Курт Эйхенвальд - Песочные замки Уолл-стрит

Эта история должна была преподнести брокерам Prudential-Bache урок: не бросай вызов фирме.

Именно эту мысль должны были внушать подчиненным представители высшего руководства. Разногласия портят имидж фирмы. А испорченный имидж снижает цену Pru-Bache в случае продажи. А в этот момент фирма в целом и по частям была втайне уже выставлена на продажу.

В 1989 году компания Blackstone Group была одной из самых уважаемых небольших инвестиционных компаний, которые пустили побеги по всей Уолл-стрит. Она была основана несколько лет назад Питером Питерсоном, бывшим председателем Lehman Brothers, вместе с одним из его коллег из Lehman Стивеном Шварцманом. Если где-то заходила речь о продаже компании, скорее всего, о предполагаемой сделке было уже известно в Blackstone.

В том году Шварцману позвонил один из его приятелей, инвестиционный банкир из Lazard Frères & Company, чтобы спросить: не хочет ли Blackstone купить отдел арбитражных операций Prudential-Bache?

Шварцман отказался, не раздумывая. Он даже не захотел взглянуть на документы по заявке на торгах. Он повесил трубку без дальнейших размышлений. Так, значит, Prudential Insurance пытается продать свою брокерскую фирму по частям. Что ж, это неудивительно. На Уолл-стрит это было секретом. Поскольку Pru-Bache в течение десяти лет неизменно несла убытки, было бы странно, если бы Prudential Insurance не попробовала что-то новенькое.

На самом деле попытка продать подразделения фирмы была только началом. В конечном итоге Prudential Insurance решила выправить положение и избавиться от огромных убытков. Она даже начала переговоры со своим конкурентом Paine Webber о слиянии двух брокерских фирм. Prudential Insurance хотела избавиться если не от брокерской фирмы в целом, то по крайней мере от значительной ее части.

Джордж Болл положил документ из 37 страниц себе на стол. На тот момент, в январе 1990 года, эти материалы держались в Prudential-Bache в строжайшей тайне. Документ был составлен по требованию Болла. Кроме него о документе знала лишь горстка руководителей, которые пользовались его особым доверием. Болл был доволен результатами. Эта краткая сводка содержала все важные сведения о финансовом состоянии Prudential-Bache.

На обложке небольшой брошюры значилось: «Сборник материалов». Но каким бы ни было ее название, ее появление означало одно: Джордж Болл пытается найти новых инвесторов для Prudential-Bache. Он хотел, чтобы какие-то финансовые учреждения частично взяли на себя роль Prudential Insurance. После рассмотрения потенциальных кандидатов с доверенными консультантами было решено разослать этот документ в несколько немецких и швейцарских банков, которые могли заинтересоваться инвестициями в брокерскую фирму. Если какие-то банки выразят желание сотрудничать, фирма пошлет им более подробную информацию. В ином случае получателя обязывали вернуть документ в Prudential-Bache или уничтожить. Боллу не хотелось, чтобы лишние экземпляры этого документа попали в чужие руки.

Сборник материалов превозносил результативность фирмы. Он называл Prudential-Bache «крупнейшим спонсором товариществ открытого типа в США», умалчивая об убытках, которые понесли инвесторы. В нем не было ни слова о чудовищной задолженности, которая продолжала расти и была чревата катастрофой для фирмы.

Поиски нового инвестора для Prudential-Bache на стороне было последней отчаянной попыткой Болла предотвратить неизбежное. В период его правления Prudential Insurance влила в фирму более миллиарда долларов. Однако все, на что оказалась способна Pru, — это бесконечный поток убытков. Хотя отдел прямых инвестиций привлекал средства, фирма в целом теряла финансовые ресурсы. Доверие к Боллу в Ньюарке сильно пошатнулось. Некоторые руководители считали, что с помощью нового инвестора Болл стремится уменьшить финансовое давление на Prudential Insurance. Он же, судя по всему, рассчитывал найти нового хозяина и не потерять должность. Однако все говорило о том, что его время вышло.

Болл давно слышал о том, что руководители в Ньюарке пытаются продать Prudential-Bache. Он слышал даже, что к этой работе была привлечена компания Lazard Frères. Его беспокоило, что Prudential Insurance готовится избавиться от фирмы и выйти сухой из воды.

Но, поговорив с Гарнеттом Кейтом и Бобом Уинтерсом, председателем совета директоров Prudential, он почувствовал себя лучше. Он сказал им, что до него дошли слухи про Lazard, и спросил, правда ли это. И Кейт, и Уинтерс заверили Болла, что ему не о чем беспокоиться. Он по-прежнему пользуется полным доверием Prudential. За слухами о Lazard ничего нет.

Между тем Lazard продолжала подыскивать потенциальных покупателей.

Спустя четыре недели после того, как сборник материалов был разослан в немецкие и швейцарские банки, стало понятно, что все усилия тщетны. Ни из Германии, ни из Швейцарии не пришло ни единого положительного ответа. Когда все экземпляры документа вернулись назад, Болл решил опробовать новую тактику.

7 февраля 1990 года он встретился с Жаном-Луи Лаложе, авторитетным специалистом по операциям с ценными бумагами из консалтинговой фирмы Booz, Allen & Hamilton. Болл сказал Лаложе, что пришло время действовать и Prudential-Bache должна сосредоточиться на своем профильном бизнесе. Непрофильная деятельность должна быть прибыльной, в противном случае ее следует прекратить.

Исходя из этого, Болл принялся обсуждать инвестиционный портфель компании, относя каждый вид деятельности к профильной или побочной. Продажи розничным клиентам, рисковый арбитраж, банковские операции и гарантированное размещение ценных бумаг он определил как профильные виды бизнеса. К видам деятельности, которые, по его мнению, вскоре должны отойти на второй план, если не будут приносить доход, он отнес работу с государственными ценными бумагами, долговые обязательства по инвестициям и валютные операции. И наконец, Болл сделал заявление, которое полностью изменило установки последних десяти лет и стало признаком провала одной из его основных стратегий.

«Прямые инвестиции, — провозгласил Болл, — это непрофильная деятельность».

В феврале Сикенцио созвал экстренное совещание отдела прямых инвестиций. О чем пойдет речь, не знал никто. Нью-йоркских руководителей попросили собраться в конференц-зале, оборудованном системой микрофонов, подсоединенных к телефонным линиям. Участвовать в телефонном совещании обязали всех менеджеров по маркетингу. Они должны были следить за происходящим через коммуникационную систему.

Большинство руководителей прибыли за несколько минут до начала совещания и заняли места вдоль длинного стола. В назначенное время в зал вошел Сикенцио. Он выглядел недовольным, но никто не придал этому большого значения. Сикенцио выглядел недовольным почти всегда.

Сикенцио сказал, что в отделе прямых инвестиций произошли изменения. Проскиа больше не является главой подразделения. Теперь его сменит юрист Фрэнк Джордано. Но по-настоящему ошеломляющей была другая новость.