Вячеслав Моргунов - Маркетинг. Логистика. Транспортно-складские логистические комплексы

Портфельные иностранные инвестиции не предполагают захвата руководства компанией. Иностранный инвестор при осуществлении портфельных инвестиции рассчитывает на получение в будущем стабильного дохода в виде дивидендов.

Совершенно другая ситуация складывается при осуществлении прямых иностранных инвестиций. Страна, привлекающая прямые иностранные инвестиции, должна прежде всего руководствоваться интересами экономической безопасности своего государства. Не случайно в законодательствах многих стран мира предусмотрены ограничения на привлечение прямых иностранных инвестиций. Как правило, они распространяются на добывающие, промысловые отрасли, энергосети, трубопроводы, телекоммуникации, спутниковую связь.

Альтернативным вариантом привлечения иностранного капитала в эти отрасли являются зарубежные кредиты и займы. В процессе проведения рыночных реформ в России предполагалось активное участие иностранного капитала в приватизации. С этой целью намечалось установить единый правовой режим для иностранных и отечественных инвесторов. Однако в действительности эти права были заметно ограничены и участие иностранного капитала в приватизации оказалось минимальным.

В Россию иностранный капитал привлекается в основном в форме прямых, портфельных инвестиций, ссудных капиталовложений, а также путем размещения облигационных займов на международном рынке капиталов.

Среди различных форм зарубежных инвестиций доминирующими остаются прямые инвестиции. В 2002 г. они составили около 20 % от общего объема инвестиций в основной капитал российской экономики.

По данным “Скейт-пресс”, прямые иностранные инвестиции с долей голосов свыше 25 % были вложены в следующие российские предприятия: Пивоваренная компания “Балтика” (73 %), Челябинский электролитно-цинковый завод (48 %), Беланинский ЦБК “Волга” (70 %), “Сегежабумпром” (57 %), Братский алюминиевый завод (25 %), Верхнесалдинское металлургическое объединение (55 %), Соликамский магниевый завод (40,5 %), Кузнецкий металлургический завод (28 %) “Карелия-электросвязь” (27,4 %) .

К числу преимуществ прямых иностранных инвестиций относится то, что многие крупные российские предприятия, контролируемые иностранным капиталом, осуществляют инвестирование своих проектов, не привлекая капитал со стороны, т. е. за счет собственных средств. Благодаря этому высвободившиеся инвестиционные ресурсы могут направляться в другие отрасли.

По данным приватизации (1992–1994 гг.), приток прямых иностранных инвестиций в России на душу населения увеличился более чем в 3 раза и достиг рекордной отметки в 1997 г., составив 36 долл. США. После августовского кризиса 1998 г. произошел их резкий спад, до 19 долл. США, а в 2000 г. наметилась тенденция к росту.

Увеличение притока прямых иностранных инвестиций в экономику России напрямую зависит от благоприятного инвестиционного климата. Поэтому по мере создания благоприятных условий для инвестирования и снижения риска поток иностранных инвестиций во все сектора экономики будет нарастать.

В процессе разработки Правительством Российской Федерации стратегии экономического развития России и инвестиционной политики до 2010 г. были выявлены недостатки, связанные с прямыми иностранными инвестициями в российскую экономику, среди которых:

– деформация отраслевой структуры прямых иностранных инвестиций, выражающаяся в их концентрации в сырьевых отраслях при малом внимании к инвестированию в высокотехнологичные, наукоемкие отрасли;

– ограниченность круга стран-инвесторов, не позволяющая задействовать инвестиционный потенциал наиболее перспективных компаний-инвесторов других стран;

– неравномерность распределения потоков прямых иностранных инвестиций между российскими регионами, в результате большинство субъектов РФ оказываются в стороне от них;

– ослабленный контроль за обеспечением экономической безопасности страны, выражающийся в несовпадении интересов государства и инвестора, ориентированного на скорейшее извлечение прибыли при минимальных первоначальных затратах.

Для ликвидации данных “перекосов” Правительством Российской Федерации намечены следующие мероприятия:

– совершенствование нормативно-правовой базы для деятельности иностранных инвесторов с учетом стратегических интересов России;

– стимулирование благоприятной для России отраслевой структуры прямых иностранных инвестиций;

– активное участие в международном регулировании прямых иностранных инвестиций;

– развитие политики привлечения прямых иностранных инвестиций в регионы, включая вопросы координации регулирования прямых иностранных инвестиций на федеральном и региональном уровнях.

В рамках предлагаемой политики намечается осуществить комплекс первоочередных мер, важнейшими среди которых являются: формулировка базовых принципов политики привлечения прямых иностранных инвестиций; разработка принципов и подходов стимулирования инвесторов; разработка структурных, отраслевых, региональных, геополитических приоритетов привлечения прямых иностранных инвестиций; создание системы страхования инвестиционных рисков; законодательная поддержка привлечения прямых иностранных инвестиций.

Для окончательного принятия решения о выборе схемы финансирования требуется всесторонняя оценка последствий инвестирования с учетом степени риска. Оценка внешних источников финансирования включает: учет времени возможного пользования ими, связанных с ними издержек, а также степени утраты контроля над фирмой.

В российской практике используются следующие формы финансирования инвестиционных проектов:

– полное самофинансирование;

– акционирование;

– кредитное финансирование;

– финансовый лизинг;

– смешанное (долевое) финансирование.

Отметим, что к формам финансирования инвестиционных проектов относят:

– государственное финансирование;

– долговое финансирование;

– самофинансирование;

– ипотеку;

– форфейтинг;

– лизинг;

– привлечение зарубежных инвестиций;

– проектное финансирование.

Приведем их краткую характеристику. Государственное инвестирование характеризуется целевым характером использования бюджетных ресурсов. Источниками бюджетного инвестирования являются средства федерального бюджета, бюджетные средства субъектов РФ и органов местного самоуправления.

Бюджетные средства выделяются на частичное финансирование инвестиционных проектов, прошедших конкурсный отбор, причем данный порядок распространяется на всех инвесторов, независимо от форм собственности.

Для отбора инвестиционных проектов при Министерстве экономического развития РФ создана специальная комиссия по инвестиционным конкурсам, в составе которой функционирует экспертный совет.