Яков Паппэ - Российский крупный бизнес: первые 15 лет. Экономические хроники 1993-2008 гг.

Еще одна небольшая, но знаковая сделка – контракт стоимостью 50 млн долл. на модернизацию двигателя РД-18 для американских ракетоносителей Atlas . Исполнители – НПО «Энергомаш» и ПО «Полет».

Основные тенденции:

? Последовательное усиление роли государства и госкомпаний в экономике. Увеличение числа отраслей, в которых осуществляется национализация.

? Расширяющееся и все более равноправное взаимодействие с внешним миром.

? Продолжающиеся структурирование и концентрация российского крупного бизнеса в соответствии с технологической и отраслевой логикой.

? Ускорение процесса ухода отцов-основателей из своих бизнесов.

Основные события:

? Слияние «Русала» и СУАЛа и образование на их основе крупнейшей в мире алюминиевой компании – ОК «Российский алюминий».

? Объединение «Пятерочки» и «Перекрестка» в компанию X-5 Retail Group .

? Распад Группы МДМ.

? Масштабные отечественные и иностранные инвестиции в недвижимость, строительство и цементную промышленность.

? Покупки «Интерроса» в секторе СМИ на общую сумму около 850 млн долл.

? Резкая активизация в России ряда ведущих мировых автомобилестроителей.

? Инвестиции иностранцев в российский банковский сектор.

? IPO «Роснефти» – крупнейшее в российской истории и пятое – в мировой.

? Получение «Газпромом» контрольного пакета в проекте «Сахалин-2».

? Установление «Рособоронэкспортом» контроля над «ВСМПО – Ависма».

? Начало формирования Объединенной авиастроительной корпорации (ОАК).

? Рекордные контракты на поставку российского оружия в Алжир и Венесуэлу.

Тенденции

На наш взгляд, можно выделить четыре основные тенденции в развитии крупного бизнеса. Все они «старые», т.е. были характерны и для 2004–2005 гг., а некоторые проявились значительно раньше. Рассмотрим эти тенденции в порядке их значимости для 2006 г.

? Усиление роли государства и государственных компаний в экономике

2006 год был как минимум третьим годом активного и последовательного усиления экономической роли государства, одно из проявлений которого – национализация. При этом государство все более расширяет круг отраслей, в которых считает необходимым доминировать. В ряде случаев оно действует непосредственно, но чаще – руками контролируемых им крупнейших компаний.

Главными событиями, характеризующими эту тенденцию, на наш взгляд, были:

33 Начало процесса формирования Объединенной авиастроительной корпорации (ОАК), в которую должны войти все действующие авиастроительные предприятия. Контрольный пакет акций ОАК нормативными документами закреплен за федеральной властью.

33 Выкуп «Рособоронэкспортом» акций «ВСМПО – Ависмы» – крупнейшего производителя титановой продукции в мире, вполне успешно работавшего и под контролем частных собственников.

33 Покупка «Газпромом» у Shell , Mitsui и Mitsubishi контрольного пакета акций Sakhalin Energy – оператора проекта «Сахалин-2». Сумма сделки – 7,45 млрд долл.

? Активное взаимодействие с внешним миром, причем становящееся все более равноправным

Россия в 2006 г. оставалась привлекательной страной как для стратегических, так и для портфельных инвесторов, но одновременно и российский бизнес в больших объемах приобретал активы за рубежом. Важно то, что основным реципиентом иностранных инвестиций в рассматриваемый период оказался не сырьевой, а третичный сектор: недвижимость, банки, финансы. Популярной темой было также автомобилестроение, хотя здесь в основном дело ограничивалось соглашениями (в частности, с GM , Volkswagen и канадской Magna ) или пилотными проектами.

Среди отдельных событий отметим следующие:

33 Покупка западными банками Импэксбанка, Инвестсбербанка, Оргрэсбанка и появление солидных миноритарных иностранных акционеров у Росбанка, Промсвязьбанка и Банка Москвы.

33 Покупка итальянской финансовой группой Unicredit основной части бизнеса инвестгруппы «Атон» у ее топ-менеджеров. Это означает конец эпохи доминирования отечественных игроков в данном сегменте бизнеса.

Абсолютно рутинным процессом стало для российского бизнеса крупномасштабное привлечение средств с мировых финансовых рынков в форме синдицированных кредитов, выпуска еврооблигаций или IPO. В 2006 г. к этому прибегали компании самых разных отраслей и размеров. Из тех, кто провел IPO, отметим «Роснефть» (крупнейшее в России и пятое по масштабам в мире), Челябинский цинковый завод, агропромышленные компании «Разгуляй-Укросс» и «Группа Черкизово», девелоперскую «Система-Галс», а также «СТС-Медиа» и «Комстар-ОТС». Укажем, кроме того, рекордные для российского частного бизнеса за всю его историю размещение еврооблигаций ТНК-ВР на 1,5 млрд долл. и синдицированный кредит «Русскому алюминию» на 2,6 млрд долл.

В экспансии отечественных компаний за рубеж доминировали, как и ранее, представители сырьевого сектора, и прежде всего металлурги. Наиболее крупными сделками были:

33 Покупка «Евразхолдингом» американской металлургической компании Oregon Steel Mills за 2,3 млрд долл. (сделка закрыта в январе 2007 г.).

33 Создание совместного предприятия НЛМК и итальянской Durferco . Вклад НЛМК – 805 млн долл. наличными, Durferco – ряд металлургических предприятий в Европе и США.

Однако многочисленные приобретения меньших масштабов с производственными целями совершали представители других отраслей. Среди них покупки:

• «Системой» греческого производителя телекоммуникационного оборудования Intracom Telecom .

• Концерном «Тракторные заводы» датского производителя оборудования для лесозаготовок Silvatek .

• Группой ЧТПЗ чешского завода MSA – ведущего европейского производителя трубопроводной арматуры.

? Продолжающееся структурирование и концентрация российского бизнеса в соответствии с технологической и отраслевой логикой

Этот процесс является естественным для любой развивающейся экономики и продолжается в России уже достаточно долго. Для 2006 г. характерно отсутствие сколько-нибудь серьезных корпоративных войн и недружественных поглощений (если отвлечься от национализации). Самыми крупными и громкими в 2006 г. были следующие события:

• Слияние алюминиевых и глиноземных активов «Русала» и СУАЛа (а также международного трейдера Glencore ).

• Покупка концерном «Тракторные заводы» компании «Агромашхолдинг» и возникновение в отрасли тракторного и сельскохозяйственного машиностроения бесспорного лидера с объемом производства более 1 млрд долл. в год.

• Объединение продуктовых розничных сетей «Пятерочка» и «Перекресток» в единую компанию X5 Retail Group с годовым оборотом более 3 млрд долл.