Макаров Олег - Акции – Валюты – Фьючерсы. Путешествие дилетантов

– У большинства я отметил неплохую математическую подготовку. То есть умение хорошо считать, решать достаточно сложные математические задачи. Это требуется, чтобы создавать и тестировать торговые алгоритмы. Гуманитариев в нашей команде никогда не было. Управляющие деньгами, они отнюдь, не поэты или художники, ветреные, порывистые и непосредственные… Помню, что один из успешных управляющих пришел из сферы обучения скальпингу. Набирал ребят «с улицы» обучал стратегиям, риск – менеджменту, управлению эмоциями и вручал небольшие лимиты. Он так хорошо учил других, что, в конце концов, сам научился. Это известный путь освоения какой-то сложной деятельности. Только впоследствии от ультракоротких по времени сделок он пришел к более вдумчивой и раскованной манере с небольшим количеством сделок. Другие пришли прямо со студенческой скамьи, где всерьез интересовались трейдингом. Это, кстати, очень хорошо, когда в юные годы человек определяет для себя «главную дорогу», и не колесит вокруг да около.

– В психологии это именуется – успешно пройденный кризис самоидентификации. Правда, в ВУЗах трейдингу не обучают, этим можно заняться, так сказать, факультативно. И я недавно в составе жюри по студенческим работам прочел один очень хорошо проработанный диплом на тему робототорговли. Думаю, такой выпускник долго работу искать не будет. Такие специалисты в брокерской среде всегда очень востребованы. Теперь о риск – менеджменте. Есть мнение, что пока трейдер работает в формате управляющей компании, где над ним обязательно висит грозная фигура супервайзера по рискам, у него будут стабильные результаты. Но стоит даже самому прибыльному трейдеру удалиться на «вольные хлеба», засесть дома и торговать на свой страх и риск, вдали каких-либо надзирателей, что-то в нем ломается. Как в вашей структуре реализован присмотр за управляющими, ведь они сидят по домам?

– Это так. И у нас есть специальная программа, которая контролирует риски управляющих. Кроме того, я сам периодически в ручном режиме отслеживаю их результаты. И скажу, что ни разу нам не приходилось прибегать к каким-либо экстренным мерам, чтобы остановить управляющего. Срывов не было, «спасательный круг» бросать не приходилось. Вместе с тем, не могу не признать, что трейдерам, действительно, сложно торговать без какого-либо контроля со стороны. Я не раз осознавал это на собственном примере. Вот недавно я торговал на конкурсе биржи ММВБ «Лучший частный инвестор» и за короткое время показал доходность более 50 %. И это была торговля четко по стратегии, когда мой «внутренний риск менеджер» каждый день был на работе и останавливал меня, когда это нужно было. Но затем что-то произошло… «он устал». И я начал совершать непродуманные сделки, которые отняли некоторый процент моей доходности. Разумеется, я остановился, и эта ситуация лишний раз напомнила мне психологические перипетии «ручного» трейдинга. Именно поэтому я приверженец алгоритмического подхода.

– А что с вами произошло? На чем вы поскользнулись?

– Рынок начал драматично падать, и в какой-то момент стало казаться, что это наваждение. Разворот, казалось, должен был произойти, причем, немедленно. И я вставал против тренда. Это известная психологическая ловушка собственных ожиданий и предсказаний.

– Хорошо, что вам удается из этой ловушки выбираться – причем, без пресловутого «ломания рук», то есть, не проходя через нестерпимую боль. И все же заканчивать некий значимый период времени, скажем, календарный месяц, с неизменно положительным результатом. Об этом говорят итоги конкурса по вашему счету. Другие трейдеры, порой, остаются в тисках так называемого «когнитивного диссонанса», неделями убеждая себя, что падающий рынок развернется вверх или наоборот. Ведь так говорит их интуиция. Пока ее вкрадчивый голос не пресекает «письмо счастья» под названием «маржин колл», то есть принудительное прекращение торговли при снижении достаточности собственных средств.

– Конечно, моя торговля на конкурсах это, в какой-то мере состязание с другими участниками – требуется в ограниченный временной период показать максимальную доходность. При этом риск – менеджмент, порой, терпит некоторую вольность обращения. Чего нельзя допустить при управлении клиентскими счетами. И в этом плане отмечу, что большинство управляющих в нашей команде исповедуют достаточно консервативный подход. Он заключается в том, что при умеренной доходности, которая, тем не менее, значительно превосходит, доход от облигаций, они соблюдают умеренные риски. Вместе с тем, есть и агрессивные управляющие, способные показать прибыль в районе 60 % годовых. Но надо понимать, какой ценой эта прибыль делается. У них могут случаться просадки до 20 %. И другого пути нет. Большая потенциальная доходность с изнанки таит большие риски временных потерь. Клиенты не всегда это понимают, и думают, что потери это нечто, что случится с кем угодно, кроме них.

– Видимо, когда вы объясняете неискушенным в делах риска частным инвесторам их перспективы, они, тем не менее, в душе полагают, что им предстоит волнующая поездка по горному серпантину высоко рискованных стратегий с потенциалом прибыли, так сказать, «над уровнем моря». Но риски хотелось бы сократить до формата путешествия по убаюкивающей постоянством равнине.

– Это так. И это невозможно. Или риск, или умеренный доход. Объяснить эту дилемму бывает очень нелегко. Кроме того, люди, вчера лишь пришедшие на фондовый рынок, часто выбирают потенциал максимальной доходности, полагая, что потери это нечто виртуальное. При этом переоценивая свою терпимость к риску.

– Понимаю. Когда в одну неделю плюс 10 % к капиталу, а в следующую, скажем, минус 5 %, их начинает как бы «укачивать»…

– Да, они осознают, что психологически не готовы к этому, звонят, сетуют, на некие временные просадки, просят поменять стратегию… Хотя были обо всем честно предупреждены. Многие позже все же выбирают более спокойные стратегии управления. Специфический риск агрессивного управления на фондовом рынке это что-то такое, с чем человек из других сфер жизни, скажем, бухгалтер, юрист, строитель, просто не сталкивается. Я считаю своим долгом обо всем честно предупредить. Возможно, в этом уязвимость моего маркетинга. Ведь в иных управляющих компаниях на такие разъяснения просто не тратят времени – лишь бы клиент шел, нес побольше денег. Но тот, кто выслушает, поймет, осознает – с таким инвестором мы потом работаем долгие годы. Приведу один пример – у нас есть инвестор, который оценив стратегию управляющего, решил вложить в нее не только свои средства, но и кредит от брокера, в десять раз превышающий его собственный капитал. У меня заняло немало времени объяснить, что это слишком рискованный и неоправданно оптимистичный подход. Такова уж человеческая природа – хочется всего и сразу. Мы договорились, снизили риски до умеренного уровня. И как результат – клиент с нами остался на годы, а его капитал плавно растет.