Николай Шелег - Международная торговля

Организация биржевой торговли.Торговля на бирже сосредоточена в операционном зале , в котором брокеры заключают сделки. Бо́льшая часть зала отведена для срочной торговли , остальная – для наличных сделок. Сделки на срок заключаются в так называемых ямах ( питах ), или кольцах ( рингах ), которые предназначены для торговли одним товаром. Если оборот товара невелик либо товары тесно взаимосвязаны, торговля осуществляется несколькими товарами в одной яме. Яма представляет собой ступенчатый шести– или восьмиугольник. Время торговли , т. е. длительность биржевых сессий, устанавливается руководством биржи. На одних биржах заключение сделок во всех ямах начинается и заканчивается одновременно. На других биржах торговля разными товарами с различными сроками поставки проходит в разное время. Время функционирования бирж устанавливается таким образом, чтобы они могли моментально реагировать на события, происходящие на других биржах. Операционное время начинается и заканчивается по громкому звуковому сигналу. Заключение сделок до и после соответствующего сигнала категорически запрещено. Во время биржевых сессий покупатели и продавцы должны находиться в пределах аудиовизуального контакта. Согласно правилам бирж предложения купли или продажи должны выкрикиваться громким голосом, чтобы все, находящиеся в яме, имели одинаковую возможность принимать предложения. Это, естественно, приводит к сильному шуму, поэтому участники торгов прибегают к помощи жестов для передачи своего предложения. Возле каждой ямы находится огражденное возвышение , где располагаются наблюдатели, являющиеся работниками биржи. Они следят за ценами. Каждое изменение цен регистрируется ими, вводится в компьютеры и сообщается работникам, обслуживающим таблицу цен в операционном зале.

Заключение сделок происходит при посредничестве брокеров, которые действуют в соответствии с инструкциями , полученными от клиентов. Форма передачи и соответственно получения инструкции может быть совершенно различной. Чаще всего инструкции передаются устно (непосредственно или по телефону), а иногда подтверждаются письменно с помощью телефакса, телеграфа или телетайпа. Инструкция должна определять тип товара, количество, цену, а также срок реализации сделки. Остальные условия содержатся в стандартных биржевых контрактах. Цена в инструкции определяется путем установления ее верхней или нижней границы либо заключения сделки в наиболее выгодный момент. В этом случае цена будет максимально приближена к котировкам данного дня. После заключения сделки каждый брокер записывает в своей карточке цену, количество, месяц поставки, тип товара, название фирмы, по поручению которой осуществлена сделка, фамилию и инициалы второго брокера, участвовавшего в данной сделке. Таким образом, сделка фиксируется дважды.

Члены биржи рассчитываются между собой не непосредственно, а через биржевой клиринг . Ежедневно брокеры представляют отчеты о заключенных сделках и выплачивают (получают) только разницу по всем операциям. Каждая сделка, заключенная во время биржевой сессии в устной форме, проверяется соответствующими клерками, представляющими договаривающиеся стороны, и до 12.00 следующего рабочего дня подтверждается письменным контрактом, представленным продавцом.

Биржевые операции. Существует несколько разновидностей биржевых операций, которые подразделяются по результату осуществления сделки и по сроку ее реализации. По результату осуществления сделки выделяются действительные (реальные) и спекулятивные сделки, а также страховые операции, объединяющие оба вида, по длительности периода между моментом заключения сделки и моментом ее реализации – наличные и срочные сделки.

Действительные ( реальные ) сделки заключаются с целью передачи прав собственности на товар от продавца потребителю за определенный денежный эквивалент. Исполнение таких сделок заключается в фактической поставке товара.

Наличные сделки , называемые также сделками «спот» (spot), предусматривают передачу товара без промедления после заключения сделки. Поставка осуществляется путем фактической передачи товара либо путем передачи соответствующих документов, как правило, варранта (свидетельства, выдаваемого товарным складом, о приеме товара на хранение). Оплата производится обычно в день заключения сделки либо на следующий день. На некоторых биржах к наличным относятся сделки, срок реализации которых не превышает двух недель с момента их заключения.

Срочные сделки , имеющие реальный характер, называются форвардными (forward) и предусматривают поставку товара в более поздние сроки, чем при наличных сделках. К ним относятся следующие сделки: на прибытие товаров, погруженных перед их заключением и отправленных до определенного пункта, например на биржевой склад (если сделка была заключена во время их перевозки, то товары направляются непосредственно в место назначения, указанное покупателем); на погрузку товара, который продавец обязан погрузить в пункте отправления в срок, указанный в сделке; на поставку товара, который продавец обязан доставить к месту назначения в установленный срок.

Правила бирж предусматривают различные минимальные и максимальные сроки реализации форвардных сделок. Цены по форвардным сделкам , как правило, отличаются от цен по наличным сделкам , что связано с предполагаемыми отклонениями цен дня реализации от цен дня заключения сделки на основе прогнозов изменений конъюнктуры, атмосферных условий и т. д. Если цена товара по срочным сделкам выше цены «спот» (причем цена тем выше, чем позднее срок), то эта разница называется контанго (contango). Считается, что при стабильной ситуации имеет место превышение цен по форвардным сделкам над ценами по наличным сделкам примерно на величину затрат на хранение, страхование и выплату банковского процента. Подобное превышение свидетельствует о превышении предложения над спросом в данный момент.

Если цена товара по срочным сделкам ниже цены «спот» (причем цена тем ниже, чем позднее срок), то эта разница называется бэквардейшн (backwardation). Превышение цен по наличным сделкам над ценами по форвардным сделкам свидетельствует о нехватке товара с немедленной поставкой. Эта ситуация обычно возникает, когда производители придерживают либо выкупают товары на бирже в целях повышения их цен.

Операции с реальными товарами составляют небольшую часть оборота бирж. Для покупателей биржа не является основным источником обеспечения, а для продавцов – основным местом сбыта. При реализации товара через биржу у продавца появляются дополнительные издержки : выплата комиссионных, оплата хранения товаров на биржевом складе и их страхование. Покупатель также выплачивает комиссионные, оплачивает хранение и страхование товаров, находящихся на биржевом складе с момента получения варрантов до момента получения товара со склада. Кроме того, транспортные издержки при реализации товара через биржу оказываются выше, чем в случае поставки непосредственно от производителя к потребителю. В связи с этим покупателю выгоднее получать биржевой товар непосредственно у производителя, причем даже по ценам, несколько превышающим биржевые котировки. Производители биржевых товаров стремятся продать их непосредственно потребителям как по причине более высоких цен, так и по причине того, что крупные поставки товаров на биржу могут вызвать на ней снижение цен, особенно в случае относительного рыночного равновесия. Поэтому в контрактах на продажу производители часто предусматривают пункт, запрещающий перепродажу купленного у них товара на бирже. В результате сделки на реальный товар заключаются через биржи в минимальных объемах и, как правило, в случаях, когда возникают сложности в реализации продукции непосредственно потребителям. В то же время биржа является более надежным местом реализации и источником обеспечения.