Яков Паппэ - Российский крупный бизнес: первые 15 лет. Экономические хроники 1993-2008 гг.

Немецкая Stada приобрела 97,5% акций четвертого по размеру отечественного фармацевтического предприятия «Нижфарм» (оборот в 2003 г. – 41 млн евро). Продавцы – Европейский банк реконструкции и развития, а также другие институциональные и частные инвесторы. Сумма сделки – 80 млн евро.

Две сделки в секторе информационных технологий демонстрируют определенный оптимизм иностранных инвесторов по поводу возможностей России конкурировать в данной сфере с Индией и Китаем. Во-первых, одна из старейших и известнейших японских групп Sumitomo купила пакет акций (больше блокирующего, но не контрольный) отечественного контент-провайдера SPN Digital (вся компания оценена в 20 млн долл.). Во-вторых, венчурный фонд Европейского банка реконструкции и развития – «Норум» – совместно с российской инвесткомпанией «Финам» приобрели 53% акций одного из ведущих российских производителей компьютерных игр – компании «Бука». Сумма сделки – около 6 млн долл.

В СМИ сменил собственников издательский дом Independent Media (годовой оборот – около 140 млн долл., выпускает газеты «Ведомости», The Moscow Times и пр., а также ежемесячные глянцевые журналы). Основатели Independent Media – группа голландцев во главе с Д. Сауэром – за 185 млн долл. уступили его финскому медиахолдингу Sanoma WSOY (годовой оборот – около 2,5 млрд евро). Д. Сауэр остался в компании в качестве исполнительного директора. На наш взгляд, этот факт можно считать международным признанием Independent Media как бизнес-проекта.

Привлечение средств с мирового финансового рынка. Как уже отмечалось в разделе «Тенденции», в 2005 г. российские компании и банки вполне освоили и активно использовали три основных инструмента выхода на глобальные финансовые рынки: синдицированные кредиты, еврооблигации и IPO. Крупнейшими должниками в 2005 г. стали государственные «Газпром» и «Роснефтегаз» (о нем см. раздел «Государство и госкомпании»), которые привлекли рекордные по масштабам синдицированные кредиты в основном для финансирования сделок M&A. Второе место по размерам привлеченных средств с мирового финансового рынка занял банковский сектор: здесь помимо государственных Сбербанка и Внешторгбанка, разовый размер заимствований которых доходил до 1 млрд долл., заемщиками выступили десятки российских кредитных организаций среднего масштаба.

В табл. 3 и 4 мы укажем несколько наиболее крупных и наиболее интересных (хотя и на порядки меньших) синдицированных кредитов и выпусков еврооблигаций. Первичные публичные размещения акций, в силу того что их счет пока идет на единицы, отражены в полном объеме в табл. 2.

Таблица 2. Все IPO российских компаний в 2005 г.

Таблица 3. Наиболее крупные и интересные синдицированные кредиты российским компаниям в 2005 г.

Таблица 4. Наиболее крупные и интересные еврооблигационные займы российских компаний в 2005 г.

Взаимодействие с внешним миром: мы к ним

Зарубежная экспансия российского крупного бизнеса нарастает и становится все более заметной. В качестве новых явлений 2005 г. можно отметить как минимум четыре:

? превалирование дальнего зарубежья и по количеству, и по масштабности сделок, заслуживающих специального упоминания; ? появление сделок объемом более 1 млрд долл. [152] ;

? успешное преодоление противодействия зарубежных компаний – мировых лидеров в своих отраслях;

? первые примеры открытой поддержки экспансии отечественных компаний на высшем государственном уровне.

Самая крупная из относящихся к данному разделу сделок произошла в телекоммуникационном секторе. Здесь же, правда уже в ближнем зарубежье, состоялось максимальное число сделок, заслуживающих специального упоминания. За пределами СНГ наиболее активными и последовательными были лидеры российской черной металлургии. Что касается топливно-энергетического комплекса, то он оказался представлен лишь одной, хотя и весьма крупной покупкой, совершенной «ЛУКойлом» в Казахстане.

Начнем с дальнего зарубежья. «Альфа Телеком» в ноябре за 1.6 млрд долл. купила у турецкой Cukurova Group 49% акций компании Cukurova Telecom Holding , что опосредованно дает россиянам долю в 13,22% в крупнейшем сотовом операторе Турции Turkcell . Одновременно «Альфа Телеком» предоставила продавцу заем на 1.7 млрд долл. С учетом кредита это самая крупная зарубежная сделка российских компаний и первая сделка по покупке операторов мобильной связи за пределами СНГ. В результате данной сделки «Альфа-Телеком» реально превратилась в международную компанию. Ее иностранные активы стали однопорядковы с российскими. Поэтому вполне естественно выглядит последовавшая за покупкой смена названия «Альфа Телеком» на Altimo [153] .

О намерении совершить покупку было объявлено еще в первой половине года, но реализация намеченных планов затянулась из-за конфликта со шведско-финской компанией TeliaSonera (владеет около 37% акций Turkcell ), имевшей предварительные договоренности по приобретению этого пакета. Однако доказать свои права в судах TeliaSonera не смогла. Считаем важным отметить, что Altimo была активно поддержана президентом В. Путиным, который поднял вопрос об обсуждавшейся сделке во время визита в Россию премьер-министра Турции Р. Эрдогана.

Из металлургов в 2005 г. «отличились» «Северсталь» и «Евразхолдинг».

«Северсталь» в апреле за 430 млн евро приобрела 62% акций итальянской сталелитейной компании Lucchini с объемом производства в 2004 г. около 2 млрд долл. (в натуральном выражении – около 4 млн тонн). Основная специализация европейской компании – сортовой прокат, в том числе рельсы, т.е. покупка представляется удачной с точки зрения как диверсификации, так и возможности производственной кооперации (наиболее простой вариант – поставка российских слябов на европейские предприятия). Кроме того, «Северсталь» получила доступ к конечному потребителю в Европе. Напомним, что это второе приобретение «Северстали» в дальнем зарубежье: в 2004 г. была куплена американская Rouge Industries (ныне – Severstal North America ). Однако и в США, и в Европе «Северстали» достались компании, находящиеся в трудном финансовом положении.

В октябре «Северсталь» продолжила экспансию в США. Во-первых, Severstal North America и Wheeling-Pittsburgh Steel Corporation объявили о создании совместного предприятия по производству кокса. Общий вклад «Северстали» составил 120 млн долл. СП будет производить около 1,2 млн тонн кокса в год. Половину должна по себестоимости получать Severstal North America , что закроет ее потребности на 50–70%. Во-вторых, сама «Северсталь» объявила о намерении совместно с американской промышленной группой SteelCorr построить металлургический комбинат в штате Миссисипи. Планируемая мощность – 1,5 млн тонн проката в год, стоимость строительства – около 880 млн долл. При этом 80% акций комбината будет контролировать «Северсталь», несмотря на то что ее инвестиции в строительство составят 280 млн долл.