Марвин Аппель - Победить финансовый рынок: как зарабатывать каждый квартал. «Короткие» инвестиционные стратегии

Как выйти из игры победителем

Многие дисконтные брокеры [4] , такие как Schwab или Т. D. Ameritrade, предоставляют своим клиентам возможность покупки паев «с нагрузкой» без уплаты «нагрузки на начало». Вы лишь уплачиваете обычно довольно скромную комиссию брокеру за совершение сделки. Так, хотя, например, Pimco Total Return при продаже инвесторам своих паев класса А взимает комиссию в размере 3,75 %, вы можете приобрести эти паи через Т. D. Ameritade без уплаты какой-либо комиссии ПИФу, заплатив брокеру лишь небольшую комиссию за совершение сделки.

Резюме

Популярные открытые ПИФы предлагают множество возможностей для применения творческого подхода к управлению портфелем. Однако инвесторы должны быть осведомлены об издержках, связанных с вложением капитала в такие фонды, о динамике их доходности, о размере коэффициента расходов и инвестиционных целях фондов, в которые они вкладывают свои средства.

Источники информации о ПИФах

В издании «Morningstar Funds 500» (Wiley Publishers) содержится большое количество информации о 500 различных ПИФах, инвестирующих во все ранее перечисленные и другие сегменты рынка. Внимание! «Morningstar» присваивает фондам звездный (*****) рейтинг в зависимости от их доходности. На этот рейтинг не стоит обращать особого внимания при прогнозировании будущей эффективности инвестиций. На сайте www.morningstar.com вы сможете найти более подробную информацию об этом.

На протяжении многих лет ПИФы сохраняли монополию в качестве инвестиционного посредника, доступного мелким инвесторам, которым необходим был простой механизм инвестирования, осуществляемого при содействии команды профессиональных управляющих. Популярность ПИФов оставалась неоспоримой, даже несмотря на то, что доходность большинства из них была ниже, чем при не требующем управления инвестировании в фондовые индексы, такие как Standard & Poofs 500 , поскольку наличие издержек мешало управляющим компаниям ПИФов занять лидирующие позиции.

На сцену выходят SPDRs

В последние годы возникла новая разновидность ПИФов, у которой имеется множество преимуществ (и некоторые недостатки) в сравнении с традиционным паевым фондом. Эта разновидность называется «биржевым фондом», или ETF. Первый фонд такого типа, SPDRs (Standard & Poofs 500 Depository Receipts , т. e. «депозитарные расписки на индекс Standard & Poofs 500»), появился в начале 1990-х гг. С тех пор этот и подобные ему биржевые фонды завоевали значительную популярность. На рис. 2.6 показан быстрый рост количества действующих биржевых фондов и общая сумма инвестированных в них активов в период с 2002 г. по начало 2007 г.

Биржевые фонды создаются различными организациями (такими, как группы ПИФов, банки и другие финансовые институты), которые формируют портфели акций и/или облигаций, отражающие определенные фондовые индексы и сегменты рынка, и организуют управление ими, разбивая их на доли (паи), которые торгуются на фондовых биржах. Торговля этими паями обычно осуществляется на открытом рынке между продавцами и покупателями (в отличие от паев ПИФов, сделки с которыми совершаются между держателями паев и управляющей компанией).

РИС. 2.6. Рост количества биржевых фондов и вложенных в них активов в период с 2002 г. по 31.03.2007 г.

Если спрос на паи превышает предложение, фирма, ответственная за поддержание необходимой торговой среды на рынке паев данного биржевого фонда (называемая специалистом), может просто эмитировать дополнительные паи путем увеличения количества ценных бумаг, представленных в портфеле фонда. Если же желающих продать паи биржевого фонда больше, чем желающих их купить, компания-специалист может выкупить излишек и затем ликвидировать его путем распродажи отдельных ценных бумаг, входящих в портфель фонда.

Если это кажется несколько сложным для понимания, просто считайте, что биржевые фонды – это ПИФы, паи которых продаются и покупаются в течение всего дня без каких-либо торговых ограничений, однако при сделках с ними возникает спред между ценами спроса и предложения, а также трансакционные издержки. В портфелях биржевых фондов представлены самые различные популярные отечественные и иностранные рынки и отрасли экономики. Кроме того, существуют специальные предложения, позволяющие открывать короткие позиции в фондовых индексах, сохранять в портфеле ценные бумаги, доходность которых превышает средний уровень на рынке, приобретать акции технологических корпораций, компаний, работающих в сфере здравоохранения, компаний с высокой и низкой капитализацией и любые другие бумаги.

Особые преимущества инвестирования в биржевые фонды

Подобно ПИФам, биржевые фонды предлагают потенциальным пайщикам возможность сформировать широко диверсифицированный портфель инвестиций посредством покупки одного пая. Например, фонды группы SPDRs (биржевой символ SPY) созданы для копирования ценовой динамики индекса Standard & Poor’s 500.

Инвестирование в биржевые фонды позволяет создать хорошо сбалансированный, диверсифицированный портфель, приобретя лишь несколько паев таких фондов. Такие портфели характеризуются меньшей волатильностью и большей предсказуемостью по сравнению с портфелями, где каждый сегмент рынка представлен единственной компанией.

Компании, управляющие биржевыми фондами, зарабатывают благодаря наличию коэффициента расходов, который взимается с пайщиков в качестве компенсации за организацию распространения паев биржевых фондов. Величина этого коэффициента расходов обычно гораздо ниже аналогичных комиссий, взимаемых с пайщиков традиционными ПИФами. Примечание : портфели биржевых фондов являются фиксированными (неменяющимися). Их структура, как и у индексных ПИФов, отражает либо известный фондовый индекс (например, Dow Jones Industrial Average или NASDAQ Composite ), либо заранее определенную стратегию инвестирования в какие-либо активы (например, биржевые фонды, инвестирующие в акции, по которым выплачиваются высокие дивиденды). Как только портфель сформирован, набор активов в нем остается постоянным для данного конкретного биржевого фонда. Одна из причин, по которой издержки ПИФов выше, чем у биржевых фондов, заключается в том, что последние не несут расходов по оплате услуг профессионального портфельного управляющего.