Э. Йескомб - Принципы проектного финансирования

Проектной компании необходимо удостовериться, что все необходимые проекту коммунальные услуги (электроэнергия, водоснабжение, канализация и телефонная связь) будут ей предоставлены в необходимом объеме.

Утилизация отходов производства, например таких, как пепел или отходы полезных ископаемых, очевидно, является экологической проблемой (см. § 6.4.1), но также может быть и финансовой и контрактной проблемой. Если необходимо утилизировать отходы производства вне пределов производственной площадки, то обычно проектная компания имеет долгосрочные контракты на выполнение таких работ.

К форс-мажорному обстоятельству (см. § 5.6) могут быть отнесены временные проблемы, в результате которых отодвигается дата завершения работ по проекту, или проект теряет свою способность функционировать с согласованными параметрами, или в самом худшем случае это событие препятствует завершению работ по проекту или его долговременной эксплуатации. (Понятно, что существует переходная зона, в которой «временные» перерывы превращаются в постоянные; в общем случае, если воздействие временного форс-мажорного обстоятельства длится больше, чем один год, то его надо рассматривать уже как постоянное событие.)

Согласование положений, регламентирующих события, которые следует рассматривать как форс-мажорные обстоятельства, – это один из наиболее сложных моментов в переговорах по проектным контрактам.

• По определению, в форс-мажорном обстоятельстве никто не виноват, но все вынуждены нести последствия, связанные с ним.

• Воздействия форс-мажорного обстоятельства на различные проектные контракты частично совпадают, и поэтому необходимо скоординировать соответствующие положения контрактов, чтобы это учесть.

• Заимодавцев беспокоит, могут ли оставшиеся риски форс-мажорного обстоятельства, ответственность за которые несет проектная компания, оказать воздействие на ее способность обслуживать долг.

Страхование компенсирует большинство проблем, но не все, поэтому нужно найти способ распределить любые остаточные риски, связанные с форс-мажорным обстоятельством, между участниками, с учетом того, что в наступлении такого события никто не виноват.

Страхование предназначено компенсировать проектной компании непредсказуемые убытки, и поэтому возможно предположить, что проектная компания и ее заимодавцы, следовательно, не несут риск, связанный с форс-мажорными обстоятельствами. Однако может существовать разрыв между размером страхового возмещения (см. § 6.6) и вероятными убытками при наступлении форс-мажорного обстоятельства.

Во-первых, в общем случае страхование компенсирует только убытки вследствие физического повреждения проекта (расходы, связанные с ремонтом и заменой) или экономические потери, которые возникли в результате такого повреждения (более поздний запуск проекта или упущенная прибыль). Таким образом, такие форс-мажорные обстоятельства, как национальная забастовка, препятствующая запуску или эксплуатации предприятия, не будут компенсироваться стандартным полисом DSU– или BI-страхования.

Страхование от форс-мажорного обстоятельства может быть применено, чтобы компенсировать этот тип риска, но при этом могут увеличиться затраты на страхование и размеры покрытия.

Во-вторых, издержки по причине политических форс-мажорных обстоятельств (которые рассматриваются в главе 10) не могут быть компенсированы на основании полиса общего страхования, за исключением случаев физического повреждения в результате таких событий (например, войны), или в некоторых случаях (например, возмещение расходов, связанных с террористическим актом) возмещение можно получить (теоретически), но расходы, связанные с этим, с коммерческой точки зрения совершенно непривлекательны.

В-третьих, определенные риски физического повреждения не могут быть возмещены посредством страхования.

• Все страховые полисы имеют нестрахуемый минимум (то есть некоторый предельный уровень, расходы ниже которого несет застрахованная сторона, а не страховая компания). Повышение нестрахуемого минимума приведет к уменьшению страховой премии. Проектная компания может захотеть уменьшить расходы, для чего увеличит нестрахуемый минимум, несмотря на то что ЕРС-подрядчик (в отношении страхования на стадии строительства) и заимодавцы предпочитают иметь полное покрытие.

• Определенные риски, такие как повреждение в результате ядерного взрыва, не могут быть застрахованы. Заимодавцы признают такое стандартное исключение.

В заключение, изменения на рынке страхования могут поставить проект в незащищенное положение относительно незастрахованных форс-мажорных обстоятельств. Это касается страхования в период эксплуатации (страхование на стадии сооружения зафиксировано в сопутствующей финансовой документации). Калькуляция расходов, связанных с этим видом страхования, согласовывается с заимодавцами заранее как часть бюджета операционных расходов, но рыночные колебания могут оказать на них значительное влияние. Заимодавцы обычно бывают заинтересованными иметь страховое возмещение с согласованным размером и сроками, даже если это требует более высоких расходов, но при этом стоит учитывать, что в случае значительных изменений на рынке страхования это может оказаться непривлекательным с коммерческой точки зрения и нестрахуемый минимум, к примеру, при этом будет много выше, чем прогнозировалось.

В самом худшем случае действительная пригодность требуемого страхования может оказаться проблематичной, возможно потому, что страховой рынок в недавнем прошлом пережил значительные страховые события относительно рассматриваемой отрасли или рассматриваемого оборудования.

Пригодность и расходы, связанные с текущим страхованием, – это открытый риск заимодавцев и инвесторов; невозможно получить покрытие по долгосрочному текущему страхованию на начальном этапе периода сооружения (хотя покрытие для первого года эксплуатации возможно). Заимодавцы обычно соглашаются позволить проектной компании принять такой риск без привлечения поддержки спонсоров. Однако в некоторых проектных соглашениях, особенно в развивающихся странах, покупатель или государственный партнер по контракту принимает на себя риск пригодности страхования с приемлемым уровнем расходов; если страхование непригодно и проект не может быть завершен или не может функционировать вследствие временных форс-мажорных обстоятельств, то покупатель или государственный партнер по контракту все равно будет осуществлять платежи, которые должны были бы компенсировать расходы по поддержанию проекта в эксплуатационной готовности, или выплачивать единый платеж и обеспечивать финансирование работ по восстановлению.