Роман Божья-Воля - Проектное финансирование

Основные особенности:

• Любое мероприятие, состоящее из нескольких последовательных действий, направленных на достижение определенного результата и имеющих начало и конец, является проектом.

• Последовательность действий по реализации проекта объединяется в проектный цикл.

• Проектное финансирование – технология, позволяющая реализовать масштабный и, возможно, высокорискованный проект, на который не хватает средств в рамках корпоративного финансирования, сделав его приемлемым и привлекательным для кредиторов и инвесторов.

Перед тем как охарактеризовать проектное финансирование, наверное, стоит несколько слов сказать о том, что такое проект, в чем его особенности и чем проект отличается от компании с точки зрения его характеристик, обуславливающих возможность и необходимость появления новой финансовой технологии.

Развитие экономики базируется на реализации инвестиционных проектов, обеспечивающих процесс простого и расширенного воспроизводства, создающих новые стоимости, порождающих новые рабочие места и новый производственный и потребительский спрос.

Под инвестиционным проектом [20]мы далее будем понимать временное предприятие, предназначенное для создания определенных продуктов, услуг или результатов, существующее в виде уникального процесса, состоящего из совокупности скоординированных и управляемых видов деятельности, имеющих начальную и конечную дату выполнения, и соответствующего установленным требованиям, включая ограничения по времени, затратам и ресурсам, требующее для своей реализации осуществления инвестиций.

Понятие инвестиционного проекта в проектном финансировании помимо приведенного выше определения может употребляться и как система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих такие действия.

Хорошим примером проекта может быть женитьба. Он начинается с постановки задачи – принятия решения о необходимости брака, и завершается не свадьбой, а новой семьей, существующей, в идеале до тех пор, «пока смерть не разлучит вас». Если исходить:

– из размера задействованных ресурсов – это средний проект;

– из срока – среднесрочный;

– из степени независимости – взаимоисключающий (женитьба не предполагает возможности продолжения холостой жизни);

– по типу потока денежных средств – это традиционный проект;

– по типу выгод – проект, предполагающий снижение текущих затрат/себестоимости и/или риска повседневного проживания.

В литературе встречается множество классификаций проектов, например, основаниями для классификации могут быть:

Вид – по характеру области реализации проекты могут подразделяться на: инвестиционные, социальные, научно-исследовательские, учебно-образовательные, смешанные.

Отрасль – по отраслевой принадлежности бывают проекты в сфере промышленности, услуг, строительства, торговли, науки, образования, культуры, туризма, спорта, и т. п.

Масштаб – по размерам бюджета проекта, количеству участников, длительности и степени влияния на экономику района, города, региона, страны и т. п. проекты делят на: малые, средние, крупные и очень крупные проекты.

Длительность – по продолжительности периода осуществления проекты подразделяются на: краткосрочные (до 3-х лет), среднесрочные (3–5 лет) и долгосрочные проекты (свыше 5-ти лет) [21].

Сложность – по степени сложности проекты бывают простые, сложные и очень сложные.

Ожидаемый результат и продукт – можно различать экономические и коммерческие (бизнес-проекты) и некоммерческие проекты. При реализации экономических и коммерческих проектов основным ожидаемым результатом является – рост стоимости (причем сюда же относятся проекты макроэкономических преобразований). Среди некоммерческих проектов можно выделить:

организационные (проекты, связанные с созданием или реорганизацией инфраструктурных элементов какого-то объекта),

технические (проекты, связанные с разработкой новых технологий, техническими усовершенствованиями, модернизацией),

социальные (проекты, основная цель которых – достижение общественного и социального эффекта, например, проекты реформирования системы социальной защиты),

смешанные (проекты, направленные на достижение комплексного результата) – достижение общественного (или социального) эффекта.

Неопределенность – по степени неопределенности бывают уникальные, стандартные, регулярные проекты.

Можно встретить и другие основания классификации [22]. Понятно, что классификация бизнес-проектов или инвестиционных проектов будет несколько отличаться от универсальных классификаций проектов. Говоря об инвестиционных проектах отметим, что «инвестиция» [23]буквально означает долгосрочные вложения капитала с целью получения прибыли в виде отдачи на вложенный капитал (capital gain). Инвестициями же могут быть:

– денежные средства;

– ценные бумаги – акции, паи, облигации, депозитные сертификаты, деривативы и др.;

– имущественные права на здания, оборудование, элементы инфраструктуры и т. п.;

– права пользования землей и другими природными ресурсами;

– технологии и лицензии;

– кредиты;

– мастерство управления и т. п.

Методологической основой для организации деятельности по финансированию инвестиционных проектов является сложившаяся на Западе дисциплина, названная «управление проектами». Она возникла как военная, первоначально называлась «исследование операций» [24], и была связана с планированием и организацией снабжения войск при выполнении крупной военной операции. Основные принципы и положения этой дисциплины были адаптированы коммерческими банками к условиям их профессиональной деятельности. Затем наработки в этой области были продолжены национальными и международными финансовыми институтами развития, особенно UNIDO, и Международным банком реконструкции и развития (Всемирным банком) [25].

Исходным понятием в решении проблемы финансирования работ по проекту и принятия соответствующих управленческих решений выступает проектный цикл или жизненный цикл проекта – промежуток времени между моментом появления идеи проекта и моментом его ликвидации [26]. Согласно сложившейся практике, состояния, через которые проходит проект, называются фазами (этапами, стадиями).

В самом общем виде проектный цикл делится на четыре фазы: Прединвестиционная – Инвестиционная – Эксплуатационная – Завершающая. В рамках каждой фазы можно выделить ряд этапов.