Тило Саррацин - Европе не нужен евро

– Этими чрезвычайно экспансивными направлениями и снижающимися требованиями к банковским гарантиям денежная политика ЕЦБ расширила свой мандат далеко за пределы гарантии ценовой стабильности. Постепенное увеличение инфляции стало благодаря этому намного вероятнее. ЕЦБ, кажется, намерен отойти от традиционной стабилизационной культуры немецкого Бундесбанка. Его экспансивная политика не только смягчила трудности с ликвидностью в южных странах, но также привела к настоящему наводнению из денег в Германии и в других северных странах.

– Запрограммированная этим заранее повышающаяся инфляция при остающихся низкими процентных ставках, правда, облегчает сокращение государственных долгов, и поэтому многие экономисты приветствуют ее. Однако она также обесценивает созданный во многих экономиках денежный капитал. Для Германии с учетом ее демографического старения это имеет особенное значение, так как эти запасы капитала для миллионов вкладчиков и владельцев полисов страхования жизни являются частью их пенсионного обеспечения.

– Здесь не следует создавать себе никаких иллюзий: 30 месяцев после возникновения греческого кризиса логика и внутренние движущие силы политики ЕЦБ оставили далеко позади старую модель Бундесбанка. Если состоящий более чем на 70 процентов из представителей Club Med в ближайшие месяцы или годы решит, что бо́льшая инфляция – это неизбежно, для того чтобы если и не решить структурные проблемы в южных странах зоны евро, то хотя бы смягчить ее воздействия, то тогда и будет проводиться такая денежная политика, которая приведет к большей инфляции. И Германия, и остальные северные страны, будучи в беспомощном меньшинстве, ничего не смогут изменить 77. Возможно, тайно они даже будут благодарны, потому что инфляция при низких процентных ставках облегчит и им бремя государственных долгов и потому что они надеются, что легкая денежная политика уменьшит необходимость прямой финансовой поддержки южных стран из их касс.

Мандат ЕЦБ и то, как им оперируют, требует на этом фоне более глубокого обсуждения. Этой дискуссии не избежать даже со ссылкой на независимость эмиссионного банка. Обязательной предпосылкой функционирования общего валютного пространства является то, чтобы региональные сальдо платежных балансов в принципе финансировались банками или другими частными кредиторами, но не через денежную политику – и даже не косвенным образом, когда кредит эмиссионного банка облегчается банкам сниженными требованиями к гарантиям, которые они должны предоставлять. Задача политики эмиссионного банка заключается в обеспечении достаточного по сумме и соответствующего стабильности предложения денег центрального банка, а не в прямом или косвенном финансировании региональных дефицитов доходно-расходных и бюджетных балансов. Из этого следует:

– Размер допустимых «TARGET-2-сальдо» между национальными эмиссионными банками должен быть ограничен, так, как это делается между региональными отделениями Федеральной резервной системы США.

– Качество гарантий, которые принимает ЕЦБ, должно быть высоким и идентичным на всем валютном пространстве.

– Обеспечение стабильной стоимости денег снова должно стать единственным руководящим правилом действий ЕЦБ.

Если ЕЦБ пойдет и дальше по пути, по которому он движется с осени 2011-го, то когда-нибудь встанет вопрос, хорошо ли защищена немецкая заинтересованность в стабильной валюте с ЕЦБ. Немецкая политика должна набраться мужества, открыто поставить этот вопрос и внимательно посмотреть на последствия. Но возможно, это является также слишком высоким требованием политического класса, который в наивном легкомыслии, пренебрегая многочисленными предостережениями,

– вначале создал валютный союз без политического союза

– и потом при первом встречном ветре пренебрег всеми важными оговорками Маастрихтского договора относительно обеспечения гарантий.

Любая форма «солидарного» межбюджетного регулирования в зоне евро является принципиально ошибочным путем, который уменьшает благосостояние стран-доноров, в то время как он одновременно не устраняет и не смягчает более глубокие причины проблем с дефицитами в странах – получателях кредита, а даже обостряет их и одновременно подпитывает ненависть к северным странам, и особенно к Германии. Поэтому маршрут, который я считаю правильным, имеет два центральных элемента:

– установленный межгосударственным договором более сильный контроль за бюджетами со стороны Еврокомиссии и введение национальных долговых тормозов. Но не следует возлагать на это слишком большие надежды. Бюджетная и финансовая политика является ядром государственного суверенитета, и ею никогда невозможно эффективно управлять извне. Это только вызовет крайнее недовольство и принесет вред пониманию между народами, если начнутся указания французам, итальянцам или грекам, как им строить свои бюджеты или как им следует улаживать свои внутренние дела, выходящие за пределы установления Общего рынка. К внутренним отношениям других государств нужно относиться тактично, как это и положено посторонним лицам.

– Германия, само собой разумеется, должна выполнить уже данные обещания финансовой помощи. Но за рамками этих обещаний (которые по сравнению с ее собственными целями все были напрасными) она не должна больше давать никаких гарантий и не оказывать никакой помощи бюджетам других стран. Все страны зоны евро располагают собственным политическим и правовым инструментарием, для того чтобы оздоровить свои собственные бюджеты и устранить дефициты, связанные с политикой формирования экономического порядка. Тогда их государственные бюджеты будут также получать кредиты, и постепенно начнут сокращаться сальдо доходно-расходных балансов.

Для того чтобы Европейский валютный союз мог функционировать, необходимо, чтобы все национальные экономики и общества всех государств-участниц вели себя более или менее так, как это соответствует немецким стандартам. Однако эти тяжелые требования многие из затронутых стран воспринимают, и не совсем несправедливо, как немецкое высокомерие. Так как Германия за последнее время, в случае с Грецией, два раза не отказала в Bail-Out ( поддержке для выхода из кризиса ) и чуть было не заявила об этом уже в третий раз, то со стороны возникает впечатление, что на Германию можно давить.

Эта политика делает Германию заложницей всех тех, которым в будущем в зоне евро по каким бы то ни было причинам может потребоваться помощь. Поэтому должно действовать правило: или мы наполняем принцип No-Bail-Out новой жизнью, или мы должны встать на новый путь, который не исключает также выхода из валютного союза.