Ник Комптон - Твитономика. Все, что нужно знать об экономике, коротко и по существу

Если компания осуществляет важную деятельностьи предоставляет много рабочих мест, правительство может посчитать, что она «слишком большая, чтобы ее банкротить», и вмешивается, чтобы спасти ее.

За это правительство обычнополучает долю в компании и позже может продать ее для покрытия части расходов.

Сторонники свободного рынка считают,что правительственные дотации побуждают предпринимателей идти на больший риск, так как они знают, что если что-то пойдет не так, государство им поможет.

Программа поддержки банковв 2007–2009 гг. стоила налогоплательщикам многие миллиарды долларов.

Стимулирование – это комплекс правительственных мердля оживления экономики путем увеличения количества денег в ней.

Это может быть сделано с помощью мер денежно-кредитной(снижение процентных ставок) или фискальной (увеличение государственных расходов) политики.

На протяжении десятилетий экономисты выступализа монетаристский подход, так как он минимизирует роль государства и меньше влияет на рынок.

Во время кризиса 2007–2009 гг.многие правительства снизили процентные ставки практически до нуля, внедрив затем фискальный подход.

Суть здесь состоит в том,что потребительские расходы заменяются государственными, которые компенсируются повышением налогов и выгодой от снижения уровня безработицы.

При реализации стимулирующих меробычно растет государственный долг, который ложится на плечи налогоплательщиков. Кроме того, правительство могут обвинить в чрезмерном вмешательстве в экономику.

В мире финансов левередж– это использование заемного капитала (например, во фьючерсах и опционах) для расширения инвестиций.

Чем выше доля заемного капитала, тем больше левереджи тем выше потенциальная прибыль – но и потенциальные убытки.

Если инвестиции с изначально небольшим рискомувеличиваются за счет левереджа, соответственно, увеличивается и риск потерь.

Высокая доля заемного капиталастала одной из причин кризиса 2007–2009 гг., так как высокий левередж увеличил потери компаний.

В бизнесе левередж – это количествозаемных средств, использованных для финансирования компании. Компания с высоким левереджем – компания с большими долгами.

Левередж компании можно вычислить,разделив объем ее долгов на объем активов. Получившаяся величина – это коэффициент финансовой зависимости, или левереджа, компании.

Высокий коэффициент левереджа означает,что компания занимает больше, чем на самом деле может себе позволить, и, следовательно, не является удачным объектом для инвестиций.

Ценные бумаги, обеспеченные активами, – это паи, основанные на пуле активов, а не на каком-то одном активе, как, например, доли в компании.

Этот пул обычно состоитиз «неликвидных» активов, которые в противном случае было бы сложно продать – например, ипотечные, автомобильные или образовательные кредиты.

При таком объединениириск каждого отдельного актива снижается, и они превращаются в финансовый продукт, который можно продавать и покупать.

Эта конверсия активов также снимает ответственностьс первоначальных кредиторов, высвобождая капитал и позволяя им выдавать новые ссуды.

Этот инструмент стал популярным с 1980-х гг.,и, так как брокеры получали вознаграждение в первую очередь за количество, а не за качество активов, критерии выдачи кредитов становились все более свободными.

После того как слишком много «низкокачественных»заемщиков оказались несостоятельными, стоимость этих бумаг резко упала, что привело к кризису финансовых институтов.

Результатомстал кредитный крах 2007 г. и последовавший за ним кризис 2007–2009 гг.

Дефолтный своп,по сути, представляет собой страхование от дефолта финансового продукта, такого как облигации или займы.

Покупатель платит продавцуопределенную надбавку и при дефолте по долговому обязательству получает единовременную выплату. Если дефолта не происходит, надбавка остается у продавца.

Дефолтные свопы покупают инвесторы,которые стремятся управлять рисками: если с долговым обязательством все нормально, они зарабатывают свои деньги; в случае дефолта они все равно остаются с прибылью.

Также свопы покупают спекулянты,которые считают, что данные обязательства ждет дефолт. В этом отношении дефолтные свопы сродни азартной игре.

Так как размер премиальной надбавки определяетсяоценкой риска, дефолтные свопы считаются хорошим показателем кредитоспособности.

Крах таких банков,как Lehman Brothers, связывали с операциями с высокорискованными дефолтными свопами, что привело к общей потере доверия в рамках кредитной системы.

Обеспеченные долговые обязательства– это ценные бумаги, обеспеченные активами, то есть основанные на пуле активов, а не каком-то одном.

Уникальными обеспеченные долговые обязательстваделает то, что их пакеты делятся на «транши» и продаются в первую или во вторую очередь – в зависимости от степени риска, связанного с ними.

Транши с наименьшим рискомназывают «старшими», а с наивысшим – «младшими». Прибыль выплачивается «в порядке старшинства», а потери падают в первую очередь на младшие транши.

Таким образом, младшие транши выполняютзащитную функцию по отношению к старшим, аккумулируя потери. С другой стороны, чем выше риск, тем выше возможное вознаграждение.

Обеспеченные долговые обязательства были придуманы в 1987 г.Спустя десять лет это был самый быстрорастущий сектор финансового рынка.

Эти обязательства были настолько сложными,что многие инвесторы не понимали, что они покупают. К 2008 г. большинству продавцов таких обязательств потребовались срочные субсидии.