегий. Об этом говорил и Алан Гринспен во время обсуждения с советом Федеральной резервной системы [Fedwire] вопросов корпоративного управления после крушения корпораций Enron и WorldCom на заседании Правления Федеральной резервной системы: «Проблема не в том, что люди стали более жадными, чем прошлые поколения, а в том, что способы утоления жадности разрослись до невероятных масштабов».

Кеннет Лэй и Бернард Эбберс, развенчанные герои, некогда возглавлявшие Enron и WorldCom соответственно, всего несколько лет тому назад восхвалялись и превозносились до небес как величайшие в мире генеральные директора.

Вот цитата из интернет-журнала ChiefExecutive . net за декабрь 2001 года: «Бернард Эбберс из WorldCom среди генеральных директоров занял первое место по созданию стоимости за последние два года». А вот выдержка из интервью с Кеннетом Лэем, генеральным директором Enron, опубликованного в журнале BusinessWeek в августе 2001 года: «Мы думаем, что компания твердо стоит на ногах, и в дальнейшем ожидаем устойчивого роста. Первое полугодие было очень успешным, во втором квартале чистый доход вырос на 40 %, прибыль на акцию — на 32 %, а операционный физический объем поставок — на 60 %. За последние пять лет совокупный годовой темп роста прибыли на акцию составил 25 %».

Почему же эти компании вдруг так неожиданно оказались на коленях?

Вы угадали — скоростная торговля опционами и производными финансовыми инструментами с использованием чрезвычайно сложных торговых стратегий, арбитража, кредитных деривативов и т. д.

Когда корпорация WorldCom всплыла кверху брюхом, никто не смог назвать точную сумму ее убытков. Сначала убытки оценивались на уровне $ 4 млрд, затем $ 7 млрд, $ 9 млрд и совсем недавно — $ 11 млрд. Причина заключается в том, что последствия сложных торговых стратегий, направленных на увеличение доходов, после краха компании начали проявляться постепенно. Что касается корпорации Enron, то она обанкротилась в декабре 2001 года, однако к лету 2002-го на ее банковском счете накопилось $ 6 млрд... благодаря целому ряду фьючерсов, которые оказались выигрышными, и опционов на форвардные контракты на электроэнергию.

До тех пор пока вы не сможете точно измерять риск открытых позиций, присущий сложным ускоренным торговым стратегиям, ни одна компания не может быть защищена от корпоративного краха. Поэтому мы должны уделять равное внимание как разработке технологических решений, направленных на точное измерение и анализ подверженности риску, операционного риска и рисковой суммы, так и разработке решений, которые позволяют создавать сложные инструменты на базе опционов, деривативов и фьючерсов.

И даже располагая хорошей технологической базой, руководству различных учреждений всегда следует быть начеку в отношении операционного риска, связанного с человеческим фактором. В конце концов, мошенники вроде Даффи и Руснака использовали те же самые лазейки, которые Ник Лисон отыскал десятью годами раньше.

И здесь свою лепту вносит закон Сарбейнса - Оксли. Лэй и Эбберс в свое оправдание смогли сказать лишь одно: «О, черт побери, я всего лишь генеральный директор, а вся неразбериха возникла по вине финансового директора. Я не разбираюсь в финансовых вопросах». Достаточно заметить, что закон Сарбейнса - Оксли исключает подобные оправдания, так что сейчас эшелоны власти должны проявлять повышенную бдительность, чтобы суметь продемонстрировать свою ответственность и честность.

В случае с финансовыми инструментами это означает следующее: если вы чего-то не понимаете, то вам не следует покупать это. Нас ждет интересное будущее, поскольку мы увидим намного больше креативности в создании новых инструментов, которые позволят получать высокую прибыль при одновременном четком определении рисков, присущих подобным продуктам.

Как становится понятно из закона Сарбейнса - Оксли и Базельского соглашения II, человеческий фактор риска не менее важен, чем технологический, и оба должны учитываться в равной мере, если мы хотим защитить наше корпоративное и финансовое будущее.

Блоги

конференции

SIBOS

SWIFT — это кооперативное общество, находящееся в собственности и под управлением банков, осуществляющее безопасный обмен стандартизированной информацией между 8 100 финансовыми институтами, расположенными более чем в 200 странах мира. Ежегодно SWIFT организует крупную выставку-конференцию под названием SlBpS. На конференции собираются все ведущие мировые специалисты в сфере платежей. Крис Скиннер вел ежедневные блоги на SIBOS2005 и SIBOS2006 на сайте Finextra . com. Поскольку эти блоги пользуются большой популярностью, в настоящей книге они воспроизводятся целиком.

Блог конференции SIBOS2005: Копенгаген, Дания

Воскресенье, 4 сентября 18:22

(Великобритания)

Год ожидания

Итак, мы на пути к очередной конференции-выставке, хотя нынешнюю по праву можно считать исключением. SIBOS. Само ее название вызывает в воображении образы из сериала «Звездный путь»... ах да, прошу прощения, там был Сиборг.

Как бы то ни было, я уже в аэропорту, одной ногой в самолете, который перенесет меня на встречу с множеством банкиров и поставщиков, где мы будем обмениваться идеями, узнавать что-то новое и думать о будущем нашей отрасли, о текущем состоянии дел и о тех проблемах, которые заставляют нас вскакивать посреди ночи и скрипеть зубами, — или это бывает только у меня?

Собираясь в путешествие, я положил в чемодан все вещи, которые беру обычно, и среди них четыре самых важных предмета:

• средство для отпугивания насекомых — чтобы держать на расстоянии наиболее назойливых поставщиков;

• амфетамины — чтобы услышать те презентации, которые действительно стоит запомнить;

• снотворное — чтобы не слышать те презентации, которые запоминать не стоит;

и, конечно же,

• сверхсильное средство от похмелья, поскольку SIBOS всегда напо минает мне ежегодную банкирскую пирушку.

Имейте в виду, что с прошлого года все это изменилось, после того как Хейди Миллер разбудила нас своим призывом к действию. В случае если вы позабыли о той речи, можете прочитать ее в Интернете по адресу: http :// www . swift . com / index . cfm ? item _ id =43378, а мои комментарии по поводу событий, произошедших после SIBOS2004, изложены в главе 17.