Игорь Морозов - Forex: От простого к сложному

Сложность в том, что понятие паритета покупательной способности не обладает высокой точностью. Оно зависит от структуры корзины, от условий производства товаров и услуг (себестоимость разная и не всегда одному виду товаров в одной стране можно точно поставить в соответствие аналогичный вид товаров в другой). Если вычислять стоимость корзины по ценам, по которым ее составные части интегрируются в мировую торговлю (масло сливочное из США стоит на мировом рынке $1, а масло из Франции, допустим, 3 евро), то получится другое значение, чем при использовании внутренних цен и т. д.

Таким образом, единого и оптимального способа определения цены корзины не существует, и поэтому понятие обменных курсов, вычисленных на этой основе, является не точным значением, а некоторым диапазоном. Тем не менее колебания валютных курсов происходят именно вокруг некоего уровня паритета. Сильных отклонений, как объяснялось выше, быть не может, и, несмотря на концептуальность и приблизительность понятия «корзина», его рассмотрение дает полезную основу для изучения проблем, связанных с обменными курсами. Без понятия паритета покупательной способности само определение валютных курсов базировалось бы на весьма произвольной основе.

Помимо перечисленных основных факторов, влияющих на валютные курсы, существует еще много других моментов. Это различные риски, которые меняются, инвестиционная деятельность, которая также влияет на спрос и предложение валют, государственные ограничения или налоги, связанные с валютообменными операциями. Даже три фактора, действуя одновременно, дают очень сложную картину, в силу чего точно вычислить валютный курс в будущем сейчас не представляется возможным.

Платежный баланс.Если подходить с самых общих позиций, то совокупное влияние всех факторов, влияющих на валютные курсы, приводит к появлению денежных потоков из страны в страну, что сопровождается конвертацией одной валюты в другую. Денежные потоки условно можно классифицировать следующим образом:

1. Внешнеторговые операции, т. е. экспорт и импорт.

2. Инвестиции в реальный сектор экономики.

3. Инвестиции в финансовые инструменты, номинированные в валюте данной страны.

4. Денежные потоки, связанные с государственной деятельностью. Платежи по государственным обязательствам в международные организации, займы и кредиты под государственные гарантии, гуманитарная помощь и др.

Сумма всех этих потоков дает платежный баланс страны. Если он отрицательный, то происходит отток капитала, что, как правило, понижает курс национальной валюты. Если баланс положительный, то происходят приток капитала и повышение курса валюты. Подробнее эти вопросы мы рассмотрим в курсе фундаментального анализа.

С учетом сложности картины финансовых потоков, определяющих валютный курс, количественное точное предсказание цены валюты является очень трудной и на данный момент практически неразрешимой задачей. Это не значит, что предсказание поведения валютных курсов невозможно в принципе. Как уже указывалось, в силу огромного объема рынка на него практически невозможно повлиять, что привело к появлению внутренних закономерностей, изучение которых позволяет делать прогнозы, иногда с практически стопроцентной вероятностью. Для предсказания поведения цены используют два метода анализа: технический и фундаментальный.

Технический анализизучает закономерности изменения цены безотносительно к причинам, вызвавшим эти изменения.

Фундаментальный анализизучает причины, которые вызывают изменения цены.

Технический анализизучает внутренние закономерности поведения цен на рынках. Цены формируются под воздействием чистого спроса-предложения. Под словом «чистого» подразумевается рынки, где нет основного игрока. Иными словами, бессмысленно пытаться что-либо предсказывать, если есть участник рынка, который может своими покупками-продажами двигать цену на рынке по своему усмотрению. Например, на бирже могут собраться несколько игроков и договориться о совместной скупке каких-нибудь акций. В результате цена на них начнет расти, и остальные участники рынка, увидев это, тоже начнут покупать эти акции, а люди, запустившие процесс, начнут их потихоньку продавать с выгодой для себя.

В данной ситуации только группа людей, затеявших эту спекуляцию, будет определять, когда начнется подорожание выбранных акций и когда начнутся их продажи, что может привести к удешевлению. Анализировать в таком случае рынок бесполезно. Это попытка читать чужие мысли на расстоянии. Справедливости ради надо заметить, что в странах с развитой финансовой инфраструктурой за организацию подобных мероприятий можно попасть в тюрьму. С другой стороны, нельзя не отметить, что закон – суров, но народ – хитер.

Если некая компания собирается выйти со своими акциями на биржу, то существуют компании-брокеры, которые занимаются раскруткой акций, хотя это и противозаконно, но компетентные органы могут на это не обратить внимания. Это обусловлено пониманием того, что акции, впервые вышедшие на рынок, без такой раскрутки могут быстро покинуть (причем без объективных на то причин) список торгуемых на бирже бумаг из-за недоверия инвесторов к новым инструментам. Сразу оговоримся, что для российского фондового рынка это не совсем типично.

На рынках производных финансовых инструментов и рынке FX это невозможно. Поэтому здесь методы технического анализа применимы абсолютно. Можно также сказать, что технический анализ изучает историю движения цен и ищет образцы одинакового поведения цены, что позволяет предсказать поведение цены в будущем. Технические аналитики считают, что все внешние воздействия, вызвавшие изменения цен автоматически учитываются в поведении цены, и изучают последствия этих внешних воздействий.

Фундаментальный анализизучает реальные причины движения цен. Иными словами, он изучает внешние воздействия, которые приводят к движениям на рынках. Например, это можно проиллюстрировать событиями 11 сентября 2001 г. В США был совершен крупнейший теракт мирового масштаба. Национальная валюта (доллар) подешевела. На курс национальной валюты влияют и политика центрального банка, и высказывания лидеров страны, а также состояние экономики, определяемое по систематически выходящим параметрам, и многое другое. Каким образом отражаются на курсе валют те или иные действия центрального банка, выход тех или иных экономических данных или вообще каких-либо событий, происходящих в мире, – изучает фундаментальный анализ.