Николай Симонов - Банки и Деньги

За полгода до 17 августа 1998 года, практически вся рыночно мыслящая общественность России (бизнесмены, экономисты, депутаты) обращалась к тогдашнему российскому Правительству и руководству Центробанка с призывами начать плавную девальвацию рубля. Сторонники девальвации предрекали скорый кризис и надеялись таким образом смягчить его последствия. Положительного эффекта девальвации рубля, как в 1999 году, трудно ожидать, поскольку свободных производственных мощностей в обрабатывающей промышленности уже нет, а многие производства сильно зависят от поставок импортных комплектующих, которые станут дороже. Девальвация рубля по подавляющему мнению экспертов была бы очень некстати. Это — новая волна процесса долларизации экономики и прощание с мечтой о сильном рубле и его возможности стать одной из мировых резервных валют. Это также влечет за собой создание невыгодных условий для обновления основных фондов в промышленности за счет новейших импортных технологий.

Для кредитных организаций, обслуживающих сырьевых экспортеров (которые тоже являются крупными заемщиками за рубежом), дальнейшее удорожание доллара и обесценение рубля в условиях ухудшения мировой конъюнктуры чревато огромным финансовым потерями. Гипотетический уровень валовых проблемных активов в общем кредитном портфеле российских банков оценивается аналитиками международного рейтингового агентства S&P в 50–75 %. Это означает, что в случае продолжительного финансового кризиса три четверти выданных банками кредитов могут быть не возвращены. В экспертном сообществе складывается мнение, что сокращение валютных резервов России продолжится и, быть может, даже усилиться из-за падения цен на нефть.

Разрастается финансовый кризис в США и Великобритании. Суть его заключается в том, что вторичных и третичных ипотечный бумаг, а также прочего виртуального финансового мусора за последние десять лет скопилось столько, что эту сумму американские денежные власти даже не осмеливается огласить. А весь мировой ВВП — $80 триллионов. 8 октября 2008 года власти Соединенного Королевства объявили о беспрецедентных мерах поддержки банковского сектора, включающего частичную национализацию крупнейших банков страны. Согласно сообщению британского Министерства финансов, этим банкам предоставлена возможность эмитировать привилегированные акции, которые затем выкупит государство. Сумма средств, которые Правительство Великобритании готово направить на выкуп таких акций, составляет 50 млрд. фунтов стерлингов. Среди банков, которые согласились на привлечение капитала у государства, крупнейшие игроки сектора: "Abbey", "Barclays", "HBOS", "HSBC", "Lloyds TSB", "Nationwide Building Society", "Royal Bank of Scotland" и "Standard Chartered". Впервые с 2001 года курс национальной валюты Великобритании опустился ниже $1,40 за ё1, а количество безработных превысило 2 млн. человек (6,1 %).

С начала финансового кризиса осенью 2007 года ФРС США применила сразу несколько программ поддержки финансового и реального секторов экономики, общий объем которых превысил $6 триллионов. Среди них наиболее существенными являются Term Auction Facility (TAF) — размещение средств ФРС на краткосрочных депозитах в коммерческих банках; Primary Dealer Credit Facility (PDCF) — суточные кредиты инвестиционным банкам; Commercial Paper Funding Facility (CPFF), предусматривающую предоставление средств ФРС на несколько месяцев под залог краткосрочных корпоративных облигаций.

Много фактов свидетельствует о том, что цивилизованный мир вступил в активную фазу подготовки к дефолту доллара. Дыра в платежном балансе США огромна — несколько лет составляет 5–6% госбюджета. В то же время, например, в развитых странах Европы, в России и большинства стран ОПЕК государственные бюджеты формируется с профицитом. США ни разу за свою историю не объявляли дефолт, но дважды в одностороннем порядке изменяли условия погашения государственного долга. В первый раз это произошло в 1790 году, когда выплаты по некоторым обязательствам были отсрочены на 10 лет, во второй — во время Великой депрессии, когда власти США вынуждены были девальвировать доллар по отношению к золоту на 41 %.

На начало апреля 2008 года совокупный внешний долг США превысил $13 триллионов. В то же время ВВП США в 2008 году планируется на уровне $14,4 триллиона и, откровенно говоря, может не достичь этого показателя. Но это только внешний долг, который, как известно, не должен быть выше 10 % ВВП. Кроме внешнего долга, есть еще и долг внутренний (корпорации и домашние хозяйства). И эти должники куда страшнее внешних кредиторов, часть из которых пока еще можно припугнуть, а часть попросить "подождать". Обрушение пирамиды внутренних долгов грозит США социальным взрывом. По сведениям веб-сайта Credit.com, к началу этого года неоплаченные долги американцев за покупки по пластиковым кредитным карточкам достигли $961 млрд. Согласно данным министерства труда США, уровень безработицы в стране в ноябре 2008 года вырос до 6,7 % — подобной ситуации на рынке не наблюдалось уже 15 лет.

В оправдание дефолта доллара форс-мажорными обстоятельствами разрастается кризис на фондовых биржах, крупнейшие западные банки списывают многомиллиардные убытки. Китай имеет наибольшие в мире резервы в иностранной валюте. По данным Государственного управления валютного контроля КНР, золотовалютные резервы страны составляют в настоящее время $1,9 трлн. 70 % этой суммы размещено в американские долговременные ценные бумаги. Прежде всего, в облигации правительства США. Со времени присоединения Китая в ВТО (в 2005 году) и перехода на "регулируемый плавающий курс юаня" китайская валюта подорожала по отношению к доллару США на 21 %. Китай скупает доллары, чтобы поддержать стабильный курс юаня. Стабильный курс увеличивает экспорт и углубляет торговый дефицит США. "Китайцы продают нам токсичное молоко, токсичные игрушки, токсичные морепродукты и токсичную краску. Зато мы им впариваем токсичные активы", — мрачно шутят на Уолл-стрит. Любой банкир знает, что когда лимит на одного заемщика достигает верхней планки, заемщик вынужден либо сократить свою задолженность (если работает с прибылью, чего сейчас не скажешь об экономике США — начавшаяся осенью 2008 года рецессия тому подтверждение), либо объявляет дефолт. Китай вправе позаботиться о своей экономике, но спасать враждебно относящийся к его культуре, государственному устройству и идеологии западный мир он вряд ли согласиться.

Паника на мировых финансовых, товарных и сырьевых рынках гонит инвесторов в гособлигации США, доходность которых в конце ноября достигла исторического минимума — 2,31 %. Никто толком не знает, чем это все обернется, и каковы могут быть последствия одновременного дефолта по облигациям правительства США и девальвации доллара. Наверное, американский доллар, по сравнению с юанем, уже не будет выглядеть так красиво: — в переводе на китайский, по значению соответствующего иероглифа, доллар — "красивый юань". Пока страны-кредиторы США не спешат избавляться от долларовых резервов, чтобы не обрушить рынок, но в среднесрочной перспективе давление на доллар будет только расти.