Олег Манчулянцев - Как вырастить компанию на миллиард. Прописные истины венчурного бизнеса

Чтобы убедить инвестора в достоверности расчетов, каждую таблицу необходимо сопроводить источниками данных, использовавшихся в расчетах.

Теперь мы знаем, сколько мы зарабатываем. Остался последний и самый важный вопрос для инвестора – сколько же потребуется инвестиций?

Для этого нужно сложить: сумму убытков в Отчете о прибыли до выхода на самоокупаемость, сумму оборотных денег для закупки товара из Отчета о движении средств и сумму капитальных затрат. Полученную сумму лучше увеличить на непредвиденные расходы (+20 %).

Если перед началом производственной деятельности вам необходимо провести какие-либо экспериментальные работы, опишите это отдельным этапом. Полученную сумму затрат добавьте к необходимой сумме инвестиций.

Прогноз продаж

Рост цен на нефть вызвал принятие государственных программ поддержки солнечной энергетики. Благодаря программам покупать солнечные батареи стало выгодно даже в кредит. На рынке возник дефицит. Цены на кремний с поставкой по факту достигли 70 $/кг. Объем рынка фотовольтаики составил более $15 млрд в 2006 г. и ежегодно растет на 30–35 %.

В соответствии с этим прогноз продаж базируется на предположении, что вся мощность будет выкуплена на стадии запуска завода при средней цене реализации, равной 70 $/кг.

Структура себестоимости

Себестоимость продукции без реализации побочных продуктов составляет 19$/кг, в то время как у конкурентов 25–30 $/кг. А при реализации побочных продуктов может быть снижена до 6,69.

Большинство реагентов являются стандартной продукцией химической промышленности. С целью снижения транспортных издержек, большинство реагентов будет приобретаться со складов завода. В тех случаях, где это невозможно, стоимость доставки включена в цену.

Функционирование завода в круглосуточном режиме потребует 4 смен по 4 человека, что в совокупности с обслуживающим (кладовщики, электрики) и руководящим персоналом составит 22 человека со средней ставкой 20 000 руб./мес.

Таблица себестоимости продукции Solar-Si:

Капитальные затраты

Наиболее капиталоемким является вакуумно-реакционное оборудование. Цена сложного оборудования включает в себя доставку и пуско-наладку. Оборудование будет использоваться на 75 % мощности.

Сводная таблица

Реализация проекта состоит из следующих этапов:

Лабораторный этап (пройден):

• верификация и оформление прав на технологию;

• инвестиции $200 000.

Опытно-промышленный этап (6 мес.):

• установка непрерывного действия мощностью 1 т/год;

• инвестиции $669 000.

Производство, первая очередь (1 год):

• производство мощностью 50 т/год;

• инвестиции $4,5 млн.

Производство, вторая очередь (2–4 года):

• производство мощностью 1000 т/год;

• инвестиции: $50 млн.

По большому счету, описание проекта в предыдущих разделах большинство рисков уже озвучило.

Чего же еще хочет инвестор?

Может, он хочет напомнить о том, насколько рискованный проект? Может, снова хочет напомнить о собственной важности и создать предпосылки, чтобы натянуть одеяло на себя (читай увеличить свою долю)? Конечно.

В частности, мне по многу раз приходилось отвечать на вопросы, что мы будем делать, если нам перекроют источник сырья? Что мы будем делать, если цены на сырье возрастут? Что мы будем делать, если завод, на котором мы будем расположены, начнет предпринимать недружественные действия, желая нас поглотить?

Что будем делать, если поставщики задержат сроки изготовления оборудования? Как будем реагировать, если надзорные органы введут дополнительные ограничения (читай – не будут утверждать проектную документацию)? Что мы будем делать, если завод не запустится с первого раза? Что будем делать, если проблемы с масштабированием окажутся не решаемыми?

Каковы наши действия в случае отсутствии сбыта побочных продуктов? Что будем делать, если конкуренты начнут демпинговать? Что будем делать, если появятся желающие использовать нашу технологию без нашего спроса? Что делать, если производители солнечных элементов начнут использовать другое сырье? Что делать, если появятся новые технологии производства кремния?

Как же уверить инвестора в реализуемости проекта, когда на руках столько рисков?

Не стоит бояться рисков. Риски есть всегда. Читая раздел «Риски», инвестор хочет еще раз убедиться, что все продумано, и соломка где надо уже подстелена. Поэтому лучше всего просто описать все риск и (технологические, бизнесовые, страновые), которые могут быть. И даже те, которых не может быть, но вдруг?! И показать, что будет предприниматься, если риск наступит.

Принимая решение об инвестировании в венчурный бизнес, необходимо отдавать отчет, что наряду с обычными деловыми, страновыми и т. д. рисками, венчурный проект несет в себе технологические риски, в частности:

Риск масштабирования

Возможно, что не удастся масштабировать лабораторную технологию в промышленную, либо процесс будет сопряжен с дополнительными временными и финансовыми затратами. С целью хеджирования риска в проект привлечены специалисты атомной отрасли, имеющие опыт организации производств по аналогичным технологиям на нескольких предприятиях за последние 20 лет.

Риск сырья (кремнефтористоводородная кислота, H2SiF6)

По мере успешного запуска и роста инвестиционной привлекательности компании, поставщики сырья могут оказать давление с целью увеличения собственной выгоды. С целью хеджирования риска проработан вопрос поставок кислоты в цистернах с других заводов: количество кислоты на рынке более чем в 10 раз перекрывает потребности настоящего проекта, доля сырья в себестоимости составляет ~1 %, что делает его нечувствительным к добавленному транспортному тарифу и изменению цен. Также проработан вопрос заключения долгосрочных договоров с фиксированной ценой.