Коллектив авторов - Государство и рынок: механизмы и методы регулирования в условиях преодоления кризиса

Однако применение такой политики без учета рыночных тенденций не позволяет сгенерировать тенденцию 1999 года и тому есть ряд причин. Во-первых, низкая стоимость рубля была обусловлена низкими ценами на нефть и утечкой краткосрочного капитала за рубеж. Во-вторых, девальвация 1999 года в разы превышает обесценение национальной валюты в 208-2009 годах. В-третьих, влияние девальвации 1998–1999 гг. не ограничивалось эффектом изменения относительных цен. Последовавшая за девальвацией инфляция обесценила долговые обязательства российских предприятий перед банками и иными нефинансовыми организациями и работниками. Такое снижение издержек производства и долговых обязательств способствовало формированию потенциала для положительной динамики экономического роста в конце 1990-ых годов.

Прежде, чем оценить последствия применения валютной политики на современном этапе развития России, проанализируем факторы, определяющие динамику чистого экспорта и совокупного спроса в рамках теоретических моделей.

Чистый экспорт является элементом совокупного спроса страны, определяемый как разница между экспортом и импортом. В свою очередь экспорт представляет собой расходы иностранных государств на приобретение товаров и услуг, произведенных на территории национальной экономики. Существует ряд факторов, оказывающих влияние на динамику экспорта страны. Главным образом величина экспорта определяется соотношением цен на отечественные и заграничные товары и обменным валютным курсом. Эти факторы могут быть определены одним показателем – реальный обменный курс (ep). Реальный обменный курс показывает, сколько единиц отечественного блага можно получить в обмен на единицу заграничного блага:

ep = (e · Pz)/P,

где e – номинальный обменный курс, показывающий, сколько единиц иностранной валюты дают за единицу отечественной; P – уровень цен внутри страны; Pz – уровень цен за рубежом.

Если реальный обменный курс растет, то торговые условия страны ухудшаются, поскольку на единицу отечественного блага можно обменять меньше единиц заграничных благ. На основе изложенного, функцию спроса заграницы на национальном рынке благ (функцию экспорта) можно представить в следующем виде:

E = E0 – Ee · ep,

где E – величина экспорта; Е0 – величина экспорта, независящая от ep; Ee – предельная склонность к экспорту, отражающая, на сколько изменится объем экспорта, если реальный валютный курс изменится на 1 единицу:

Ee = ΔЕ / Δep.

Основными факторами [212] , влияющими на товарный экспорт, являются:

1. Соотношение цен внутри страны и за рубежом. Если темп инфляции в национальной экономике выше, чем за рубежом, то при прочих равных условиях объем экспорта сократится вследствие снижения конкурентоспособности отечественных товаров. Соотношение цен внутри страны и за рубежом отражается на показателе реального валютного курса, динамика которого, в свою очередь, влияет на объем экспорта страны. Данное утверждение можно доказать с помощью тождества, выводимого на основе формулы для расчета реального обменного валютного курса:

где Δep/ep – темп прироста реального валютного курса; Δe/e – темп прироста номинального валютного курса; π – темп инфляции в стране; πz – темп инфляции за рубежом.

Данное выражение показывает, что в случае превышения инфляции внутри страны над уровнем инфляции за рубежом, темп прироста реального обменного курса будет отрицательным, что демонстрирует снижение реального валютного курса. Вслед за этим последует сокращение объема экспорта подорожавших товаров. В этом случае страна будет экспортировать только те товары, которые относительно дешевы и располагают сравнительным преимуществом в производстве. Тогда импортироваться будут товары, на которые внутри страны повышенный спрос или страна не располагает сравнительным преимуществом.

2. Доходы за рубежом. Повышение реальных доходов иностранных субъектов повышает интерес заграницы к отечественным экспортируемым товарам. Это приводит к росту экспорта и повышению спроса на отечественную валюту.

3. Импортные пошлины и квоты за рубежом. Высокие тарифы и низкие импортные квоты у иностранных партнеров сокращают экспорт национальной экономики.

4. Валютный курс. В данном случае, как и ранее, под валютным курсом понимается цена единицы иностранной валюты, выраженная в отечественной валюте. При заданном соотношении цен на отечественные и заграничные товары, повышение обменного валютного курса уменьшает объем экспорта. Сказанное подтверждается кейнсианской функцией экспорта, отражающей обратную зависимость между динамикой валютного курса и объемом экспорта.

Как известно, зарубежные страны не только покупают, но и продают блага на национальном рынке, формируя тем самым объем импорта. Формируемый домашними хозяйствами объем спроса на импортные блага определяется теми же факторами, что спрос домашних хозяйств на отечественные блага. Однако разные концепции выделяют различные факторы импорта. Рассмотрим кейнсианскую функцию импорта, которая имеет вид:

Z = Z0 + Zy · Yv,

где Z – объем спроса домашних хозяйств на импортные товары; Z0 – объем спроса на импорт, независимый от располагаемого дохода; Zy – предельная склонность у импорту по доходу, отражающая, на сколько изменится объем импорта, если располагаемый доход изменится на одну единицу (Zy = ΔZ/ΔYv. Обычно Zy < Cy, но 0 < Zy < 1); Yv – располагаемый доход домашних хозяйств.

Таким образом, как и в кейнсианской теории потребления, спрос на импорт со стороны домашних хозяйств является возрастающей функцией от располагаемого дохода.

В соответствии с неоклассической концепцией основным фактором, определяющим величину импорта, является ставка процента:

Z = Zi · i,

где i – ставка процента; Zi – предельная склонность к импорту по ставке процента, отражающая, на сколько сократится объем импорта, если ставка процента вырастет на один процентный пункт:

Zi = – ΔZ/Δi.

Как видно, в неоклассической теории спрос на импорт является убывающей функцией от ставки процента.

Подводя итог, проведенному анализу факторов, определяющих динамику импорта и экспорта, следует отметить, что регулирование номинального валютного курса в рамках денежно-кредитной политики, безусловно, определяет величину чистого экспорта. На сегодняшний день в экономической теории преобладает мнение о невозможности совмещения фиксированного валютного курса и независимости денежно-кредитной политики. В рамках IS-LM-BP модели доказывается полная неэффективность мероприятий денежно-кредитной политики при любой мобильности капитала и фиксированном режиме валютного курса. Причиной тому является необходимость расходования центральным банком страны своих валютных резервов для поддержания валютного курса на фиксированном уровне. Тем не менее, на практике [213] многие развивающиеся страны продолжают проводить политику регулирования валютного курса в рамках денежно-кредитной политики.