Джо Стадвелл - Азиатская модель управления: Удачи и провалы самого динамичного региона в мире

Например, когда компания прямых инвестиций Cerberus контролировала Chrysler, она активно вела переговоры с автопроизводителем Chery, принадлежащим провинциальным властям, о субподряде на производство малолитражных автомобилей. А в секторе фотоэлементов ВР прекратила собственное производство и передала его по договору субподряда китайским поставщикам.

BYD увеличила продажи традиционных автомобилей в Китае до полумиллиона единиц в год. Со статьей в The New York Times можно ознакомиться на сайте газеты: http://www.nytimes.com/2009/01/13/бизнес/worldbusiness/13chinacar.html?scp=7&sq=byd&st=Search

В 2008 финансовом году BYD провела по бухгалтерским книгам 359 млн юаней (чуть более $ 50 млн) в форме «грантов и субсидий», полученных от администрации города Шэньчжэня, в качестве четверти своей прибыли до налогообложения. Компания получала аналогичные субсидии и в последующие годы. Все данные взяты из опубликованных BYD отчетов о прибылях и убытках.

Основные субсидии, полученные Suntech, – это стартовый капитал в виде инвестиций, выданных муниципальной администрацией города Уси плюс дешевая земля для размещения своих производственных мощностей и штаб-квартиры.

Китай ввел свой первый тариф, поддерживающий использование солнечной энергии на национальном уровне, в 2011 г. Он компенсирует стоимость солнечных установок, цена которых больше, чем оплата электроэнергии, добываемой из невозобновляемых источников. В результате солнечные установки китайского производства стали активно внедряться уже c середины 2012 г., что позволило увеличить получение солнечной энергии с 1,5 ГВт в 2011 г. до 4 ГВт в 2012 г. (при прогнозируемом уровне развития этой отрасли во всем мире мощностью 30 ГВт).

Рыночная капитализация ведущих частных компаний по состоянию на 19 августа 2011 г.: Sany (строительное оборудование) – $ 19 млрд; Geely (производство автомобилей) – $ 2,2 млрд; Great Wall Motor (производство автомобилей) – $ 3,9 млрд; BYD (производство автомобилей) – $ 2 млрд; Yingli Green Power (фотоэлектрическое оборудование) – $ 824 млн; Suntech (фотоэлектрическое оборудование) – $ 919 млн; Haier Shanghai (бытовая техника) – $ 1,3 млрд; Haier HK (самостоятельный производитель бытовой техники) – $ 2,7 млрд; BYD Electric (аккумуляторы и периферия для мобильных телефонов) – $ 0,6 млрд; Lenovo (компьютеры) – $ 6 млрд; Huiyuan (безалкогольные напитки) – $ 0,84 млрд; Mengniu (продукты питания, молочные продукты) – $ 7 млрд; New Hope (удобрения, сельскохозяйственные корма) – $ 1,1 млрд.

См.: Barry Naughton, «China Distinctive System: Can It be a Model for Others?», Journal of Contemporary China , June 2010. Нотон отмечает, что суммарные активы государственных компаний Китая в 1,5 раза превосходят ВВП страны, а в предположительно дирижистской Франции они эквивалентны 30 % ВВП.

Так называемые «политические» банки в целом формируют только около 8 % от общего объема банковских активов в Китае, поскольку, в отличие от коммерческих банков, у них нет большого количества облигаций на своих балансах. Для финансирования своей деятельности «политические» банки продают облигации коммерческим банкам. В Китае три «политических» банка: Банк развития Китая (China Development Bank), Экспортно-импортный банк (Export – Import Bank) и Банк сельскохозяйственного развития (Agricultural Development Bank). Их суммарная задолженность по кредитам на конец 2011 г. составляла 8,3 трлн юаней. Для сравнения, общая задолженность банковской системы составляла 55 трлн юаней. Данные взяты из ежегодных отчетов «политических» банков.

О CDB см.: Henry Sanderson and Michael Forsythe, China's Superbank: Debt, Oil and Influence – How China Development Bank is Rewriting the Rules of Finance (Singapore: John Wiley, 2012).

По мере расширения в конце 1990-х государственной программы закрытия предприятий Центральный банк установил разрыв в 4 процентных пункта между кредитными и депозитными ставками, который действует до сих пор. Около 1,5 процентных пункта этой разницы приходится на прибыль банка, что говорит о крайней неэффективности по международным стандартам. Согласно подсчетам агентства Reuters, произведенным 18 февраля 2012 г., совокупная прибыль китайских банков в 2011 г. достигла рекордного объема в $ 165 млрд,

Приведенный результат получен путем весьма приблизительных расчетов и является сугубо ориентировочным. Из валютных резервов Китая были вычтены платежный баланс и чистая стоимость прямых иностранных инвестиций. Получается, что в конце 1990-х гг. произошел значительный несанкционированный отток средств, а после того значительный их приток.

Оценки финансовыми аналитиками масштабов теневой банковской системы Китая приводятся в: Henny Sender, «Chinese Finance: A Shadowy Presence», Financial Times , 31 March 2011. Китайский Центральный банк приступил к периодической публикации показателей общего «социального финансирования», стремясь учитывать не только банковские кредиты, но и другие формы внебалансового кредитования. Это похоже на то, каким образом центральные банки Японии, Южной Кореи и Тайваня ведут мониторинг как легальных кредитных учреждений, так и займов на черных рынках. Данные Центрального банка Китая свидетельствуют о том, что примерно половина всего кредитования в государстве приходится в последние годы на различные формы небанковского кредитного финансирования. Крупнейшие небанковские кредиторы – это трастовые компании, взимающие за кредиты примерно в два раза больше процентов, чем обычные банки.

В 2009 г. банковская система Китая предоставила внутренние валютные кредиты на общую сумму 9,6 трлн юаней ($ 1,4 трлн) по сравнению с 4,9 трлн юаней в 2008 г. Ставки по ипотечным кредитам в соответствии с установленным государством процентным потолком были снижены с 0,85 до 0,7 %, наличные платежи упали с 40 до 20 %, а минимальное время владения имуществом до получения права на не облагаемую дополнительными налогами перепродажу сокращено с пяти до двух лет.

В 2009 г. были на время введены и другие субсидии, направленные на поддержку китайских производителей, в том числе путем сокращения наполовину 10 %-ного налога на автомобили с малым объемом двигателя. Кроме того, правительство выделило 45 млрд юаней в виде субсидий сельским жителям, поменявшим старые транспортные средства и бытовые приборы на новые. Основными бенефициарами этих субсидий стали отечественные производители.

Обобщенный расчет государственной задолженности можно найти в China Economic Quarterly ( CEQ ), June 2011, p. 41. Как и любой подобный расчет, он предполагает наличие большого количества субъективных оценок. Задолженности, перечисленные в CEQ , включают в себя официальный долг Минфина в 17 % от ВВП 2010 г., накопленную внебалансовую задолженность по предыдущему банковскому реструктурированию в размере 9 % от ВВП, долг Министерства железных дорог в размере 4 % от ВВП, долговые обязательства, используемые для финансирования трех «политических» банков, эквивалентные 13 % от ВВП, оплату казначейских векселей, равную 10 % от ВВП, а также долги инвестиционных компаний, принадлежащих местным администрациям, которые оцениваются в 27 % от ВВП.