Дмитрий Конаш - Сохранить и приумножить. Как грамотно и с выгодой управлять сбережениями

В заключение главы нам необходимо рассмотреть еще одно очень важное понятие. Это «балансировка». Представьте, что вы выбрали несколько активов для своего портфеля в соответствии с описанными рекомендациями. С высокой степенью уверенности можно предположить, что через год соотношение этих активов в составе портфеля будет отличаться от первоначального. Более высокий рост одних активов будет сопровождаться низким ростом (а возможно, и снижением) других. Балансировка активов заключается в приведении соотношения между ними в портфеле к первоначально выбранному. Это означает продажу части активов, которые выросли быстрее, чем портфель в среднем. Высвободившиеся средства нужно направить на приобретение активов, которые росли медленнее, чем портфель в среднем. Вообще, расчет оптимальной периодичности балансировки является нетривиальной математической задачей и определяется одновременно несколькими факторами. И оптимальным с практической точки зрения временным периодом для проведения этой операции был признан один год. При более частой балансировке эффективность портфеля может улучшиться, но это преимущество может быть нивелировано более высокими комиссионными при покупке/продаже активов и налоговыми платежами. Период в один год рекомендуется многими финансовыми изданиями и считается общепринятым. Для чего нужна балансировка портфеля? Во-первых, если ее не делать, то нарушается принятое исходное соотношение между уровнем доходности и уровнем риска. Во-вторых, этот процесс заставляет инвестора автоматически покупать дешевые активы и продавать активы дорогие. Тем самым инвестор играет против рынка. Человеческая психология создает у инвестора барьер против продажи активов, которые большинство покупает, и покупки активов, которые большинство продает. Так уж мы устроены. Преодоление этого барьера для многих мучительно. Процесс же балансировки является чисто механическим и регулярным. Тем самым психологический барьер снижается – нам проще действовать. Представьте себе упущенные возможности по приобретению акций на низком уровне осенью 2002 г. после лопнувшего интернет-пузыря или весной 2009-го после кризиса плохих кредитов. При использовании описанного метода балансировки портфеля вы, может быть, и не купили бы активы по самой низкой цене в эти периоды, но вы по крайней мере точно бы их купили их в эти годы (по сравнению с теми, кто был поражен страхом и бездействовал). Как показывает практика, периодическая балансировка портфеля в соответствии с первоначальным соотношением между активами является более важным шагом, чем выбор этого соотношения.

● Разделение портфеля на слабо коррелированные составляющие положительно влияет на соотношение «доходность/риск».

● Каждый инвестор должен определить для себя примерные приемлемые уровни доходности и риска, а также временные рамки для инвестиций. Эти уровни определяют состав портфеля.

● Самую простую форму диверсификации можно получить при включении в портфель активов, отражающих индексы акций и индексы облигаций.

● Периодическая балансировка портфеля в соответствии с первоначально выбранным соотношением между активами является более важным шагом, чем определение этого соотношения.

Подведем краткие итоги того, что мы узнали из первых четырех глав. Для сохранения и приумножения наших сбережений имеет смысл инвестировать их в диверсифицированный набор активов. Каждый из инвестиционных активов имеет два ключевых параметра: уровень доходности и уровень риска. Портфель из слабо коррелированных активов обладает лучшим соотношением уровня доходности к уровню риска по сравнению с отдельными активами. На начальном этапе в качестве базового набора таких активов разумно использовать наиболее ликвидные индексные фонды акций и облигаций, а также небольшое количество золота или серебра (для этого можно задействовать удобные и ликвидные фонды-трекеры). Соотношение между ключевыми активами в портфеле зависит от вашего временного инвестиционного периода, ожиданий относительно уровня доходности и уровня толерантности к риску. Ориентировочные соотношения между активами в портфеле можно рассчитать с помощью простых калькуляторов в Интернете. Активы в портфеле необходимо регулярно балансировать – приводить к первоначально выбранному соотношению. Выбирая финансовую организацию для приобретения инвестиционных активов, следует сформулировать самые важные для вас сервисные параметры и изучить рейтинги в Интернете.

Итак, теперь мы знаем, какие активы покупать, в каком соотношении и где. Нам осталось определить, сколько средств и как часто нужно инвестировать для достижения ваших инвестиционных целей. Именно этому и посвящена глава.

По сравнению с предыдущими она содержит больше математических расчетов, таблиц и даже несколько формул. Поэтому чтение займет немного больше времени. Вместе с тем внимательный разбор примеров убедит вас в действенности и эффективности описываемых методов инвестиций.

Разберем подробно пример с инвесторами Джоном и Энн, описанный в главе 1. Напомним, что Джон, человек по природе консервативный, решился наконец вложить свои сбережения в размере $36 000 в индексный ETF c кодом SPY. К сожалению, Джон сделал это в январе 2000 г., на пике рынка – непосредственно перед крахом интернет-компаний. Джон приобрел паи SPY по цене $139,6 за пай. Джон знал, что рынок акций может расти и снижаться. Однако предыдущие несколько лет бурного роста настроили Джона, как и миллионы других инвесторов, именно на рост. Когда же в марте 2000 г. рынок начал стремительно падать, многие инвесторы испытали сильнейший шок. Особенно плохо чувствовали себя те, кто, как и Джон, вложил деньги в акции прямо перед началом двухлетнего периода снижения. В этот период индекс S&P 500 упал примерно на 45 % от своего пикового значения, прежде чем начал снова расти. Джон, как мы помним, планировал долговременные инвестиции и, несмотря на большое потрясение, смог настроить себя на то, чтобы остаться в рынке и переждать бурю. Он держал актив SPY до начала 2008 г., когда мощная волна финансовой бури XX в. накрыла Джона с головой. Эту бурю Джон переждать не смог: он продал свои паи по цене $128 в июне 2008 г. Другой инвестор – Энн – решила использовать более консервативный подход. Она также решилась первый раз приобрести акции в январе 2000 г. и также инвестировала в актив SPY. Однако Энн не стала вкладывать сразу все свои сбережения. Вместо этого она каждый январь тратила по $4000 из своего годового бонуса на приобретение паев SPY. К июню 2008 г. и Джон, и Энн вложили суммарно в один и тот же актив по $36 000. Метод инвестирования, который использовал Джон, можно назвать разовым. Метод, который использовала Энн, в инвестиционном мире широко известен под названием Dollar Cost Averaging (DCA). На русский язык это можно перевести как «усреднение долларовой стоимости». Поскольку аббревиатура DCA является устоявшейся, именно ее мы и будем использовать для дальнейшего рассмотрения этого метода.